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随着经济发展及市场变化，股权激励机制应运而生。作为一种有效的员工激励制度，以股权激励契约作为纽带，将资本市场、产品市场与人力资源市场紧紧结合起来，以此实现资源交换、价格传导，为企业的良性发展注入源源不断的动力支持。但股权激励作为一把“双刃剑”，在推动企业发展的同时也会带来一些经营风险问题，如果不能准确地掌握股权激励发展规律，也会给企业的日常经营埋下风险隐患。本文通过分析股权激励常见模式及其适用范围、企业适用中存在的问题，并提出风险防范建议，以期对企业实现股权激励适用上的最优结果有所帮助。 股权激励也称期权激励，是企业为激励和留住核心人才而推行的一种长期激励机制，以契约形式使人才取得企业股权，进而参与企业决策和收益共享，是激励员工的常用方法之一。 通常，企业根据岗位价值、个人历史贡献等因素选择激励对象，激励对象在企业过去的渠道建设、运营绩效与健全治理机制方面作出突出贡献，或对企业未来战略方向、管理责任等长期发展有重要影响，或是熟悉企业核心商业秘密和具备专有技能的特定人力资本持有者。 股权激励计划只有合理实施，才能给企业带来预期的收益。如何设计方案能最大化发挥股权激励对企业发展的正向促进作用，是企业关注的问题。股权激励模式的选择要具体分析，结合企业自身特点设计选择。常见的股权激励模式及适用范围有：期股，指在企业规定的特定时间以特定价格购买特定数量的股票，并在特定时间出售股票。期股优势在于，因存在股权兑换期限，将激励对象和企业利益紧密连接，促使激励对象关注企业的长远发展和长期利益，提高激励对象工作积极性，同时减少企业激励成本；但期股设置外在规则较多，激励对象的收益受企业经营影响较大，需要承担一 定的风险，收益期长；适用于人力资本依附性强，处于创业期或发展迅速的生长期企业。股票期权，指企业赋予员工在期限内满足条件的基础上能够获得股票市价和行权价之间的差额收益，激励对象可以在规定的时期内，以事先确定的价格购买一定数量企业流通股票，也可以放弃这种权利。优势在于激励对象收益风险小，可自行选择行权和弃权，激励对象为使股票升值获取更高价差收入，从而促使工作绩效提升，推动企业发展；但容易导致激励对象短期行为和投机行为，激励对象需支付费用，加大了员工间的收入差距；适用于市场前景好、人力资本依附性强，处于创业期企业或者发展迅速的生长期企业。虚拟股票，指激励对象可以享受分红权和增值权，但没有所有权、表决权，不能转让和出售，但只有在企业任职期间可以享有。优势在于不影响企业股权结构，企业和激励员工都无额外出资， 操作简单便利，激励对象无实际权力，企业便于管理；但企业现金支付压力大， 激励对象收益难以确定，激励效果弱；适用于现金流较为充裕的企业。限制性股票，指授予激励对象一定数量股票，但对股票来源、股票抛售等设置特殊限制，当激励对象完成特定目标后方可抛售限制性股票从中获益。优势在于激励对象无额外现金支出，激励效果好，对激励对象的约束力强，促使其对企业长期目标进行投入；但业绩目标和股票价格难以确定，企业现金支付压力较大，激励对象行权条件更为苛刻， 激励对象真正享有股东权益；适用于急需关键人才、业绩不理想、创业期的企业。股票增值权，指激励对象可通过行权享有一定数量的股票增值所带来的收益，无需支付购买股票的资金，无表决权和所有权。优势在于激励对象无实际权力，企业便于管理，操作简单便利、支付方式灵活， 激励对象和企业都无需额外出资；但资本市场依赖性强，不能和激励对象业绩挂钩，激励效果弱，企业有一定的现金支付压力；适用于现金充裕且股价较为稳定、可真实反映经营业绩的企业。企业在适用股权激励时仍存在较多问题，甚至存在因为股权激励适用不当而导致企业出现严重经济损失或名誉损失的情形。 （一）绩效考核指标设置不合理 股权激励主要是通过行权价格、转让价格的手段制造价差，以此为内部员工提供一定的福利优惠政策，进而达到激励员工的目的。有些企业由于尚未成功上市，因此在确定行权价格的时候无法参考当地市场价格，这也在一定程度上增加了行权价格的设定难度。因此，企业在开展股权激励工作时，不仅要考虑企业整体绩效情况，还需要对经营者、管理者、基层员工的整体绩效水平进行全面系统的分析考核。但是有些企业由于尚处于发展进步阶段，经营管理体系刚刚搭建完成，对应的基础管理制度尚未经过实践验证，由此导致制度管理不够规范、绩效评价体系有待完善，无法准确地评估各部门员工实际业绩及工作能力，考核指标不够科学致使股权激励效益相对较低。通常企业在设计绩效评价体系的时候大多集中于财务指标，单一的评价指标导致因过于看重短期利益而忽视了对企业员工的业绩考核与评估。 （二）股权激励方案设计不合理 股权激励属于长期性的激励机制，激励对象最终收益也存在极大的不确定性，一旦股权激励方案设计不当，无法被正确应用到员工激励工作上，不能发挥预想激励效果，甚至可能适得其反。目前企业股权激励方案在内容设置上较为单一，可能不能满足员工多元化需求，无法激发员工工作热情。在制定股权激励计划时未全面考量评估股权激励方案的可行性，仅单纯将其与企业经济效益联系起来，未针对性地选择股权激励方案和实施方案，导致股权激励计划在实施过程中一些具体制度无法落地等，由此影响股权激励效果。 （三） 股权激励计划实施存在风险 企业在实施股权激励计划的时候如果没有充分考量内外影响因素，也会引发风险问题，可能影响企业的长远发展。当前企业治理结构多为所有权与经营权的分离管理，股东和经理人亦通过签订契约的方式达成委托代理约定。但是由于双方代表立场不同，想要达成的目标存在差异，信息管理方面出现不对称情况。若经理人未认真履行管理职责，甚至出现违法行为，会损害企业、股东的合法权益。 为最大程度发挥股权激励预期效果，企业应当重视股权激励实施和管理工作，根据企业实际的运营情况与战略方针制定股权激励方案，调整股权激励内容，健全企业的治理机构，提高股权激励工作的有效性，促进企业的持续发展。 （一）完善绩效考核评价体系 考核指标是股权激励实施的前提条件，企业应结合企业情况和工作内容实行多元化评价指标，选取的指标应能够对业绩进行更为全面地反映。当前企业适用的股权激励计划多是通过财务指标评估激励对象是否符合参与股权激励的条件。但财务指标容易受到外界因素的影响，因此在构建绩效考核评价体系时，建议包括但不限于财务考核指标，还需要针对激励对象的专业能力、职业素养、道德标准设定对应的考核指标，以此确保绩效考核评价结果的合理性、准确性。同时根据企业所处行业特点及当前市场发展情况合理优化股权激励计划考核评价指标机制，以此保证股权激励效果得以真正发挥。当企业确定实施股权激励计划后，则需要对企业经营现状及市场动态变化进行全面系统的考量，以此确保考核评价指标更为合理有效。客观、全面、准确地评估激励对象的工作业绩，结合企业自身的实际状况，强化企业对行权条件的有效控制，从而真正地体现股权激励计划的本质作用。 （二）制定合适的行权条件 行权条件是激励对象能够获得企业所承诺的股权应达到的条件，行权条件高会使员工没有信心，达不到股权激励效果。而行权条件低，员工可能懈怠工作，产生不用积极工作也可以获得股权的想法，亦达不到激励效果。因此需要企业制定合适的行权条件，最大程度地发挥股权激励效果，提高员工工作积极性。 （三）合理设计股权激励方案 结合企业情况，因地制宜制定适合的股权激励方案。股权激励存在多种模式且各有利弊，在遵守相关法律法规的前提下，为确保股权激励方案的合理性，可以结合企业实际情况将其适当的组合，采用多元化的股权激励模式，以此确保企业自身与激励对象间达成相对均衡的平等关系，达到股权激励最优效果。若过于看重一方利益而忽视了他方利益，势必会导致股权激励计划的实际应用效果大打折扣。多元化股权激励方案可以在满足缓解激励对象资金筹备压力目的的同时，通过行之有效的行权价格实现企业激励员工的目的，将企业利益与激励对象利益紧密捆绑。鉴于此，企业可以根据所处行业特征及各个岗位职能特点设计股权激励方案，对于岗位职责重大、项目流程复杂、工作难度较高的激励对象，需要将上述难度因素纳入绩效考核指标设定工作中，以此确保股权激励方案的科学性、有效性。 （四）逐步健全企业内部治理结构 健全的内部治理结构是确保企业股权激励计划得以有序开展实施的基础，也能为企业的长远发展创建一个良性的股权激励环境。为确保股权稳定性及股权流通性，通过强化监督手段、加强约束管理的方式，逐步调整健全企业治理结构，以便于从根本上规避可能出现的过于看重短期利益的冒险行为。在健全完善治理结构的过程中，企业管理层还需要确保管理流程的规范化、科学性，以此避免因可能存在的违规行为而影响企业的经营发展稳定性。 （五）加强股权激励企业监督管理 制定出具体可操作的股权激励实施方案，只是完成股权激励计划的第一步，更为重要的是加强对股权激励计划执行的监管。应确立专门的独立机构如监事会，对股权激励计划的实施过程进行督促。一方面约束管理层的行为，规避其操纵股权激励计划的风险；另一方面约束经营层的行为，防止其为获短期激励而损失企业长远利益。同时，加强定期公开和披露，完善股权激励对象退出机制，保障股权激励计划公平公正、有效健康地实施。 股权激励可以激发员工工作积极性，对其形成长期激励的机制。但股权激励并非企业治理和提升业绩的万能灵药，市场变化，技术革新等因素均能极大影响企业的经营。因此，在制定股权激励方案前，企业应提前进行充分的调研和准备，保证股权激励方案的科学性和有效性，对激励对象、行权条件和授予价格及纠纷解决措施等进行合理设计。同时，结合企业实际情况，因地制宜，形成合理的内部管理机制，加强监督管理，并根据企业发展情况及时调整更新激励指标。
本文作者：李佳，公司业务部专职律师，郑州大学法学学士、郑州大学法律硕士。执业定位于公司治理、投融资、民商事诉讼相关法律事务。为河南中豫现代产业投资发展有限公司、河南豫资朴创股权投资基金管理有限公司、河南财新融合大数据信息技术有限公司、河南省中豫金控股权投资管理有限公司、国药控股河南股份有限公司、国药控股开封有限公司、河南农开投资基金管理有限责任公司、中铁十七局集团第三工程有限公司、开封城市运营投资集团有限公司、郑州思念食品有限公司、赤壁神山兴农科技有限公司、河南吉地置业有限公司、河南美洋置业有限公司、苏州罗岛纳米科技有限公司等多家企业提供常年法律顾问或专项法律服务。参与办理多起买卖合同纠纷、建设工程施工合同纠纷、商品房买卖合同纠纷、特许经营合同纠纷、多起票据纠纷、民间借贷纠纷、劳动纠纷等。
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