昨天，市场当中有个事，引发了投资者的重大争议，说某公司，上市首日

昨天，市场当中有个事，引发了投资者的重大争议，说某公司，上市首日，战略投资者把485万股，借给了124名投资者，其中35人是个人，89家私募基金，从13家证券公司融券卖出。经过监管核查之后，说这种操作符合规定。未发现违规行为。

对此，绝大多数投资者都不是很理解，如果这个事不违规，那么以后上市公司可能都会这么干，都会绕道转融通，把限售股拿去融券，给卖掉。这个跟直接减持有啥区别呢？这里面有两个区别

第一个区别就是借而不是卖，借出去的，对方是要还的。也就是说，他早晚要买回来，那么就涉及两个情境，第一股价跌了，那么通过转融通卖出，就跟减持没啥区别，等跌到很便宜再给买回来，相当于就赚钱了，第二股价涨了，那么无论他涨多高，你都得换回来，所以借走融券的人就亏了。

第二个区别就是卖出的主体不一样，减持是自己卖，而转融通是借给别人卖，名义上来说自己没有卖，只是借给别人了。但这里面有多少猫腻，咱就说不清楚了，包括借给谁，是不是代持，股价未来涨跌，产业资本应该心里会更清楚。

另外，最大的问题是，对于普通的投资者和市场而言，结果都没区别，不管是谁卖的，也不管后面还要不要买回去，反正现在他都在卖，而且卖的是限售股。这就对市场造成冲击。所以对此，都表示出了相当大的不满。

监管也注意到了这个问题，态度还是不错的，将进一步评估这个规则，看是否有绕道减持或者利益输送的行为。一旦发现将依法严肃处理。

其实这个事吧，之所以大家反映这么大，制度设计上，是有一定问题的。因为本身就是限售股，限售股的意思就是不能卖。所以这才是第一性，最重要的问题，投资者在乎的是谁去卖吗？肯定不是，投资者在乎的是他卖还是不卖，而现在这个转融通的设计，结果就是让限售股卖出来了，不管是不是绕道减持，也不管里面有没有利益输送，结果都是卖掉了。那么这肯定就不对了。