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重点：价投三基石之一：买股票就是买公司。 今天，我跟朋友Macon试一款乌岽村的凹富后，这款茶香气内敛，回甘强烈持久。跟凤西丹湖村的凹富后很不同。 Macon是刚接触股市，对各种理念一知半解，例如觉得下面两个行为就认为是价投：
于是就问我，这真的是价值投资吗？ 我说上面那两种行为只是价值投资的可能结果，但并不是那样就说是价值投资。 先讲投资的目的，所有的投资都是为了将来收回更多的钱。 现在，有两种方法来把钱拿回来。 一种是其他人以后会付你多少钱，而不考虑资产的产出，老巴称之为投机。 那就是认为明天有人会为它付钱给你，即使它毫无价值。这只是一种赌博。当然，社会整体最终也不会从中得到任何好处，因为一个群体的收益是从另一个群体的损失中获取的。 在充满泡沫市场中，这种方式运行到了极致。当时人们买入的所有这些东西都不会产生任何回报，但是在短期内发生了大量的财富转移。 另外一种是从资产本身会产生什么考虑，这是投资。 随着时间的推移，它们可能会产生什么?这就是它的价值所在。你拥有现金，可以把钱存银行能产生利息，买房子商铺能产生租金，去开店可以产生收入。这些你必须计算投入与产出的比值，能维持多久，结果是否让自己满意。 最终，一家企业或任何经济资产在其生命周期内，都将以现金的形式产生价值。其生命周期产生的全部现金的现值就是它的价值。 而在股市中的价值投资是指巴菲特说的三条基石。 1、把股票视为企业。买股票就是买公司，就是将投资视为拥有一家企业而不是买进某种价格来回波动的东西。 2、你对股市的态度。能不能克服人性的从众心理，隔绝市场巨大的情绪影响力，保持理性，这是最大的挑战。投资者最大的敌人也是他最好的朋友，就是市场。格雷厄姆称它为市场先生。 3、要有安全边际。这就是说，不要试图开着9,800磅重的卡车过承载能力10,000磅的桥。你开车再多走几步路，找一座承载能力为15,000磅的桥过河。 这次就来说第一个基石：把股票视为企业，选择股票的标准实际上就是看企业的标准。巴菲特在1998年股东大会就介绍过：
如果你把部分积蓄拿去开公司，例如咖啡店，或者餐饮店，你也会考虑同样的事情。你会考虑你懂不懂公司经营的产品，当前竞争地位，3到5年后会是什么样子，你将如何经营， 谁将为你经营，你要付多少钱，你能赚多少钱。 这正是看股票时所要考虑的，因为股票只不过是公司的一部分。我们看的是投资这项业务本身会产生多少现金流。 当然，在股市中考虑一家公司，除了要有上面的理念基础，还要有理性的数据分析。这里介绍唐书房里介绍《股票基本面分析清单》，可以作为备忘的检查清单。
《股票基本面分析清单》1）我是否愿意花大量时间研究这家企业和这个行业？（困难度，兴趣） 4）公司的核心客户是谁？ 6）客户的留存率如何？ 7）公司帮助客户解决了什么麻烦？ 8）客户对公司商品或服务的依赖程度高吗？假设公司明天关门，客户会受到什么影响？
9）公司生意是否具备可持续的竞争优势，若有，主要是什么？
10）公司可否在不流失客户的情况下，上调商品或服务的价格？
11）行业内竞争激烈吗，主要的竞争手段是什么？
12）行业主要竞争对手是谁，对手靠什么成为主要竞争对手的？
13）你认为观察这家公司的核心数据和事件应该是什么，为什么？ 14）公司面临哪些主要风险？
15）公司的负债是否过高，是否有大量或有债务，利息保障比是否足够安全？
16）公司资本再投资的回报率是否令人满意？
17）公司是否采用了保守的会计政策？
18）公司营收主要依赖持续性营业收入，还是非经常性收入？
19）公司是否具备占用上下游款项的能力？ 20）公司维持现有盈利能力所需资本支出高不高？
21）搜集主要管理人员履历及相关资料，认为是否是可信任之人？
22）主要管理人员是怎么走上现在的岗位的？ 23）主要管理人员薪酬待遇如何？是否持有公司股权，如何获得的？
24）主要管理人员的相关决策，是否是基于股东利益作出的？
25）主要管理人员过去向股东传达的信息，是否清楚明确、前后一致？
26）主要管理人员的经营活动是否为独立思考（未受同行行为干扰）？
27）公司过去的成长主要来源于内生性增长还是并购扩张？
28）公司过去及现在的并购，是否获得预料中的成功？ 29）公司的并购活动是基于什么目的展开的？资金如何筹集？ 30）行业和公司未来的增长点在哪里？
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