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今日今世缘股价大涨4.78%，达到65.05，距离历史最高值66.21仅一步之遥，可能明日今世缘股价就将创历史新高，反观洋河依然在坑中没有爬出来，很多人就想着，我实在是受不了啦~我要卖掉洋河，去买其他的白酒，包括迎驾贡酒今日也是突破历史新高，另外很多曾经重仓洋河的投资者都去选择了山西汾酒。 点击下方关注，获得更多信息解读。 有些白酒企业注定是有天花板的 例如今世缘： 报告期内，公司在江苏省内营收为54.98亿元，同比增长27.36%，占主营业务收入的92.6%；省外实现营收4.39亿元，占比仅7.4%。而公司所在地淮安大区和南京大区又是江苏省内的主战场，二者分别实现营收10.56亿元、16.33亿元，占省内比例为19.21%、29.71%，贡献度近5成。 今世缘基本上还不存在出江苏省的实力，除了苏南部分地区，今世缘并不存在优势，现在今世缘在江苏省内的营业收入就差不多到100亿了，已经无限接近于洋河的省内水平，江苏省内本身白酒市场就那么多，高端茅台，五粮液国窖一分，洋河再分走其中一部分，本身无论在用人，还是营销策略，包括定价，都选择跟随洋河的今世缘，真的还有爆发力继续大幅增长吗？ 我觉得今世缘天花板已经无限接近了。 当前今世缘市值已经816亿，股价翻一倍，市值将达到1632亿，我们都知道白酒企业就算有20%-30%的增长，在某一些时刻市场还是只愿意给到25倍的估值，那就意味着今世缘要获得65.28亿左右净利润，股价才有翻倍的可能，2023年今世缘净利润大概率在31亿左右，也就是今世缘净利润还要再增长110.58%，股价才有翻倍的可能。 今日洋河市值2100亿，股价翻倍市值将达到4200亿元，市场估值波动比较大，按照正常市场水平，当前的无风险利率下，在未来的某一刻，你肯定还是能看到25倍估值的洋河，也就是说只要洋河净利润达到168亿左右，股价就能翻倍。 2022年洋河上半年扣非净利润为占全年的71.59%，全年扣非净利润为107.7亿元左右，330亿类现金资产，大概正常情况下能获得10亿利润，也就是说洋河2023年实际净利润水平在115亿元左右，也就是说洋河净利润未来增长46%，股价就能翻倍。 在今年股东大会上，张董大声说道：我们想要实现“十四五”酒业“倍增计划”（2025年营业收入达到500亿，对应净利润165亿），每年15%的增长速度并不够，“我们每年的增长需要不低于18.5%，才能实现企业从二次创业到二次腾飞再到二次跨越的'倍增’。 我认为洋河未来净利润增长46%，比今世缘在已经接近天花板上增长110%要容易得多。 包括其他的白酒，比如说今日的山西汾酒市值已经达到了3200亿，股价翻一倍，市值将达到6400亿，山西汾酒品牌力，高端化都不如洋河，是的，他的营业收入包括净利润，可能在2024 2025年前后超过洋河。 但是我认为洋河股价翻倍要相对这些白酒企业要简单一些。 股价=EPS×PE。 股价的影响因子有两个，一个是业绩的增长，一个是估值的增长，当一个白酒企业估值达到30倍之上，你就很难再祈祷赚估值增长的钱，而业绩的增长，在中国经济前途未卜，增长速度全面放缓的情况下，期待未来能持续高速增长，我觉得也是不现实的。 洋河排除类现金资产，白酒业务估值只有15倍出头，很多人嫌洋河业绩增长慢，我觉得15%的增长真的是非常非常不错了，只要未来两三年能继续保持15%左右的增长，洋河在未来的两三年内股价翻倍是板上钉钉的事。 基于此，我不会卖出洋河而去选择其他的任何白酒企业 我会依然十分坚定持有洋河股份。 附注：我认为山西汾酒与今世缘都是非常优秀的企业，非常棒的企业，都是可以持有一辈子不卖的企业，本文对这两家企业没有任何其他的看法，希望持有这两家企业的投资者不要有太多想法，谢谢了！ |
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