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“前面我们提出了一个问题：该公司的投资资本回报率分别为10%、5%和6.6%。你认为这种投资资本回报率达到了合格的标准吗？” 或者这样来问，你认为这个投资资本回报率是否合格？ 我们知道投资资本回报率越高越好， 那么作为投资资本回报率，它的合格线应该是多少？ 关于这个问题，有很多不同的答案。 有人可能会提到银行的贷款利率， 或者需考虑通货膨胀的因素， 或者需要考虑投资者的预期回报， 或者可能与行业相关。 无论哪种答案，都指向了不同的分析方向（数字结论）。 比如银行的贷款利率可能相对较低， 而行业的平均盈利水平可能要高一些，或者可能高于投资者的预期回报。 那么投资资本回报率是否有一个确定的合格线呢？ 让我们从这个问题的角度来分析。投资资本回报率是一种投资回报，也就是投资人投资到这个公司后能够获得的收益水平。无论我们从哪个方面考虑，我们都会发现其实只有一个简单的概念：收益必须大于成本。 当然，所有的投资人在投资时，都希望自己的收益大于成本。 因此，如果投资资本回报率是投资人投资到公司所获得的收益，那么从理论上来说，它的及格线就应该是投资人投资到公司的成本，也就是投资资本的成本。 因此，如果我能找到一个投资资本的成本，那么这个成本就是投资资本回报的及格线，我们就可以用这个指标来衡量公司的投资资本回报率是否达到要求。 现在假设我已经找到了投资资本成本的数字，（备注：后续将向大家介绍是如何得出这个数字的）。 我们可以用投资资本回报减去投资资本成本，把这两个数字的差值称为超额收益。 超额收益（%）= 投资资本回报（%）- 投资资本成本（%） 现在让我们来看一下这个投资资本成本的数字。 如果这个差额大于0，那么就是及格的， 如果小于0，则说明这个公司的投资回报不及格。 我们发现，除了第一年的超额收益率大于0，剩下两年的超额收益率都小于0。 我们用这个超额收益乘以这个公司投资总额的投资资本，就得到了一个新的概念——经济利润。 经济利润= 超额收益* 投资资本 很显然，经济利润只有在第一年大于0，而在后面两年都小于0。 以收益大于成本最朴实的概念来衡量， 我们会发现，在过去的三年中，即从2008年到2010年，这家公司并没有完全得到盈利，只有第一年盈利，后两年都未能实现盈利。 换句话说，该公司仅在第一年实现了盈利，而后两年都没有获得盈利。 当然造成这样的局面的主要原因，就是我们刚才计算得出的投资资本成本比投资资本回报要高。 所以接下来我们就必须要来了解一下投资资本成本是如何计算得到的。 |
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