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如何选股 
1.1 主要内容 回答了现阶段的大学生应该如何学习，拆解了如何读书做笔记，李录、施瓦布、巴菲特和查理芒格如何投资，胡子哥自己的两个选股方法，关于学习与投资的两个逻辑。 1.2 核心观点 1.对大学生的建议：一是学会自学；二是把学的知识用出来。 2.每一个优秀的人都是自学能力极强的人 3.厉害的人真的是每天都在读书，真的是没有一个例外的 4.李录的投资方法：在《价值线》找估值比较低的公司（市净率、市盈率低），看资产负债表、利润表、现金流量表，得出这是一家挣钱的好公司，再通过各种方法（比如调查它的管理层、经营情况等）验证它是一家好公司（《文明、现代化、价值投资与中国》P280 页）。 5.施瓦布在讲他是怎么做投资的时候，他在讲故事的过程中，你不能只看故事，要看他是怎么投资的，哪对了哪错了，去做总结，关键是学习方法。 6.巴菲特和查理芒格的投资方法：先鉴定那些在几年后想拥有的股票，进行估值，先不买，只在这些股票的价格降到非常有吸引力时才去买。 7.胡子哥选股的第一个方法：选择好股票好标的，不断的去看，根据能力圈分成可以投的和未来要投资和扩展的，一直等到估值低的时候买入。 8.胡子哥选股的第二个方法：在极低的标的里面去找，找完以后的话发现这个属于我关注这个行业的，大概也了解，比较低，买入一点。 9.一定要向那些优秀的人学习，你一定要明白，如果你能和亚当斯密做朋友，你学习经济学会快很多，如果你能和巴菲特做朋友，你会发现你的心态会好很多。 10.胡子哥记笔记的方法：一页一页的记笔记，一个一个字的过，在旁边标上笔记，好书都是一个字一个字过，看完一遍，再看的时候再去翻。 11.读书吧，我知道的牛逼的人没有不读书的，没有不学习的。 12.一个公司你把它当做一个生物体，如果一个人不学习了，你会被很多人超过，你就会落后。 1.3 直播逐字稿拆解 1.3.1 对大学生学习的建议 今天讲投资闭环，重点是怎么择时，择时不是说明天涨或者跌，是什么时候买入，什么时候卖出。它的时机是什么？对大学生有什么建议？ 首先第一件事情是要自学，自学是第一位的，你会发现每一个优秀的人都是自学能力极强的人，无一例外，所以一定要学会自学，一定要学会独立思考。 目前来说大学的最大问题是各个学科和学科之间是没有联系的，你在学的过程中很多时候、你学完了以后和生活没有连接，我记得芒格在讲到哈佛大学的时候，他去哈佛大学去做讲座的时候，他说过这么一个概念，其实你会发现哈佛大学第一年讲的都是高中数学的应用。我们现在的大学遇到了一个很大的问题，他没有和实际生活连在一块，而且知识和知识之间是没有连接的，我觉得这个很可怕。 作为我们大学生来说两件事很重要， 第一，一定要学会自学，很多大学老师徒有虚名，但是注意各位不是所有。 第二，这些知识没有被很好的用出来。 1.3.2 推荐阅读《穷查理宝典》、《穷查理年鉴》 穷查理宝典绝对是好书，我这么跟大家讲，刚才有个小伙伴说穷查理宝典对我的影响非常深，你说的一点都没错，就是穷查理有两本书，一本书是穷查理年鉴，就是富兰克林，这个人对我的影响非常的大，另外一个人是查理芒格，对我影响特别大，我自己是特别喜欢价值投资的，就是我的底层全是价值投资，原因是什么？ 原因是因为无论是芒格也好，还是巴菲特也好，这两个人都有一个共同的特点，他们是通过知识改变命运的，他们真的是非常有智慧的人，两个人一直在学习，一直在努力，一直在学习，你看他们用知识，他们诚实，他们有良好的心性，他们懂得忍耐，然后一直在贡献正能量，就这样的人，你想想普通人是可以做到的，所以我自己是特别喜欢，查理芒格对我的帮助特别大，可以说它影响了我对世界的理解。 我如果早读这本书，我觉得我可以少走很多弯路，但是有另外一个情况也是正常的，如果我早读了我也读不懂，但是如果能早读可以节省我的很多的时间，真的包括真诚，包括诚实，包括知识，我觉得都是非常重要的东西，有些时候读书是非常好的，我从很多书籍上学到了非常多的东西。 1.3.3 胡子哥如何读书、记笔记 我给大家举个例子，先说读书，比如我先给大家看看我是怎么读书的，给大家看一下我是怎么做笔记的，阅读是非常重要的事，你会发现厉害的人真的是每天都在读书，真的是没有一个例外的。大家可以看我的笔记都是有连接的，而且我会把东西把观点直接记在旁边，给大家看一下穷查理宝典的这本书的笔记，这个非常的有价值，有些书真的是太有价值了。给大家看我记笔记看到了，我会经常把我的观点和想法就记下来，记在旁边，然后那个地方我是怎么认为的，关注点是什么东西，我是直接画的，我会把我的想法和观点放在旁边，看我的笔记，我是真的会画线的，我会读这个书里的脉络，有些时候读书是非常好的东西，有多好。 1.3.4 拆解李录如何选股 那条视频我估计我不知道有多少人看，我给大家再把这条复盘一下，看看读书的好处。 
首先，他在大学演讲（备注：2006 年在哥伦比亚大学商学院）的时候，他给大家看了一个添柏岚的财报，有了财报之后，他问所有的学生你们注意到了什么？ 他的方法是去《价值线》里面找那些估值比较低的公司，所有估值市盈率、市净率比较低的公司，在价值线这个里边它就有，他会读，他会问所有的估值，来你们看估值，学员学生就会发现了是 PB 低。PB 低的话就像是一个指标，在看到这个指标之后，市净率低说明什么？说明净资产在很大情况下已经超越了股价了。净资产看什么？我肯定要看这个资产负债表，所以大家看我在这个旁边就会标上，叫做资产负债表，然后看资产负债表的时候，发现这家公司的净资产已经超过了它的估值了，比如说现在账面上的话有 3 亿的账面资产，有 2.7 亿的运营资本，然后看利润表和现金流量表，泛泛的看，先看估值，发现比较低的，看资产负债表，然后看利润表和现金流量表，然后看利润表和现金流量表之后的话，发现这家公司是很挣钱的一家公司，是一家好公司。 他再考虑第二个问题，既然是这样，为什么会出现这样一种情况，通过各种方法去验证，验证完了以后得出一个答案，再去看这个公司的管理层怎么样，所以你看我在读这本书的时候的话，不止这样，你看我读施瓦布的书也是一样的，我特别喜欢看这些人的书，包括我读施瓦布的书也是一样的。 1.3.5 拆解施瓦布如何选股 施瓦布在讲嘉实的时候，施瓦布在去讲他是怎么做投资的时候，他在讲故事的过程中，你不能只看故事，你看他是怎么投资的，哪对了哪错了，你看它是怎么投资的，然后你去做一个总结，你会关键是学习这些人的方法。当我看到这个东西的时候，当我看完就是我看了很多段，看完这段的时候，我就会发现李录是怎么找的。 我来给大家举个例子，李录是怎么找的，首先去价值线里面去看那些估值被低估的估值被低估的这样的一些公司，然后把这些公司的话一个个的过，然后看看的话是不是估值被低估了，怎么办？先去查看它的负债表，然后财报利润表和现金表，看完了之后来验证这个公司是不是被低估了，如果不是略过，如果是继续往下看，然后为什么会低估背后的原因是什么？然后查看公司的创始人和管理层怎么样，如果不错紧接着继续挖，好的发现不错，然后买入，你看这是李录的方法，刚才我们看到其中一个方法。 1.3.6 拆解巴菲特和查理芒格如何选股 如果你会发现各位如果你看巴菲特和芒格的方法，你会发现又不太一样，虽然李录我们说李录的话，实际上他的老师是查理芒格，但是你会发现查理芒格的方法又不太一样，查理芒格和巴菲特的方法是什么样的，如果各位你读财报的话，我给大家举个例子，巴菲特的话它有一个好处非常棒的一点，这也是我自己非常欣赏巴菲特的一点，他会把他所有的方法全部写在那些给股东的信里面，然后看到这个信的时候。 巴菲特在讲他怎么去估值的时候，他会在年报里面直接这么写的，先鉴定那些在几年后他想拥有的股票，然后在某个时机合适的时机不买，但是只在这些股票的价格降到非常有吸引力时才会去购买。 他的方法是什么？ 他是先去找那些未来我要去放到列表里的股票，然后去等，去看这个公司值不值得买，然后就一直等到时机，然后去下重注。你看巴菲特的方法是这个样子的。 1.3.7 胡子哥选股的两种方法 你会发现你去看到这些人的时候，你知道你的第一反应什么？像我来说，我个人来说，我觉得特别棒的一点是什么？别人已经有成熟的方法，有很棒的方法了，那么你没有必要自己说完全我自己做，不需要的，你应该从那些做出成绩的人开始学习，你知道我怎么做的吗？我来告诉大家我的两个方法。 第一个方法的话其实我常用的而且是我的主要方法，以后我们再说选股，以后再说这个时机怎么去买入卖出，我们先把这两个放在前面，第一个最主要的方法，我个人的话需要在一个池子里面去选择，这一条很重要，我先把它分享完，然后咱们再说选入的时机，我找到一些池子，这个池子的话通常来说是一些比较优秀的私募的基金经理，或者是做的比较好的一些基金经理，比如说张磊、比如说周云波、比如说傅鹏博，比如说朱少醒就这些人他的持仓我会把它一个列出来，包括当然 A50 这些我都会去看看,以后的话，我在这个里面去选择。 注意这一点上，我其实采用的是芒格的的方法的话它会把它分成三类,第一类可以投的，第二类不可以投的，第三类看不懂的。 把它列完了以后的话，他会在里面一个的过，一个的过，他先看看什么，看完了以后他会这样的，他会把看不可以投的划掉，而且把看不懂的也划掉，我个人是这样的，我把可以投的列出来，放到一个观察列表里面，也就是说我们大一般比较知名的一些软件，各位比如说你像我个人来说，你看我的两个做法，这个有点不太一样了，注意我的玩法是在这个位置，因为我自己用的是东财，所以我在这个位置放自选列表里。 有些地方我是看不懂的，但是我又觉得它属于未来的赛道，比如说去年我看十四五规划，它属于未来的赛道，但是这个行业我又不懂，怎么办呢？我并不把它删掉，它又属于未来赛道，未来几十年要做的事情，所以我会把它放在另外的一个列表里面，就是我自己在一些选一些资料软件上，比如说类似于萝卜投研这种，然后我会把它放到另外一个叫观察列表，如果你去找的话，你会有另外这个列表，而这个列表里面的话他放的不是说我现在一定要买的，但是我要观察的，我也会把它放到这来，所以这里边的话仍然有一个自选列表，但是这个自选列表里的话是观察这些的，这东西我是要看的，我会把它放在自选列表里面，然后在这个里边注意我再跟大家分享，我又分成两个，我觉得给大家分享。 我们接着往下讲，我又把它分成了两个： 一个是未来且长期的赛道，比如说未来 5 年 10 年，我要拿 5 年 10 年的这种举个例子说什么光伏什么储能，新能源车我是要拿很久的，上了车我就没准备下车，没个 5 年 10 年我就不下车的，就这种各位我一定是重点关注的，所以我会排序排在最前面，注意这里面是有列表的，所以我会来回的排序，我会把它排在最上面。 还有一些短期的，这个地方我和很多人不太一样，因为你会发现人像人家价值投资的话长期拿着，但是我有一些的话我并不准备长期拿着，但是短期我认为它是有机会的，但又是好公司，但又不一定是长期拿着的，就这种的话我们可以认为叫中期或者叫中短期，这样的一些我会怎么样？我会把它往下放。 我给大家举个最简单的例子，有些行业它不是很多年的，但它确确实实到了一个低估值点，而且有的时候公司它确实是有价值。我举个例子，比如说房产，比如说白色家电，这样的一些公司，包括传媒，你说房产它会是很长的赛道吗？我觉得它不是很长的赛道，你让我把房产放个 5 年 10 年，我很难把房产做成价值投资 5 年 10 年，我觉得他已经过去了，但是有些房产是真低，低到什么程度，大家如果你去看破净了，大家如果有序往下看，你会发现它的股价已经低过了它的每股的净资产，你看我给大家找，你仔细看我就不能说哪家哪些公司了，这个公司其实又做得非常好，其实非常不错的。 我给大家举个例子，我很多年前我就喊了，你们都不知道的时候，多少年前我就喊我要活下来，然后现在赶到现在了，你说房产未来的发展会很好吗？我不这么认为，但是我刚才说了他没进入青铜，他过了黄金期，所以我肯定是不会常拿着它，我拿个 10 年 8 年我没必要，浪费，但是他确确实实进入到了破净期了，你把这公司拆了卖，他也不止这些钱，而且有一些公司他尤其在这个时期会倒掉一些公司的，反而这个时候这些公司它可能会有一些价值的，而且有些公司它本身就是和地域有关的，那么这种情况下特别低的时候我可以买入，但是我可不准备长期拿着。中短期的特别低的时候我就买，然后就有一定的行情我再卖掉，它就会采用这样的一个方法。 还有一些的话我也没有指望他长期拿，但这样的公司的话就算你买了他也不会太差，它不是那种高速发展的公司，你指望这种公司翻个几倍不可能的，但这个公司的话它有一个慢慢的发展，这种情况下当市场非常低的时候我也会买入，但是这种公司我可能就会放中期，更好的选择的时候，我可能会放长期，如果没有更好的选择的时候我会放长期，但是我要看市场的情况，比如说有一些比如说类似于白色家电，我会把它买过来，你会发现特别低的时候，我会把它买过来，特别低的时候会把它买过来。你会发现也有一些行情，偶尔的话在震荡期的话我会去做 t 就类似的，我会把它放到这个位置，就是中短期，但是这些公司仍然是好的基本面的，有些是长期的，我放上去我就不下来了，比如说光伏，比如说新能源车，比如说储能对吧？我说啥都不下车。 于是你看在我的估值里边我会去做这样的一个选择，凡是进入我这个列表的都是可以买的，进入这个列表的不一定是买的，是我要去观察的，所以我要无时不刻的看信息，进入这个列表的是我平时看信息，但并不一定买，看他的消息，因为人是要学习的，然后不断的通过学习发现机会。 我给大家举个例子，在去年的时候，我把光伏和风能是放在这的，我把光伏和风能是放在那个位置的， 但是今年就放在这里边了，因为这个就是一个学习的过程，不是当时马上买的，是我要去学习的，但是我长期要买的，你会发现我要买的，于是大家注意到了吗？这个里面的列表就是可以投的，这个里面的列表就是可以投或者我看不懂，但是我仍然可以投的，这是我的能力圈，这是我未来要扩展的能力半径，然后就一直看相关的消息，只要市场低了我就可以买入，这是我常见的一些方法。 第二种方法是找一些信息软件，我的方法和这个就不太一样了。 选择好股票好标的，然后不断的去看，根据能力圈分成可以投的和未来要投资和扩展的，然后一直等到估值低的时候买入，这是我的第一个方法。 第二个方法我会去找在一些相应的 APP 里边每天看低估值的板块。有些软件每天会帮你筛选低估值的板块，我会拿出一小部分钱在低估值的板块去找，发现哪个低，快速的看一下材料，了解一下这方面的相关的信息，大概读一下这个行业，大概一个什么样的情况，觉得有一定的可能性，我会拿出一小部分来，这笔钱放那就等于判死刑了，如果行就行，不行也无所谓，但是我是通过当然是这样一个方法，并不是长期去研究它，就没准备长期要用它，只是因为你低于估值了，我看完以后我去读财报，我大概了解一些相关的信息。 我给大家举个例子，比如说储能，储能里边的话我就会查，包括它光伏我里面就会查，你虽然不是光伏的龙头，不是我准备长期拿着的，但是你可能是光伏里面的某一个环节，或者是电池里的某一个环节，比如说你是隔膜，你可能是玻璃，这个行业我懂，因为我以前看过，但是我不能关注你，然后长期看低估值的，一看这个行业的，我一看上下游差不多，我也觉得 ok。那么在这种情况下我也少量的买入，我学的是彼得林奇的方法，彼得林奇有一个方法，就是我不知道这样的公司干嘛我先买，我觉得正好低估值我就买，买完但是我觉得很小一部分类似于底仓那种，然后一边放我一边看，不合适就把它卖掉，合适就留着，它有点像什么？就像鲸鱼，哗把小鱼吸到嘴里，发现没什么用的吐出去，这种方法这是我跟大家分享的两个方法，我个人的两个方法。 两个方式，一个是选好标的，在好标里面再去选长期赛道，然后重点长期投，一直等机会，另外一种的话去在极低的标的里面去找，找完以后的话发现这个属于我关注这个行业的这个行业，我大概也了解用比较低，我就会买入一点，然后啪选择以后然后撒网注意通常这种选择标的都是小标的，都是很小的公司，因为很小的公司的话有时候会有这样的一些机会，我采用了这样一个方法，这是我跟大家分享的逻辑。 1.3.8 投资与学习的两个逻辑 一定要向那些优秀的人学习，你一定要明白，如果你能和亚当斯密做朋友，你学习经济学会快很多，如果你能和巴菲特做朋友，你会发现你的心态会好很多。 你能不能和他们做朋友，当然可以，你没有必要去拍他一顿饭，因为他们很多非常好的观点都是放在外面的，所以我跟大家分享一下，我看书一定会看好书，比如说我看本杰明弗兰克林的穷查理年鉴，我会看巴菲特的财报对外的年报，我会看查理芒格，我会看彼得林奇，我会看施瓦布，我会看这样的一个人，因为他们的东西真的是很棒的东西，然后你看人家还怎么做的，你从那里面去学习。你要明白，当你每天和这些人在一起和他们做朋友，尤其和一些已经过世的人在一起做朋友的时候，你去看书，然后你去学习，然后你的那种感觉，你在那个知识里面学到的东西真的是太美妙了。所以各位真的是很夸张的说很多垃圾书我是不看的，很多一般的书我也不看。经常有人给我发消息说胡子哥给你寄一本我们公司的书，你有空可以看一下，你觉得好你就帮我什么，不好的话就算了，我说对不起，有些书我不看的，因为真的是浪费我的时间，我真的是愿意花时间去看好书。 比如说我跟大家分析的穷查理宝典，我自己都读了很多遍，然后彼得林奇三部曲读过很多遍了，哈撒韦的写给股东的信打印出来，打印出来，然后一页一页的看，真的是很棒的，大家有兴趣真的我给大家看我的，你们如果看过我的笔记，你就知道有些时候读书应该是怎么记笔记，我真的是一页一页的记笔记，就是一个一个字的过，我和很多人不太一样，我看书都是一个字一个字的过，然后在旁边会标上我的笔记，都是都会标上我的记录的，你看我基本上好书都是一个字一个字过，看完一遍，然后再看的时候再去翻，这是我们说我个人非常喜欢的。 所以各位一定记住一个概念，读书吧，我知道的牛逼的人没有不读书的，没有不学习的。 跟大家分享一个很有意思的逻辑，我投公司有的时候我很注重管理层的，就管理层和创始人如果不学习了，我发现管理层或者创始人他不学习了，对不起，我会把它在我的列表里面去降权的，我从来不相信一个不学习的，不去进化的创始人和管理层能把公司带到什么地方去。 其实一个公司你可以把它当做一个生物体，你把自己当做一个生物体，如果一个人不学习了，你会被很多人超过，你会落后的，一个人如果不进化了不学习了，他肯定会落后的。一个公司如果不学习了不进化了，他肯定也会落后的。有的时候还真的特别喜欢看书单，那些创始人在网上分享的书单我最近看了什么书，我一看他分享的书，我就知道这个时候，我要拿着看了。 2 买入卖出前需理解的逻辑 
2.1 主要内容 不要犯错；合理看待市场的波动。 2.2 核心观点 1.如果股票投资是你唯一挣钱的方法，作为普通人来说，我的建议是现在马上离开股市 2.一个成功的投资者无外乎就做两件事，第一件事就是如何给一家公司估值，第二件事情就是如何看待市场的波动 3.如果你不犯错或者如果你少犯错，你就可以超越市场的大部分人，把自己经常犯的错误整理出来，做成检查清单，做投资前按照检查清单检查，再做决定，犯的错误越少的时候，获胜的概率会越大 4.股市的由来：一个是股（大航海时代，欧洲成立公司，股份制，给普通人的一次机会），一个是票（为了买卖方便，票出来了，有了股市，票本身就是商品，一个商品的定价取决于双方对他的理解） 5.远离垃圾公司，好公司符合遛狗理论，会价值回归，但不是今天或者明天回归，有可能是一年，有可能是两年 6.价值投资者的两个特征：一是会独立思考；二是买之前就做好了长期准备，但长期不是价值投资的必备的条件。 7.科技文明时代让我们社会得以发展的是两件事，一是科技的进步；二是公司这种市场经济体制的出现 8.推荐两个杂志，经济学人，巴伦；两本书：《文明、现代化、价值投资与中国》、《公司简史》 9.市场的情况来自于整个市场的情绪，市场先生不是每天都是合理的，你只需要它等着犯错就好了 10.如何学习:一是主题阅读；二是深度思考。 2.3 直播逐字稿拆解 2.3.1 如何不犯错或少犯错 我给大家分享怎么去买卖。关于买入和卖出的时机，我想和大家分享一个很有意思的逻辑。 首先第一个，如果股票投资是你唯一挣钱的方法，作为普通人来说，我的建议是现在马上离开股市，你能少亏点；第二件事的话普通人你干不过的，你靠他吃饭，你的心态肯定是有问题的。 第二我再跟大家分享一个特别好玩的问题，如果你不犯错或者如果你少犯错，那么你就可以超越市场的大部分人，为什么？因为这个市场是七亏两平一赢，在你买公司和卖出一家公司的时候，最好的方法是选择不做什么。 段永平有一次采访，有人采访的时候他说了这么一句话，他说对我来说不做什么比做什么更重要，所以它有一个检查列表，它有一个检查列表，然后把那个检查列表放在，然后每次的时候都去对应检查列表做的怎么样，然后再去决定买入。 怎么去选择买入和卖出的时机？一个成功的投资者无外乎就做两件事，第一件事就是如何给一家公司估值，第二件事情就是如何看待市场的波动。 第一件事情是别犯错，我大概是两个月之前，我曾经给大家列过一个表，在股市里边做投资的时候，你经常犯的错误有哪些？我给大家看一下。我记得当时我专门列出来了，我们在股市里面经常犯的错误有哪些？投资者的错误行为，我个人会把自己经常犯的错误整理出来，只要是我犯的错，我就会把它记下来，我犯的错误越来越少的时候，我的获胜的概率就会大很多。 
看一下，我给大家看一下，这是我真实犯的错误，我会记得我真实的情况，我在某年 618 的时候犯的错误，我把我当时买分众买美的的时候犯的错误，我都把它记录下来了，这还都是比较优秀的公司，但是你买高了，而且当时用了一个什么样的方式，我把它记录下来了，我把我自己经常犯的错误全部列出来了，大家看我给大家找一下，我把我自己犯的错误全部列出来，上面写的很清楚，就我 6 月 18 号时候犯的错误，我记录下来以后的话，然后它就会有一个列表，这样的话当我在投资的时候，我就会发现只要我能够少犯错，我就能超过这个市场的大部分人。 有一次特别有意思，当时在伯克希尔撒韦的股东大会上，有一个年轻人就问芒格说，我怎么才能像你们一样成功？我觉得芒格有一句话说的特别有道理，他说你很聪明，当你看到一个有钱的老头的时候，你向他请教怎么才能做得更好，你是一个非常聪明的人就应该这么干，但我首先要告诉你是首先不要吸毒，不要乱窜马路，不要干什么什么事，这样的话这是首先你要做的一件事情，因此首先不要犯错误的内容。我们大概在几个月之前讲过，大家有兴趣可以翻一下之前的录屏。我们大概列出了十几个常见的。 2.3.2 合理看待市场的波动 第二件事情的话就是合理的看待市场的波动。这是几件很重要的事，后面告诉大家从什么地方开始选，这些都是基本功，合理看待市场的波动。当我们讲市场波动的时候的话，我们首先要和大家聊一个东西叫什么？ 首先第一个部分是股市的由来，这个地方给大家推荐两个东西（《文明现代化与投资》），首先第一个我把整个文明这一段，我觉得一定要好好看一看，对中国未来几十年的预测，我建议大家也好好看一看，还有一个是中国经济未来的这个理解，我觉得要好好看一看，尤其还有一段人性和金融危机这段，我建议大家可以看看，特别适合现在这个场景，我是推荐大家看的。 还有的话如果你愿意看的话，我不是说你一定要看，我刚才给大家推荐过两个杂志，一个叫经济学人，还有一个叫巴伦，这两个都是非常好的非常棒的事，有很多小伙伴如果是老伙计的话都知道的。我当时就是因为在经济学人提前看到了一条消息，然后一条消息大概在两个月后变成现实了，但是我们提前布局了，我记得我在直播里边给大家分享过，在视频里边也跟大家分享过，这是经济学人的两个哥们，然后把公司写了下来（《公司简史》）。 我们现在属于科技文明时代，科技文明时代让我们社会得以发展的是两件事，第一件事就是科技的进步，发现大陆这么一个板块之后，然后大航海时代的开启，科技文明的进步；公司这种市场经济体制的出现，我们的世界才会进入了复利螺旋上升的时代。 有很多东西如果你愿意看的话，你能看到问题的本质，比如说最开始，在发现了新大陆之后的话，欧洲能够快速的发展起来，首先是殖民，然后是航海贸易，发现了非常多的机会，欧洲的各国的国王开始支持这件事，支持这件事情以后真的是获得好处了。后来贵族欧洲的大量的贵族开始加入进来，加入进来以后就形成了公司，为什么？因为你要殖民，需要去航海，里面是有风险的，但是获利是非常棒的，你一个人力量是很难做到的，所以要集聚很多人的力量。当时欧洲的国王、贵族然后就开始支持他们去殖民、航海贸易，就成立了公司，后来这个钱不够怎么办？不够的话那就想办法把平民老百姓的钱也纳入进来。 我给大家举个例子，以前贵族和国王进来的时候，我们做这么一件事，我们请人一摊就可以了，我开个包子铺需要 100 万，我只需要找 5 个人，每个人 20 万就可以了。可是的话你会发现这么多人，我们要吸引贫困老百姓进来，20 万他拿不出来怎么办？于是我们就把包子铺拆分成 20 万份，我需要 100 万开拆分成 20 万份，20 万每股 5 块钱，你可以根据这个情况去买，你可以买一股买 2 股买 3 股买 4 股，然后你凑到我这然后来完成，于是这个时候就是股份制出来了。那么这个股份制也就是今天的股市，实际上给了我们很多老百姓参与这么的一个机会，所以这是股最早的由来。 股市的产生让你买卖变得方便了，于是注意我们讲到这儿的时候，我们要讲两个东西，一个是机会。关于股市这个地方我们要听明白两件事，一个是股，第一，他给了我们很多人一个机会，你去理解这个问题的背后，这个事是很挣钱的。比如说殖民咱们先不说这个事对不对，这个事是很挣钱的一件事，但是因为国王贵族没钱了，所以普通老百姓也可以参与，我们不是对全世界来说，我们只是对欧洲来说，那么很多欧洲的老百姓他有机会去参与挣钱的这么一件事，所以这是一个很好的机会，因此我跟大家他给了老百姓参与去赚钱，让自己财富增长的这么一个机会，这也就是我跟大家反复说的，我们普通人一定要学会投资。因为它是少有的机会。 这里边还有一个票，为了买卖方便，所以票出来了，有了股市，于是你会发现票本身就是商品，一个商品的定价取决于双方对他的理解，于是这里边就出现了一个概念，就类似于赌的概念，你会发现有很多人进来以后就开始长，因为它符合人性，人性是懒惰贪婪，最重要的是我可以付出的很少，但我且可以快速的致富，股市给了很多人一个投入很少，但是就能够在很短的时间内快速致富的这么一个途径。 你看股市原本的作用是为了让老百姓把它分散开，你不用 20 万，你 5 块钱也可以买几股，然后来享受我公司创造的利润，但是他也给了很多老百姓，给了很多普通人，用很短的时间不用花什么力气就可以快速致富的方法。于是你会发现更重要的是国王和贵族他们是有认知的，他们可以基本上分清什么样的事好，什么样的事差。你要明白他们能够轻易的发现，至少他们能够识别什么样的事可以赚钱，什么样的事不能赚钱，但是很多普通人无法识别。 于是你会发现就出现了以下几个问题，第一个问题我们必须直说无知，大部分的普通人因为没有接受更好的教育，见识少、认知低，甚至可以说无知，同时他又给了很多人可以快速致富的方法，于是你会发现贪婪就会被无限的激发出来。于是你会发现市场就出现了这么一个情况，股是给这个社会创造价值的，它是可以不断向上的，这是真正赚钱的方法，也就是给世界创造价值的，但是目前在市场上大概只占 5%。而作为票来说，其实你会发现大部分都是属于下面这个部分的，属于投机的这个人大概占 95%，它是这么一个逻辑。 你就会发现因为有这样一个情况，于是你会发现很多公司就出现另外一个情况，就是我不需要出去航海了，我不需要创造价值了，我不需要公司有多好，只要有这帮贪婪的人存在，我就可以挣钱。于是你就会发现就出现这么一个情况，连牛顿老爷子都进来了，但是注意这个时候不只是知识了，理性人性都非常的重要，所以你会发现股市就变成了这样的一个逻辑，这就是股市本质的逻辑。 你就会发现有很多公司就是垃圾股不要碰，因为这个市场就存在这样一种人，我根本就不创造价值。我来这个股市就是割韭菜的，因为股市有这样一个能力，而且我明确跟他分享 A 股在过去的一段时间，这种公司大量的存在。所以我们给大家讲这么一件事情，如果你真的是选择优秀的公司，你很少亏，很多人就是因为贪婪，选了个垃圾公司，这么个逻辑，首先这是一件事情。 现在的话从我们前几年就开始改革，那么改革的话就有力度，然后你会发现慢慢开始审核就开始严格了，但是仍然会存在这么一个情况，那么我们明白这个事了之后，注意你就要选择第一件事情，一切公司不要碰，甚至我可以这么跟大家说，如果一个公司你没有听过名字，又查无实据，查完以后又不是很厉害的一家公司，我建议你最好不要碰。 作为普通人来说就是这样的，首先要学会一件事情不犯错，你就能超越这个市场的大部分人，换句话说叫不作死就不会死好。如果你选择了一个比较好一点的公司，股价的波动一定是围绕这个公司的价值，来回波动的，只是波动有时候远有时候高，叫遛狗理论，这个人往前走，这个狗就围绕这个人来回的走，这个逻辑是对的，但是注意一定是有价值的公司，一定是好公司，那么它是市场存在那些垃圾公司。 我必须说首先别上当，我们只要是比较不错的公司，你会发现不管你标的有多高，他一定会回来，不管你有多低，最后一定会回来，你明白这个逻辑就可以了，我们必须说清楚，遛狗理论一定会价值回归，但它不是今天或者明天回归，很可能回归时间很长，有可能是一年，有可能是两年。 我曾经给大家分享过我自己比较喜欢的一些公司，我给大家举个例子，招商银行大家如果看这家公司的话，你看前几年的市场你会发现，有一段时间跌下去再回来，花了很长一段时间，他一定会回来，但是你会发现这个时间有些时候是很难忍受的，然后我再跟大家分享一个逻辑，不要没事的去说我就是价值投资者，我告诉你千万不要这样做。我看很多人被套了以后说我是价值投资。 价值投资有几个逻辑，第一个，到处问别人这个公司怎么样的人，肯定不是价值投资者，价值投资者第一个很重要的品性就是独立思考，价值投资者是发现好公司，在波动的过程中去寻找内在价值，高于市场估值的这种情况下过去做的，它是基于一定的计算的，对公司的了解的。 第二件事情，所有的价值投资者首先要学会第一件事情，价值投资者一开始就很清楚遛狗理论，但是他也知道这个事不会很短的时间内回归，所以他一定是做好了长期的准备的，注意长期根本就不是价值投资的必备的条件，但是在买的时候它是有长期准备的，他买之前他就已经做好了长期的准备。 比如说我当初买某机场龙头，大家如果去查我的视频，我的视频里说的非常清楚，我买的时候就已经做好了，拿他个三年五载的准备，我在做的过程中，我一直放着那是假的投资者，你买完了以后啪你跌下去了，你跌不回来了，你说你这价值投资这个不对，不是你买完了以后长期准备，是你买之前就要长期准备，你要有这个逻辑，这才是价值投资，所以你会发现一帮人在评论区骂，我就秉着价值投资相信了你，结果怎么样，对不起你不是价值投资者，你是投机。这个要搞清楚好的这是第一件事情。 第二件事情，各位如果你能够明白这个逻辑，你就要想清楚遛狗理论一定是有效的，因为你这个东西高的太高，他一定会回来，低的太多他也一定会回来，但是它不是短期有效，它是长期有效。所以你明白这个逻辑这个规律之后，我们再看波动，所以你在看波动的时候，后面会说这个部分我会给大家讲详细的例子，你就会发现波动是我们的朋友，所以格雷厄姆给给巴菲特一个非常好的法宝，叫市场先生。我们不要去光看理论，真的是理解这个概念，就是市场先生的话，他们每天都会来报价，说这个东西高了，这个东西低了，他是市场先生，市场先生就是我今天情绪这个样子，我就给你报一点明天情绪这个样子给你报一点，注意市场的情况来自于什么？市场的情况来自于整个市场的情绪，对吧？没错吧？所以你会发现市场先生其实就是不合理的每天来报，然后你只需要等着犯错就好了。所以我真的是能够体会这一点。 2.3.3 如何学习一样东西 我给大家读一段。有的时候好书真的是好书，我给大家读，有些书看一个字，看一句话，你看懂了它就是钱，真的就是棒。我来给大家读两段话，你来体会一下这句话特别棒，我来给大家看一下。 
这一段来自于穷查理宝典，第二章关于芒格投资评估过程里面有这段话，我觉得说太棒了。 最重要的关键是把股票作为企业的所有权，并根据它的竞争优势来判断该企业的持有价值。 这两句话多值钱，你不能是泛泛的说知道，你真的去研究。首先各位你理解这句话，来我跟大家分享一下怎么读书，你把几本书放在一块，好好的去研究你就明白了，我来给大家读一下这段话，给你解释一下你怎么去理解。 读书读深了，深刻的理解对你的影响到底有多大。注意这句话，芒格第一句话最重要的观念是把股票当做企业的所有权。请注意，你看这是芒格在穷查理宝典第二章写他是怎么投资的，然后我们来看李录在哥伦比亚大学做演讲的时候，注意他那边说了这么一句话： 假设自己是持有生意的一部分，而不是一张纸，正因为你持有的是生意的一小部分，不能完全掌控，所以出于自我保护要有很大的安全边际。 你看它是这么推理的，因为你持有的是公司一小部分，你不是大股东，你说了不算，所以你还不能完全相信，因此你在买的时候出于自我保护，你要有安全边际，安全边际从这儿来的，你看他的解释和巴菲特的解释是不太一样的。 为什么？因为巴菲特持股很多时候是大股东，他是可以对公司改造的，他是可以把管理层换掉的，可是我们买股票不是这样的，你再从理论的角度看，因为你持有的生意的一小部分不能完全掌控,你这小股东，你说了不算，所以出于自我保护，你要留有安全边际。 正因为是生意的持有人，所以你不会想着一天到晚想着交易，这就把你和市场中的大部分参与者区别开来了。 大部分是谁？95%的人，这 95%人大部分是缺少认知无知和被人性牵引的人，这样你会发现你的心态才稳。你要我一直跟大家说在学习的时候有两个东西非常重要， 第一个要主题阅读，就同一个概念，不要只看一个东西，不要只看一本书，主题阅读，好书主题阅读，这个是巴菲特是芒格，这个是李录，这个是张磊这个斯文森这个是施瓦布，同一个主题，不同人的观点，不同人的角度，这个时候你才不是盲人摸象，然后你再去读你再去思考同一句话的时候，逻辑是不太一样的。 第二部分是深度思考，看完这段话的时候你要去深度思考，就这一段话你们可能不知道就这一段话，这一段话我曾经看了三个多小时，我的这个感觉太棒了，豁然开朗，你看我在旁边的标注， 真的是太棒太棒了，有小伙伴说这个不可能我再跟大家讲这段话我读完我发现价值投资不就这一句话。 第二，根据它的竞争优势来判断该公司的持有价值。 你要想买它，你得看竞争优势。为什么要看竞争优势？因为所有我们在看东西说打牌一样，手里是名牌，我要打好手里的牌，财报代表的是过去不代表未来，因此我看财报只能证明你过去很优秀，不代表你未来优秀。 可是当你有竞争优势的时候，就意味着短时间内该优势仍然存在，只要这个市场没有走下坡路，你过去存在的市场你的份额，你挣钱的这种情况，在短时间内不会发生变化，你要理解这个才叫竞争优势，而不是简单拿出。 要有护城河，你都不知道为什么要护城河，逻辑是什么？仔细看财报，所有的财报代表的全是过去，不代表未来，你今天挣钱不代表你明天挣钱，所以我要看护城河，咱说的简单一点，你今天是网红，你挣钱了，你今年挣了钱，你作为一个网红，你今年挣钱了，你明年不一定挣，为什么明年不一定挣？因为明年算法变了，又出来一堆更厉害的网红，对不起你没了。我们在看的时候，你们今年挣那么多钱，明年能不能挣，看你这个人的护城河，有一些更优秀的人进来之后能不能打动你，比如说你拍抖音很厉害，我给别人讲怎么拍抖音，怎么快速致富，对不起，明天再出来一个人，你一个月之内涨了 1000 万份，如果他来讲口才表达能力很好的话，对不起你就白给了，所以你要明白一个逻辑护城河在哪儿。 如果该企业未来的贴现现金流，比现在购买的股票价格要高，那么这个企业就有投资价值。 你看三句话就说明白了怎么买公司。第一把公司当做企业的所有权，第二查看竞争优势，第三未来贴现现金流就是内在价值高，过了现在的你的股票的价格，那么你就有投资价值，然后当你占据优势的时候才采取行动，这是非常基本的。 你必须了解赔率 什么叫赔率？就是我在买的时候可能赚钱也可能亏，亏怎么样赚怎么样。 要训练你自己，在赔率有利于你时才下赌注，我们只是低下头，尽最大努力去对付顺风和逆风。 什么叫顺风和逆风？逆风的时候你要能忍住，买了不是光有涨它可能跌，跌的时候你要能忍住，你买的时候你明白什么逻辑，你才能应对他，什么叫顺风，涨得不得了了，开心的不得了了，忘乎所以了，你也要能对付。 每隔几年摘取结果而已。 你们知道吗？当我看了这段话的时候，我突然明白了，我过去很长一段时间的交易都是有问题的。 我问大家一个问题，你让我帮你看这么一个公司，我怎么知道股市未来涨还是跌，除非我对他有非常好的研究，而一个人的精力是非常有限的，而且就算我告诉你了，就算你赌对了，可持续吗？不可持续，所以一定要去做这样的一件事情，因此叫市场先生。所以当你看了之后，你就会觉得真的好棒，我来说买入时机了。 3 买入的时机 
3.1 主要内容 如何做准备工作，保持好心态，做自己能力范围内的事以及胡子哥五种买入的时机。 3.2 核心观点 1.买入是有时机，真正好的投资不会经常有，也不会持续很长时间，你必须做好准备，要去花大量的时间去研究它。 2.买入的五个时机： 一是自己熟知的股票处于低价时； 二是一家优秀的公司，遇到暂时的困难时（营运很好和护城河很高）； 三是当市场不景气的时候； 四是被人们看好的有发展潜力的，具有投资价值的新企业； 五是当别人恐惧的时候。 3.3 直播逐字稿拆解 3.3.1 如何做好买入的准备工作 第三件事接着说还是买入卖出的时机，买入买出的时机。第三件事情是买入的事情，注意我开始和大家讲买入的时机，什么时候买入？这个不是说随便聊的，买入是有时机，真正好的投资不会经常有，也不会持续很长时间，所以你必须做好准备，而且你随时行动的准备，你必须做好准备，什么意思？你要去花大量的时间去研究它。 我就给大家举个例子，比如说当时我买光伏龙头，我是在去年看十四五规划的时候发现这是一个未来的赛道，我大概花了几个月然后去研究它，而且还去实地考察，回来以后发现这是一个非常好的赛道，但是我一直没动手，没动手怎么办？加到自选列表里一直等到它下跌，等到它下跌的时候我开始买入。 有的时候我是特别开心的，我和很多人不一样，很多人股市变红的时候你特别开心，我看到股市下跌的时候才开心，是这是真的，我看到股市大跌的时候我才开心，平时真的没什么，你会发现今天涨了一个点，明天跌了一个点，我说实话我没感觉，一点意思都没有，但是你会发现今天下跌了 5 个点和 10 个点我真的很开心，所以有时候你们真的是看到市场下跌的时候，你会发现有时候拍视频特别开心，然后很多人说我是装的，根本就不是装的，是真的发自内心的开心。为什么等了那么久你才下跌？你知道我等的多难吗？准备了很久。 给大家举两个例子，第一个例子你我之前看过一本书叫宫本武藏，就是宫本武藏写的一本书叫《五轮书》。你看宫本武藏在和人决斗的时候，基本上都是一刀，你很少在小说里面看到啪啪啪几百刀，什么一路火花带闪电，基本上就一刀，你去查。他有一次跟叫佐佐木小次郎，当时在日本非常有名，是个天才少年，他去跟人家比武，约好的时间，人家等了半天，他晃晃悠悠才到，等了好久那哥们烦的不得了，这哥们迟到了很久，上岸了，那哥们气愤的不得了，然后这哥们一张手啪一刀干死了，就一刀，为什么？ 我之前那么晚到要影响你的情绪，在你情绪特别不稳定的时候，这个时候我突然一刀，当时你看完这个的时候你觉得真的很厉害，你会发现就像猎人一样，好的猎人，兔子经过的时候基本上是不开枪的，我还做不到，所以有的时候没什么鹿，打的时候我也会撸撸草打兔子，但是就是这么一个逻辑，你提前要准备好了。 注意不要指望买到最低点，我以前老想买到最低点，结果后来发现一个有意思的问题，当我想买到最低点的时候往往买不着，我就等最低点，他到了一直等就差那么两个点，我就等最低点，我后来发现怎么可能，差一毛钱，我真的是有的时候我之前有一段时间，我后来发现太搞笑了，几百块钱的票，还有 1000 多块钱的票特别有意思，就差那么一分钱，等，你往下设置你等，人家就涨上去了，然后你后来你会想，我看我神经病就差那么一分钱，你等个毛线我觉得特别好玩，我自己都感觉特别可笑，曾经有一段时间特别好玩，几百块钱接近 1000 块钱的票，就在等着一分钱下来啊，设了个点，结果人家就不下来，有的时候就很沮丧。 突然有一天我去外边吃饭，吃饭的时候的话我吃饭一般都不算账，突然我就想我吃个饭，我算过这个账吗？我好像没算过这个账，为啥等一分钱？这是有毛病，所以后来我基本上就不再希望买到最低点卖到最高点。 有的时候我给大家展示那个图，你们会发现我经常会买到最低点，而是卖到最高点，经常有人看到，很多人说胡子你是怎么做到的？蒙的，100%是蒙的，我能买在的区间段那个段是能力，我买的是需要大量的计算的，买到最低点和卖到最高点，100%是懵的，没有一次是我计算出来的，不可能，你会发现有没有可能错过一个大牛股，有可能，但那个机会从来不属于我。 我上学的时候我那么努力那么刻苦，我都没有考到过年级第一名，没考过，然后我也没有考进过北大清华，我去北大是因为也是旁听也没听懂，我做产品的时候也没做过爆款，我做抖音我也没做过大网红，就是个腰部网红，就是我发现我干啥我也不是第一位，我干啥我也不是顶尖拔萃的，我凭啥就能买到特别牛的股，凭啥就能抄到最低点和最高点，怎么可能？我想多了，这个时候我就明白了，少做白日梦，你没这个能力。 后来我就想明白了，其实我不做大网红，做个腰部网红也挺好，我没考第一名，我考个前五六名好像也可以，没卖到最高点没买到最低点，我买到低点卖到高点好像也是可以的，你会发现当我有了这个心态之后，我发现生活真的很美好，发现生活真美好，于是你就会发现看到别人挣钱，你也没啥，你觉得别人挣钱那是别人挣的钱，有些钱不该你挣，因为你的知识范围不在那。 我刚进入股市的时候看到别人挣钱了，这个股挣钱了，我没赶上，着急忙慌往那赶，因为别人能挣到钱了，我肯定能挣到钱，结果我就发现一个很有意思的问题，我发现别人挣到钱挣很多钱，我过去的时候肯定亏钱，后来我也明白了那也不属于你的钱，所以别人在哪个地方挣到钱了，那是人家该挣的钱，我只挣我能力该挣的钱，我会发现我就赚钱了，就很少亏钱了，然后我发现不要追求第一名，做个三五名也挺好，不用买到低点卖到高点也可以，别人赚了很多倍，你没有必要只要我赚也是 ok 的，然后我发现就不错了。 3.3.2 买入的时机（一） 我们发现独立思考很重要了，这个时候我发现我的独立思考非常重要的，有性格的人，很多时候真的要学会一件事，拿着现金不动，就在等，就很长一段时间什么都不用干，拿着不动，我现在就是有这个状态了，什么时候买入？我来给大家分享 5 个买入的时机。 首先，第一个是自己熟知的股票处于低价时，我自己会看很多的股，我给大家看你们是不是什么标的给你看，有些东西我会放在那个列表里面长期观察的，我就不看我现在买了我就给大家看看，看到了。 我会在这个位置长期观察它，长期看着和哪个没关系，长期放在这就这么看着，我每天在看消息，包括上班下班，回来的路上、地铁里、车里边我就会看，我一直在看，这个公司，我已经很了解了，我就在等你的低价，这个时候你会发现，巴菲特老师格雷厄姆给巴菲特那个非常重要的东西就很重要，叫安全边际，这个时候安全边际就很重要了。 于是你会发现持有一家有竞争力的公司，你的股价越低，你的收益就越高，这是必然的，等了很久很久了，所以第一件事情，我一直在等一家一个股票，这个股票的话终于低价了，我就可以买入了。 3.3.3 买入的时机（二） 第二个股票是最好的机会来自于一家优秀的公司，遇到暂时的困难时，你要知道很多公司没有机会的，但是人一定会犯错，我们每天都在犯错，公司和人一样也会犯错，只要这个错误不是不可饶恕的，他就一定能返回来。 你看我在我们家里有姑娘，我姑娘现在三岁了，三岁的时期她有的时候就会很调皮，昨天晚上回家的时候，我家里有卡牌，他看到我回来了，他故意把卡牌扔到地上，几百张卡片，我刚一回家一进门，我刚一进门，你知道他跟我说第一句话什么？就叫我的大名，就过来陪他坐在旁边，几百张卡牌哗全给我扔到地下了，我说为什么？他说我给你捣乱，孩子正处在逆反期，那么这个时候你会发现你让孩子不犯错吗？不是，他犯错就犯错，这件事情错误了，让他认识到错误能改进就好，我们不是说你别犯错，那个东西坏就坏了，错了以后吸取教训就可以了。 只要在有限的范围内发现错误就可以了，人一定会犯错，公司也是一样的，只要错误犯了之后，他能够吸取教训，而且能够反馈回来，所以一个公司犯错了，但是没有造成基本面的损害，他的竞争力并没有丢失，这个时候是你买入的时机。 我的一个朋友，我那天给大家找那个图，那个叫什么来着？我突然想不起来了。那天突然给我发了一条消息，我就这样我就给大家说一个逻辑，他给我发了个消息，好像我在视频里跟大家说了。 他说你去年做对了两件事，第一件事是做抖音了，第二件事就是你买对了几只股票。 我说是的，我没有去反驳他说的是对的，但是我想跟大家分享的是我去年做抖音了，这绝对是我选择一个时机，这个没有错，但是我必须跟大家说，我做抖音能做起来，取决于我过去十几年的准备。 第二件事情我买对了几只股票，这个也没有错，但是我买入的几只股票也取决于我过去很多年的准备。很多人都知道我在去年的时候持有了几家公司，说两个大家都知道的，我以前也晒过，比如说蔚来还有一个公司叫某团，然后我记得非常清楚，我当时在我们社群里边还发了这条消息，我说这个逻辑是什么？我给大家找一下，我把这个时间给大家找出来，我最早的时间，我是 2020，你看这个是什么？这是我当时发的一条消息，我当时和大家分享的就是这家公司这样，我当时发的某团，还有企，鹅当时发的，像蔚来的话翻了几倍，然后某团翻了几倍，然后这是当时我正好借这个机会翻起来的，其实就是这些公司遇到困难了，这些公司这俩现在都一般，但当时真的是机会。 我为什么当时买某团？因为我一直在研究王兴，那么为什么去买这个蔚来，因为我最早的时候，老去易车，所以对他过去的历史很熟，后来开始做蔚来的时候，我有很多朋友就在蔚来，如果有一个非常好的朋友就在蔚来，所以当时也大概了解这样一个情况，正好处在困境的时候我就买了，所以这是很好的机会。 我再给大家举个例子，我今年大家也都知道我买什么了，比如说房地产龙头我做了几次，机场龙头我做了几次，当时都是犯错的时候也不能说犯错，遇到问题的时候遇到困难的时候，市场都跑的时候，你要知道这个市场是做短线的比较多，他们只看到眼前的利益，注意这个市场 95%的人都是看短期利益的，所以一旦出现什么问题，马上股市的价格就会大跌，这个时候就是一个机会，我明确告诉大家，最近我又买了一支公司，我就不能说了，为什么不能说？因为可能会对给大家，但是实际上我已经说了，前两天我已经说了，我又买了一家公司没有被验证，但是被验证的是去年的那几家公司，还有今年这两家公司都是被验证过的，今年前两天我又买了一家公司，而且是大批量的进入的，没有被验证，所以我就不说了。 我想跟大家分享的就是第二个逻辑，这个逻辑就是当一家有竞争力的公司，它在陷入一些困境的时候，只要它的护城河比较好，营运是良好的，那么这个时候如果处于低价你就可以买入。 首先注意两个词，如果一个公司的营运是良好的，你怎么知道这个公司的营运是良好的，这个时候就有一个很好的分析方法叫杜邦分析，注意我以前的方法出来，杜邦分析是可以帮助你的。 第二个它具有很好的护城河和溢价权，你会发现这个护城河是什么，你去查是品牌，它还是技术还是地域，只要你看到了这样的公司一旦遇到挫折遇到困境，这个困境不是不可饶恕的，不是毁灭性的，是一定会过去的，而这个时候它就具有很好的运营和护城河，如果在低价的时候你就可以买入了。尤其是我们讲第三件事，去年几家公司最典型的代表是蔚来和美团，今年两家公司大家都知道的，前两天我又买了一家，没被验证的，之前那几个是验证的。 3.3.4 买入的时机（三） 第三个，当市场不景气的时候，有些行业它在市场是不景气的时候，尤其外界有一些干扰的时候，包括市场暴跌的时候，通常就会有一些信号，这个时候估值就会处在历史低位，大家注意，把你 K 线调到月线和历史对比，成交量极度萎缩，没有成交量，这个没人看了，确实是个好公司，因为目前没行情，注意人是非常短视的，这个市场 95%的人都是短视的，我今天买的我明天不涨，烦死我了，就 95%人是这样的，那么市场就一定没有成交量，没有成交量它就起不来，但它就是个好公司，这个东西你肯定需要，是市场又没有行情，它就一定起不来，成交量极度萎缩，又没有市场，但是我们说了他一定会回来，那么这种情况下你就可以买入了，而且在市场不景气的时候，往往会把一些脆弱的公司排除市场，而这些公司反而会占有大量的市场份额，所以这个时候你买就对了。 市场暴跌的时候或者是行业不景气的时候，因为人是短视的，只要这个东西这个公司护城河在，而且一定是需要的，那么你就买，等就完事了。所以有经常有人问我，胡子哥帮我看看这个，帮我看看那个明明是好公司为什么不涨，没有量，人是短视的，没量又挣不着钱往那跑，95%的钱不会在那的，但是这种公司一定会起来，你就买就完事了，所以经常有人问我，胡子哥你看这么好的一家公司为什么没人买？你还问啥你还问什么，我都不知道你问啥，就不该你挣这个钱。 3.3.5 买入的时机（四） 第 4 个部分，被人们看好的有发展潜力的，具有投资价值的新企业启动时，注意这里面是有风险的，但这种公司是可以买入的，比如早年的谷歌、亚马逊、企鹅、京东，包括我们现在很多人认为的元宇宙，你会发现这就买入了，但是我个人现在不会买元宇宙，现在注意再说一遍现在，但是我肯定不是肯定我有极大的概率会买，但不是现在明白我意思吗？我也看好这样的一个赛道，但是我不认为我现在应该买。我准备等了，目前看不是一定，目前看我准备过了 2022 年以后，有机会可以买。 不是看不懂，你要考虑非常多的事。我跟你这么讲，元宇宙在几年之内起不来，它们不具有起来的根源，我给大家举个例子，你们看过头号玩家，我举个例子，你的设备无法做到轻便，无法做到低成本，它是不可能大规模应用的。 说两个小故事你们去感受一下，我自己在北大旁听，后来的话就是不让进了，我就在网上开始学习慕课，什么麻省理工什么斯坦福的课都是可以免费上的，所以我的人工智能就是在网上学的，注意很多人说我看不懂，我说个特别有意思的事情，大家如果有兴趣，你可以问看一下我之前是干嘛的。 我做了十几年程序员知道，我曾经专门负责过几个项目，我告诉大家有一个项目叫智慧城市，我曾经有一个很有意思的项目叫智慧城市你如果把它列的话，可以认为是最早的元原宇宙的雏形，但是我当时学 AI，从那学的特别有意思，当时代课的一个老师叫什么？当时百度的老大有人知道是谁，我当时学完以后往上那时候后来网上开始流行 AI,然后很多人说 AI，然后我说你在哪学的？他说在网上什么地方学的？我说你为什么不去学一手知识去学五六手知识，我就告诉他当时有慕课，但是你知道吗？你去上慕课，第一英文不好，第二你得翻墙，第三学起来真的很困难，所以没有流行起来。这两年你会发现得到多火，喜马拉雅很火，为什么？因为你会发现你获得的成本降低了，原来慕课就是学习知识学习这个东西早就有了，但是没有火起来，但是后来你看得到喜马拉雅火了，因为成本降低了，各位能明白我的意思吗？ 我再跟大家分享一个有意思的逻辑，你比如说拍抖音就拍短视频，你以前没有短视频，以前怎么可能没有短视频，现在短视频为什么这么火？一个很重要的原因是因为你的网速也快了，你的摄像头也跟上了吗？不就是因为这个原因吗？因为你的网你摄像头简单了，剪辑方便了，然后你的网速跟上了，你抖音和快手才起来。你有没有想过一个普通人他要想做内容，他得去学会剪辑，用那么复杂的软件你抖音能起来吗？你起不来的，你明白我的意思吗？所以各位你记住了一个概念。 如果你要做元宇宙，你真的做得好，你得让很多人创造的成本和使用的成本非常的低，而且非常的方便，它才真正具有起来的价值，所以你让我现在买，我不会买的，但是是不是未来的方向，我认为是，所以我就跟大家讲，我未来大概率我会买，但不是现在。 还有一个逻辑是什么逻辑？现在市值那么高，我进去干嘛呢？而且你要明白这个水它一旦节流了，它一旦 1 个村里有 10 个苹果，这个村里有 100 块钱，每个苹果 10 块钱，后来你进来又进来一块钱 200 块钱，每个苹果 200 块钱，后来市场的水如果没有 200 变成 100 了，对不起，每个苹果还是 10 块钱，所以它是未来的一件事情，不是现在的一件事情，现在我去买，有可能涨，有没有可能涨，有可能涨，但是我涨就可能会抄到封顶了，一揽众山小寒风烈烈对吧？尤其在 2022 年，所以我可以跟大家分享，我看好元宇宙，就是我自己还是比较认可元宇宙的，但不是现在，尤其是在 2022 年之前我不会碰他的，明白我的意思吧？他现在不具有这个基础，现在超前太前了，如果人们创造内容的成本和使用的成本还那么高，不低，对不起他起不来。 你要布局可能是早点布是这么个逻辑，但是为什么不是现在，我刚才跟大家说过了，一个是太早，一个是 2022 年，我就不解释了，还是跟大家分享，我还是看好元宇宙，但不是现在有点超前了，这是一个机会。 3.3.6 买入的时机（五） 第 5 个当别人恐惧的时候贪婪吧，现在别人恐惧了吗？没恐惧。现在恐惧了吗？没恐惧，但是未来会恐惧的。大的市场上来说，10 个苹果 100 块钱和 10 个苹果 200 块钱和 10 个苹果 50 块钱是不一样的，所以等吧，这是我们说的买入的时机，买入的时机恐惧一定是好东西恐惧，好东西是第一位的，估值，然后才是时机不单独存在，是随便买就买，不是的，首先是好东西，然后是估值，然后最后才是恐惧。 4 卖出的时机 
4.1 主要内容 复利是这个世界第八大奇迹（选择历史悠久的公司和不断创新的公司），五个卖出的时机。 4.2 核心观点 1.复利是这个世界上的第 8 大奇迹，不到必要的时候，别去打断他。 2.卖出的五个时机： 一是当我们犯错时； 二是当股价远远超过了它的长期内在价值的时候； 三是所持的股票不再符合投资的标准或者逻辑的时候； 四是你发现一个更好的标的的时候； 五是当我们的目标实现的时候。 4.3 直播逐字稿拆解 4.3.1 复利是世界上的第 8 大奇迹 第 4 步，买入卖出的时机，卖出的时机，我们来和大家分享一下卖出的时机。当我讲到卖出的时候，首先我跟大家分享第一个逻辑，复利是这个世界上的第 8 大奇迹，不到必要的时候，别去打断他。 我再跟大家分享一个，你一定要记住一个概念，投资在今天这个时代投资是和复利连在一起的，如果你不理解，看两张图，我这个都说过很多遍。有些东西是一定要看的，但是我们很多人是看不懂的，看不懂怎么办？反复说你慢慢可能就懂了，给大家看几张图。这些东西还是非常重要的， 170 页，我们大家来看一下，有些东西真的很好，非常有意思。 
我们来看一下这个时间，看世界中国和西方，如果我们往前看，在 1800 年之前请看这个表看看，世界经济是平的，从 1800 年开始，从工业革命和市场经济开始，我们的市场经济是这么涨的，什么意思？ 
农耕文明之前，经济是平的，从工业化时代科技时代和市场经济开始，我们的经济是螺旋上涨的，现在有一个放大的图看到了吗？放大的图， 红色的是中国的，那个是欧洲的，当我们看明白这个事情之后，你就明白了这个世界是这么增长的，那么你也就清楚了复利的真实存在，有没有复利？有，只是有的复利比较低，所以优秀的人能找到复利比较高的事。 我们说个最简单的复利，学习是复利的，就是如果你实在找不着，你就学习，学习是复利的，因为 1+1>4，这个已经说很多遍了，学习是复利的，所以如果你找不到更好的复利就是学习，而且学习的复利会让你找到更高的复利，因此投资本质上一定和复利相关。 复利是这个时代给我们的红利，没事不要去打断他，这是第一个事。 第二件事我来给大家解释一下，很多人把一个词搞错了，很多人说巴菲特说过这么一句话，如果你不准备持有一只股票 10 年以上，你根本就不需要买进，为什么？因为你的时间越长，你的投资回报复利回报就越大，但是只有极少数的股票才值得这么做，巴菲特这句话说的是很对的，但是请注意一句话，只有极少数的股票，很多人没看全，如果你去看巴菲特写给股东的信，但是只有极少数的股票才值得这么做，所以我们买入一只股票并不代表无条件的持有 10 年以上，你买入的绝大部分股票都是为了卖出，否则你就没有办法最大化的获得利润回报。 记住一个概念，如果你买入不动，那个叫不动产，不叫股票，所以把这个逻辑跟大家分享一下，连在一块分享一下，复利是这个世界的第 8 大奇迹，如无必要尽量不要打断他，所以巴菲特曾经说过买入一家公司的话最好持有 10 年，如果你没有准备持有十年以上就不要买它了，但是只有少数股票才值得这么做，而且中国的股票更少，A 股更少。 为什么？让我来告诉大家，首先，第一件事情，在过去一段时间，我们在整个国际上我们分得的是生产环节，我们既没有知识产权，消费市场也没那么大，注意我们是中间生产那一块，我们知识产权就是你在上面那头，你会发现往往是品牌的，往往是知识的是可以放很久的，所以我们是中间生产环节那一套，因此的话真正具有这样的属性的公司其实很少的，因此我们在去学巴菲特的东西的时候，回到今天你一定要明白你不能完全照搬，A 股更少，但是现在有机会了。 说两个事，有两类公司可以长期持有，一类公司历史越悠久越不需要创新的，往往可以长期持有。历史越悠久，越具有极强的护城河，它不是靠创新来影响的，这种公司可以长期持有，它不是靠我们说这个生产力是不断的创新。 张磊在价值这一本书里边，曾经提到过这么一段话， 世界上只有一条护城河，这条护城河就是创新。 他讲的什么意思？这是护城河，但是我要跟大家分享的是，哪怕张磊老师也忽略了一件事情，这个世界上有一些东西，它是时间的价值，它是文化的积淀，它不是说你越创新越好，有的时候是越悠久越好，所以存在这样的一种护城河，我必须跟大家说越悠久越难去改变它，所以这是一个。 第二个就是创新，那么这地方要跟大家分享了，如果一家企业它不能不停的进化，和人一样，那就完蛋了，所以少但是仍然有，于是我们现在处在这么一个机会，我真的跟大家分享，我们在历史上很少有跑在前面的，但是现在我们有了，首先我们在移动互联网，我们在互联网上开始并驾齐驱的，我们在后面的过程中又跑到前面了，这种是可以长期持有的。我们在碳中和上、在新能源上、在互联网和移动互联网上已经开始有这样的公司了，所以大家这个地方要注意的，所以这两种公司所以是有的但是少。然后还是要跟大家说，有一些公司买了为了卖的就是为了获取利润的，长期持有不动，叫不动产不叫股票。 4.3.2 卖出的时机（一） 我们说什么时候卖出？ 第一个当我们犯错的时候，人是一定会犯错误的，这个时候你可能会有一个逻辑，可是当你买了以后，你就会发现你犯错误了，犯了错误怎么办？你就要及时纠正，不能将错就错。股市投资是个概率的游戏，有这么一种情况，可能你的决策是正确的，但是结果错了，有没有。另外一种情况，你的决策是错的，但是结果正确的有，这个时候要果断出手，所以第一个如果犯错了就要出手。 我曾经说过，我之前跟大家分享过有几次犯错对吧？比如说当时我在买美的的时候犯过一次错，买分众的时候犯过一次错，买一个航运的时候也犯过一次错那，犯错了怎么办？犯错了以后就要及时改正，其实我当时犯了个错，我虽然犯了个错，最后结果还是对的，但是你要明白这个是错的，错了怎么办？你要学会去改正它。 4.3.3 卖出的时机（二） 第二，当股价远远超过了它的长期内在价值的时候，你要学会出售，当股价长期超过了内在价值的时候，你要明白有的时候是真的是很大的牛市，这个时候的话，一旦股市情形大转，你就会发现他就会跌到一个爹妈都不认的情况，所以在这种情况下的话，急速降温对你的影响是非常大的，所以这个时候你就要学会去卖掉它，你不要想卖到最高点，不要吃最后一个铜板，所以你要提前卖。 比如说今年的年初的时候，我拍过一条视频，如果大家还记得的话，我和大家分享我卖出了什么股票，如果大家还记得话我给大家找找，如果我们小伙伴还记得的话，我当时就卖出了，我并不一定说一定要卖到最低点，但确确实实不卖不行，然后我就 最近几天我对我基金的配比做了调整，和大家分享一下，首先声明这是个观点，什么观点是基于我当下对这个世界认知，他不一定是对的，全做给大家一个参考。那么我为什么做这样的调整？首先第一个就是我认为我们未来的发展是长期向好的，当然这个属于白银时代，黄金时代已经过去了，就过去我们每年 GDP 增长 10% 、8%。所以当时我出手了一些公司，基金的话，我当时出手了两个长期持有的基金，一个是张坤老师的基金，一个是葛兰老师的基金大概出手了一个多月，一个月之后下跌了。这个是什么？有没有能最高的不可能，但是你要知道当特别热的时候，这个时候你就要去小心了，你不可能卖到最高点，但是你就想办法就好了，所以我当时就卖了以后，大概出了一个月以后，出现了下滑。 当时蔚来我卖完以后又涨了，美团我当时卖完以后又涨了，但是不要紧，我们不指望卖到最高点，因为当时在看的过程中我发现不行了，它确实已经超过价值了，于是我就会把它卖掉了，当时我做的事情，当牛市特别好的时候或者是当市场特别热的时候，我通常有的时候会选择离场，这个时候我去离开的时候，就是我们第二件事情，所以我今年确确实实是躲过了大跌。 4.3.4 卖出的时机（三） 第三块就是所持的股票不再符合投资的标准或者逻辑的时候，你购买的时候你是有一定逻辑的，而且你是有一定的标准的，但是的话你随着这个行业的竞争，你会发现你的持续竞争力就变低或者经营方式发生改变了，或者这个行业的前景发生变化了，你可能就要离开。比如说举个例子说有些行业其实我自己非常看好的，有些公司我是非常看好的，但对不起我并不准备长期持有。明确跟大家我之前跟大家说过了，我们再说一遍比如说房产，房产的话有些公司特别低的时候我也会买入，但是过了那个点我就卖过那个点我就买了，为什么？不准备长期持有，它低到那个点的时候，我当然就有持有的价值，因为它会回弹，但是高点的时候就不行了，所以我个人说他不再符合我的标准的时候，我就不会长期持有了，有些行业基本上是不碰了。 如果大家去看我的视频，你会发现，我大概是在年初的时候喊过这个概念，我说教育股，大家如果去查你去翻，我肯定是有的，在教育股没有下跌的两三个月之前，我曾经专门说过一定要远离行这个领域，我不知道大家有没有记得，有人应该能查到的，所以当时我清了，当时我手里是有教育的，但是大概两三个月之前我清了以后大概两三个月之后出现了这么一个问题，所以这是我们跟大家分享一个问题，这个行业或这个领域出现不标准的时候就去改变它。 4.3.5 卖出的时机（四） 第四个部分是你发现一个更好的标的的时候，你发现一个更好的更优秀的价格更便宜的公司的时候，你就要去做的。我之前反反反复复跟大家讲过，有些知识的话是你一定要去学的，你在学的过程中，你说这个东西它到底有什么用？你真正的去学习它，你就会发现这个里边的东西真的是太深了，而且有很多东西的话真的非常好。 包括你看我在给大家讲成本，成本里面有很多方法，比如说边际成本、交易成本，其中有一个很重要的这个成本叫机会成本，包括我之前给大家分享的一个，我自己是特别喜欢经济学的，这本书可以看。 
还有一本书也非常好看，曼昆的经济学原理，那是非常好的书，其中有一个很重要的理论一定要学会，是我们投资很重要的一个逻辑叫机会成本。 投资的目的是干嘛？投资的是在自己的能力范围内去配置最大化的回报，我们作为一名投资者，一定要学会不断发现更好的机会，不断的优化机会成本，用最少的精力挣回最多的钱。 投资是什么？投资不是说这个公司挣钱，我就买，不是，我一定是和我第二好的公司做比较，投资就是资产配置，而资产配置就是最大化我的机会成本，于是这个位置，以后有时间我们会专门给大家分享基础经济学原理，后面我讲经济基本经济学，我相信很多人都愿意看了，这叫机会成本，一定要记住。 什么叫机会成本？说的简单一点，你今天来我的直播间，来听我分享，可能你会得到，你觉得我学点东西我感觉特别好。可是在同一时期，另外一个人在跟你分享知识，比如说周英波在跟你分享，于是你会发现你从那个地方获得的知识会更多，那么这个时候你会发现你明明在我的直播间学到东西了，但实际上你错过了邹英波的直播，你亏了，这就叫做机会成本。 于是你会发现当你投资于股票的时候，你可能只有这 5 万块钱，假设只有这 5 万块钱，你买了一支标的，但是你买了标的之后，你错过了另外一个更好的标的，你的机会成本就出问题了，于是你会发现我们有时候抛掉一只股票的一个重要的原因，是因为我们是有机会成本的。 我记得有一次有人问芒格，说你为什么没有操作，芒格说我没有发现更好的机会，所以机会成本这是我们学经济学很重要的一个逻辑，后面给大家讲讲基础经济学，基础经济学非常有用，有些关键点你真的学会了以后你会发现好棒。 4.3.6 卖出的时机（五） 第五部分，当我们的目标实现的时候，投资不是我们的人生，投资让我们获得更好的人生才是最重要的。当我们的目标一定要在购买的时候，你要设置你的我赚多少钱我就够了，有这么一种可能，比如说我们之前有小伙伴说干嘛，我为什么要投资？我要买房子我娶媳妇，我要娶我心爱的姑娘，那能买、能娶希望的姑娘就可以离开了，或者在买之前要学会干嘛？止损，你要设置止损位，这都是我们说什么？卖出的机会，10 点多了，我们有机会再和大家聊。 各位要记住一个概念，我把这段话再重新给大家读一下，我来给大家解释一下这段话，再给大家读一下，我觉得这段话说得真好。你就明白我今天整个一天讲的都是这个东西，我们过去三次直播、6 个小时，人家一句话就说完了， 最重要的关键是把股票当做公司的所有权，并根据它的竞争优势来判断该企业的持有价值。如果该企业未来的贴现现金流，凭你现在购买的股票价格要高，那么这个企业就具有投资价值，当你占据优势的时候才采取行动，这是非常基本的。你必须了解赔率，要训练自己，在赔率有利于你时下赌注，我们只是低下头，尽最大努力去对付顺风和逆风，每隔几年摘取结果而已。 5 投资闭环总结
如何选股
如何估值
胡子哥的选股方法
买入卖出时机需学习的两个逻辑
买入的时机
卖出的时机
5.1 主要内容 讲了如何选股，买入卖出需学会的两个逻辑如何选择买入卖出的时机 5.2 直播逐字稿 这是我们今天的内容，来看看我们过去的内容，我们的投资闭环就算完事了， 看到吗？选股其实在赛道护城河五力分析和杜邦分析，选择好的标的，然后估值自由现金流，我们来看一下自由现金流，然后市盈率，然后市净率 PE，然后市销率，市线率。 然后我们在选股的过程中一种方法是在好的标的选择好的可以投的、不可以投的和看不懂的，选择你的自选列表，在你的长期赛道和中长期赛道里面去选择，一直等，等待机会出现。第二种的话是在一些软件里面去找，一直被低估的，找到低估的话，在里面去选择你可以投入的一些相应的公司。 买入卖出的时机，首先学会第一件事情别犯错，如果你不犯错或者少犯错，你就可以超越这个市场的大部分人，为什么？7 亏 2 平 1 赢，所以你只要不犯错，你就可以超越大部分人。 第二的话你要合理的看到股市的波动，股市的逻辑是怎么来的，所以我跟大家说过了，我们说过了这个公司是怎么来的，我们的科技发展是和公司有关系的，公司实际上是推动了我们社会发展一个非常重要的底层逻辑。还有一个就是科技进步。 最早的股实际上是只有贵族和国王才能参与的，但是这个钱不够了，你会发现就开始对普通老百姓的话，你不可能说我 5 股每人 20，我就变成了 20 股，每人 5 块钱，然后你会发现因为很多人进来之后的话，他的很多老百姓他没有那么高的认知，但是它又能够在很短的时间内用很少的投入，有机会在很短的时间内用很少的投入获得更高的回报，于是他就变成了个赌场。 于是你会发现 95%的人在买票的钱，而 5%的人在买股的权，所以这个时候我们就要明白遛狗理论了，注意有的票真的就是割韭菜的，买了你就回不来，你要注意的，一定要避免，但是有些股比较好的，你会发现它一定是围绕着这个价值存在的，有的时候跑的特别高，有的时候跑的特别低，特别高的时候，你就要小心了特别低的时候，可能就是买入的时候了。市场先生是我们的朋友，不是我们的敌人。 我们在买入的时候，买入时机。 第一，我们已经盯了很久的股票，终于进到低价的时候，所以有的时候你知道市场大跌，我是非常开心的，真的是这个样子。第二的话就是一些优秀的公司暂时遇到一些困难的时候，那么这个时候如果他营运比较好，杜邦分析，护城河比较高，现金流比较好，这个时候反而是你买入的一个最佳时期或者当市场不景气的时候，因为人是短视的，那么这个时候的话没有人会选择赛道，大家都去看元宇宙、新能源了，有色跑到有色去了，你会发现你每天看直播，你看很多，我天天讲下一个赛道要起飞，什么要起飞，你会发现这讲给谁的，讲给那 95%，95%里边 95%是无知贪婪的人，因为什么？因为可以用最少的成本，更短的时间内获得更高的投保，这 95%里的 95%都是奔这个去的。然后你会发现往往讲这个是最容易获得大量的人的，但是那里边 95%的人避讳的，所以市场不景气，不景气，没有资金交易量就小，交易量小它就起不来，但是你要明白的话，你就会发现这个时候你买入是很好的机会，等他起来就完事了，有潜力的发展，我跟大家说了，为什么我没有买原宇宙，我反而但是我看好但是这个时候为什么不买，原因是还有在别人恐惧的时候买入，尤其各位你可能到明年的时候你就能体会了，我是说有可能这个有可能是来自于漂亮国。 第二个卖出的时机，卖出的时机什么？ 记住投资和复利有关，关于这一点大家如果不了解的话，一定要从大航海时代的历史开始看，投资一定是和复利有关的，复利是世界第 8 大奇迹，如果没有必要不要轻易的打断他，自己犯错误的时候，我们要卖出。第二，当股价远远大于内在价值的时候，你要学会卖出，在不符合逻辑的时候，你会发现要卖出，发现更好的标的，因为机会成本的时候你要卖出，目标实现的时候要卖出。基本上我们和大家把投资闭环的三个关键点和大家分享了一下，第一个就是如何识别更好的公司，第二个如何去给这个公司正确的估值，第三个选择买入卖出的时机。 我们投资闭环就完了，到今天为止三个闭环，我们基本上就把关键知识介绍完了。然后。没听完的话，可以找一些录屏，都是有的，咱们都是应该是没有掺水，都是比较干的什么那种，大家如果如果愿意看的话，这些东西都是免费的，我们大家都可以找到的，不要去网上买，我看很多人，还注意外面有假的说什么我的助理，注意我不会主动联系你的，我也不会有小号，只有这一个号，大家一定要明白，我们没有那么多精力，所以包括有些资料都是免费的，大家去找就好了。今天晚上就这样，咱们下周二见。 6 书籍推荐 《穷查理年鉴》 《穷查理宝典》 《巴菲特致股东的信》 《文明、现代化、价值投资与中国》 《公司简史》 《经济思想史》 《经济学原理》 姜胡说的小迷弟 出品
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