【原】大道至简的期权玩法

阿基米德说：给我一根杠杆，我能撬动地球。

但是在投资中，我们是忌讳加杠杆的，会死的很快。

所以，借钱炒股，期货这些，都不要碰，但有一个品种，自带杠杆，风险可控，就很有意思。

这也是巴菲特老爷子也在用的一种工具。

✍卖出看跌期权案例：

1993年4月，可口可乐股价在10.5美元左右徘徊，巴菲特想以9美元的价格买入，但是不确定何时能跌倒这个价格，于是以每份1.5美元卖出了500万份，当年12月到期，行权价9元的认沽期权（sell put）。

到了12月31日那天，可口可乐的价格有两种情况，高于9美金和低于9美金。

如果可口可乐价格高于9美元，巴菲特将赚取750万美元（1.5美元×500万份）的权利金收入。

如果可口可乐价格低于9美元，那么他就必须以9美元的价格购入可口可乐，但实际上持仓成本在7.5美元（$9-$1.5）。

1993年到1994年两年期间，可口可乐一直在9.7~11美元附近震荡，，最低也没有跌破9美元。。巴菲特原有持仓的股票并没有给他带来投资收益，但是通过卖出期权获得了750万美元的期权费收入。

✍卖出看涨期权案例：

同样的，如果巴菲特持有可口可乐股票，预计年底前股价不会超过15，或者打算15美元卖掉，那么可以以每份1美元的价格卖出500份执行价15美元的看涨期权。

到行权日那天，股价同样有两种情况，一种是股价超过15，另一种是股价低于15。

如果可口可乐价格低于15美元，巴菲特将赚取500万美元（1美元×500万份）的权利金收入。

如果可口可乐价格高于15美元，那么他就必须以15美元的价格卖出可口可乐，但实际上卖出价格在16美元（$15+$1）。

由此可见，在投资中，适当的卖出期权可以增厚收益。

由于期权品种的特点，刚刚提到的都是卖出期权，其实还可以买入期权，看多市场就买入看涨期权，看空市场就买入看跌期权。

但是！由于期权价值是时间价值和内在价值组成，随着时间流逝，时间价值越来越少，尤其是在震荡市场，期权价值流逝的很快，实际操作下来，买入期权的成功率极低。

所以，一直以来，我主要做期权卖方，但一定不要裸卖，风险敞口极大。

✌最简单的玩法是：

 ✍卖出现金担保看跌期权（Cash-Secured Put）：

我看好一支股票，预计它未来一段时间不会低于A价格，打算以A价格买入（A价格低于现价），那么，可以卖出A价格的看跌期权，作为等待股价下跌的时间报酬。

 ✍卖出持股看涨期权（Covered Call）：

我持仓一支股票，预计它未来一段时间不会涨到B价格，或者准备以B价格卖出，那么，可以以B价格卖出这支股票的看涨期权。

其实证券公司的雪球产品的底层逻辑就是这个道理，只是挂钩的产品可能不同。

其实，期权还有很多的策略：牛市价差，熊市价差，跨式策略（买卖），蝶式策略（买卖），鹰式策略，领式策略，铁老鹰和铁蝶，日历策略等等。

这些都是根据期权可以买卖，看涨看跌组合而来的。

其实实践下来，最好用也最简单的还是卖方策略。

比如，我现在每个月都在做soxl的卖call和put，持仓成本在21左右，近期由于soxl目前正好在20-24之间震荡，我会在24的时候卖出27的call，如果价格下跌，卖call是赚钱的，跌到21的时候，平仓之前的卖call，做价格18的卖put，价格涨起来的话，再平仓之前的卖put，做卖call。

这种适合震荡市场，如果价格突然跌破18.5，我需要买入接盘，如果涨到25，我需要被动卖出。

所以，我是正好持有持仓soxl，想24价格卖出，并且如果跌到18.5可以继续买入的。

最后，还是要说，仟万不要裸卖，不要裸卖，风险极大！

PS：买入期权风险有限，收益无限，但成功率低，卖出期权收益有限，风险无限，成功率高。

由于A股目前只有指数有期权，以后有机会实践下。