HJT行业深度研究：更具长期潜力的光伏电池升级新路线

 

导语

随着传统P型电池的转换效率达到极限，光伏电池的新一轮技术升级势在必行。眼下在各条技术路线中较为受人关注的是TOPCon和HJT。其中HJT由于目前投建成本较高，而暂时居于下风，但是其转换效率和合组件功率相对更高的优势，又让其被市场认为是远期来看更有潜力的方向。

 一、概念简介

1、什么是HJT 电池？

HJT 是太阳能电池的一项新技术，是新型电池技术N型电池的其中一条技术路线。

 

当前光伏电池片的主流技术是PERC，但是由于近年来这一电池的平均量产效率已接近理论极限24.5%，因此光伏电池片正在向N型电池升级。在这一过程中，虽然TOPCon 这一技术路线暂时占据了上风，但是由于HJT转换效率高、组件功率高等优势，因此被认为长期来看是更有潜力的方向。

 2、HJT电池相比TOPCon的优势与不足

（1）优势：

1）转化效率更高：HJT电池实验室最高转化效率已达26.81%，超过TOPCon的26.4%；

2）HJT组件端功率更高：HJT由于双面率高、衰减率低、温度系数低以及弱光效应较好等因素，HJT组件端功率比TOPCon更高，有望享受较高的组件销售溢价。

（2）劣势

成本更高：

TOPCon电池的初始设备投资成本约1.8亿元/GW，HJT预计为3.5亿元/GW，高出约94%，并且远期来看HJT的初始设备投资依旧会高于TOPCon。同时单W组件成本目前也要高于TOPCon电池。

3、基本结构

HJT电池与PERC电池相比，在结构上发生了较大的变化，为双面对称式结构。

 

4、生产工艺

HJT电池全部生产流程包括预清洗/吸杂、硅片制绒清洗、PECVD沉积正反面本征非晶硅膜层和掺杂微晶硅膜层、PVD 沉积正反面 TCO 薄膜、丝网印刷正反面栅线电极、低温固化等一系列环节。

其中的主要生产环节是制绒清洗、硅基薄膜沉积（PECVD）、透明导电薄膜沉积（PVD）、丝网印刷这四步。

 二、行业现状：投产规模较小 业内小公司较为积极

目前由于HJT从电池生产到组件封装的各环节技术皆有待验证，同时产线的投资成本尚高，因而行业整体投产规模不大。

其中，东方日升、爱康科技这样规模较为一般的或者是金刚光伏、宝馨科技这样的新晋光伏企业较为积极，希望借传统光伏巨头尚未全面布局时抢先占领HJT光伏电池市场，形成先发优势从而在电池片制造环节进行弯道超车。其中截止2022年，东方日升已有及在建产能规模最大。

而行业头部企业如通威股份、隆基绿能，则行动较为迟缓，更多是以试验线的方式保持关注。

 

三、概念上下游

HJT光伏电池的上游主要有硅片、银浆、靶材等原材料以及电池生产设备，其中上游原材料方面，硅片是最主要的成本构成部分，而银浆则是非硅成本中最主要的构成部分。值得注意的是，HJT所使用的是低温银浆，这一点和TOPCon、PRERC使用的高温银浆不同。

中游主要为光伏电池生产企业，其中东方日升已有及在建产能规模最大；

下游则主要是光伏组件企业，包括通威股份、晶澳科技等企业。

 四、HJT概念投资逻辑

1、关注技术迭代带动的降本增效

HTJ虽然转化效率、功率高于TOPCOn，但由于其成本更高，从而使得综合性价比低于TOPCon而落于下风。因此，投资者之后应当密切关注行业的产能提升效果和降本进展，即HJT通过进一步扩大效率优势或者降低成本，提升相对于TOPCon的综合性价比。

在降本方面，可以关注银包铜、OBB、激光转印等技术导入带来的成本变化；

在提效方面，可关注双面微晶 OBB、铜电镀 无铟化、钙钛矿叠层的进展。

2、2023年国内HJT电池出货有望同比增长275%

HJT的量产进度较TOPCon更慢。市场预计23年HJT行业扩产规模预计50-60GW，24年HJT行业扩产规模有望达90-100GW。

出货方面，据Solarzoom预测，2023年国内HJT电池出货有望达到15GW，同比增长275%。

 

 五、概念的主要上市公司

1、设备：北方华创、捷佳伟创、金辰股份、迈为股份；

2、银浆：苏州固碍、帝科股份；

3、电池片：东方日升、爱康科技、金刚光伏、三五互联。