无风险套利之三：跨期套利（通俗版）

什么是无风险跨期套利？

无风险跨期套利的基本原理是，在期货市场中，同一种商品不同交割月份合约之间存在着一个合理的价格关系或相关性。这种关系或相关性可能是由于商品的季节性、供需变化、库存水平、成本因素等造成的。当这种关系或相关性发生偏离时，就会出现套利机会，即在一个交割月份买入低价的合约，在另一个交割月份卖出高价的合约，从而获得无风险的收益。

举个简单的例子，假设我们在期货市场中发现了以下情况：

• 2023年5月玉米合约价格为2000元/吨
• 2023年6月玉米合约价格为2200元/吨
• 2023年7月玉米合约价格为2400元/吨

我们可以看到，在2023年5月、6月、7月三个交割月份中，玉米合约价格呈现递增的趋势。如果我们认为玉米合约之间有一个合理的价格比例，比如说1:1.05:1.1，那么我们就可以利用这个价格差异进行套利。具体操作如下：

• 在2023年5月玉米合约中买入100吨，花费20万元
• 在2023年6月玉米合约中卖出105吨，收入23.1万元
• 在2023年7月玉米合约中卖出5吨，收入1.2万元

通过这样的操作，我们总共花费了20万元，收入了24.3万元，净赚了4.3万元。这就是一个无风险跨期套利的例子。我们只是利用了三个交割月份之间玉米合约价格的差异，并没有承担任何价格变动的风险。只要这个价格差异存在，我们就可以重复这样的操作，实现稳定的收益。

无风险跨期套利有以下几个优点：

• 可以利用期货市场的杠杆效应，放大收益，只需要少量的保证金就可以进行大额的交易。
• 可以根据不同的市场情况，选择正向或反向的跨期套利，适应市场的多变性。
• 可以实现多元化的投资组合，通过不同品种或不同交割月份的组合，分散风险，提高收益。

无风险跨期套利也有以下几个缺点：

• 需要有较高的资金和技术水平，以及对市场行情和价格关系的敏锐判断力，否则可能会错过套利机会或造成损失。
• 需要注意交割风险和流动性风险，如果不能及时平仓或交割，可能会面临无法平仓或交割的风险，导致损失。
• 需要注意市场监管和政策变化，如果市场出现异常波动或政策调整，可能会影响套利机会或收益。

总结

无风险跨期套利是一种既简单又高效的投资策略，只要你掌握了它的原理和技巧，就可以在市场上轻松找到套利机会，实现无风险的收益。