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我的交易理念很简单，核心就是6个字，轻仓、顺势、分散。 一、关于轻仓 在交易中，我认为轻仓是要排在第一位的。不管何种交易技术、何种交易风格，重仓必死，区别只是时间早晚的问题。 很多人都在说轻仓，但是真正懂轻仓的没有几个。真正懂得轻仓的人，都是克服了自己内心贪欲的人，是深刻的了解走势不确定性的人。 轻仓意味着放弃了暴利从而转向复利，轻仓意味着放弃了寻找确定性从而拥抱不确定性，这是从底层思维的转变。很多人做期货就是奔着暴利而来的，一年一倍都看不上，动辄就是要一年十倍百倍的收益才满足。 暴利与稳定天然就是互斥的，市面上流传着很多期货传奇人物的故事，无非就是重仓押注对了一波行情从而逆天改命，走向了人生巅峰，这迎合了大部分人想要借助期货市场实现一夜暴富的幻想。 期货日报每年举办的期货大赛，最为人津津乐道的都是谁谁一年几十倍获得冠军，而每年稳定盈利的真正大佬却不为人所知。 人性的贪念注定了大部分人追求的是重仓暴利，盈利了就想加仓盈利更多，亏损了就想加仓一波回本。 有人以为可以通过回测数据确定最大回撤幅度，然后按照回测数据计算最大化仓位，目的就是想通过一波行情翻身，这何尝不是追求确定性的另一种方式？历史的行情是确定的，而未来的行情是不确定的，我们永远无法通过历史行情去精准预测未来行情。 即使是具有正期望的交易系统，被行情来回打脸也是十分正常的，如果没有足够的仓位冗余，在遇到极端行情的时候被打爆仓，那么未来的收益将会与你无缘。 有人说，既然趋势跟踪策略被证明是可以实现稳定盈利的，那所有人都用趋势跟踪策略，岂不是就没有人亏钱了吗？ 这显然是想当然了。如果有一套交易策略可以实现年化收益50%，但是最大回撤可以达到80%，那么只有始终坚持2成仓位以下的人可以实现最终盈利，而超过2成仓位的人全部会在中途爆仓，无法分享最终的收益。这也就是为什么使用趋势跟踪策略的人那么多，但是真正实现稳定盈利的没有几个，很多人都是因为重仓问题而提前爆仓淘汰了。 轻仓分为战略轻仓和战术轻仓。 所谓战略轻仓，就是要从你的总资产方面去规划仓位，投机性的资金永远不要在你的全部资产中占据较大的比例。 在成为职业交易员之前，用于投机的钱只能是零花钱，即使全部亏光也不能影响正常生活，这是一条铁律。 所谓战术轻仓，就是从交易账户方面去规划仓位，单次的仓位不能太重，不能因为一次的失利而让整体账户产生无法挽回的大亏损，我们常说的2%止损以及3成仓位都是属于战术轻仓。 如何定义轻仓，其实是跟交易策略以及个人承受能力息息相关的。有些策略回撤控制很优秀，那么仓位达到7成都很安全，有些策略回撤很大，2成仓位都危险。 有些人大心脏，账户每天波动几万块都感觉不刺激，有些人比较谨慎，账户每天波动几千块晚上就睡不着。 所以我也很难定义一个具体的轻仓标准。不过对于趋势跟踪策略而言，在未经过特殊优化的情况下，最大回撤通常可以达到保证金的1-2倍，所以仓位一般是不能超过50%的，以2-3成仓比较合适，如果对自己的回撤控制比较有信心的话可以达到4-5成。 要让自己一直保持轻仓不是简单的事情，我认为只有深刻的理解到行情的不确定性，充分意识到我们是在做风险生意的人，才能一直让自己保持轻仓而不骄不躁。 总结一下就是：轻仓就是拥抱复利思维摒弃暴利思维，做时间的朋友而不是做时间的炮友。 二、关于顺势 关于顺势有非常多的说法，可以说是做多波动率，可以说是做肥尾行情，可以说是反身性，可以说是截断亏损，让利润奔跑等等。 在技术分析的策略中，我们可以大致将策略分为2种类型，分别是震荡策略和趋势策略。震荡策略做空波动率，趋势策略做多波动率；震荡策略认为市场有效，价格必定回归价值，趋势策略认为市场无效，价格必定大幅度偏离价值；震荡策略通常亏损加仓，趋势策略通常频繁止损；震荡策略胜率高盈亏比低，趋势策略胜率低盈亏比高。 可以看到，趋势和震荡分别是市场的正反两面，有人看到了正面，有人看到了反面，持有这两种截然相反观点的人互为对手盘。 那为什么我们更加提倡使用趋势策略，反对使用震荡策略呢？  前面提到了，趋势策略赚的是肥尾行情。所谓的肥尾行情，指的是标的波动率大幅上升，波动的幅度以及发生的概率都远远大于正态分布。正是因为市场是肥尾分布的，所以我们可以坚信趋势必然是会出现的，并且趋势所带来的收益率是远远大于我们的想象。 我们可以把肥尾分布曲线分为三部分，左侧肥尾，尖峰区域，以及右侧肥尾。 为什么做趋势的会强调止损的必要性？其实就是为了规避左侧肥尾事件，我们不能因为做反了方向就由止损无限制的扩大，虽然大部分时候价格会回到我们的入场位置，但是一旦出现大幅度的反向行情，可以一下子把我们打爆仓，极端事件可以参考原油宝事件，价格变为负数也不是不可能。 尖峰区域就是低波动率的区域，也就是震荡行情。市场70%以上的时间都在一个窄幅价格区间震荡，做趋势的人在这个区间是赚不到钱的，能打平就不错，大概率是亏损的，这是做趋势必须付出的成本。 右侧肥尾，这是所有做趋势的人所期待的行情，价格随着自己的持仓方向大幅度波动，可能一年就这么一波趋势行情，但是获利巨大，扣掉震荡区间的摩擦成本之后还有利润。你可以去观察大部分趋势跟踪策略的收益率，只要把他收益率前5的交易去掉，大概率账户是亏损的。这也侧面说明了为什么交易执行力很重要，因为我们经受不起错失行情的代价。 所谓的截断亏损，让利润奔跑，其实就是截断左侧肥尾，放开右侧肥尾，制造收益与风险的不对性。 为什么不建议使用震荡策略呢？因为震荡策略的获利空间只有中间的尖峰部分，左侧与右侧的肥尾行情对于震荡策略都是毁灭性的打击。而根据肥尾分布的概率，这种极端的单边行情是必定会发生的，并且概率不低，也就是震荡策略无法抵挡黑天鹅事件，当黑天鹅来临的时候震荡策略必定爆仓，震荡策略并不具备反脆弱性。 总结起来就是，震荡策略大部分时间都在挣钱，少数时间在亏钱，但是一旦出现极端的单边行情震荡策略就会爆仓；趋势跟踪策略大部分时间都在亏钱，少数时间在赚钱，但是一旦出现极端的单边行情，趋势跟踪策略就会爆赚。从这个角度上来说，趋势跟踪策略是具备概率优势的。但是不是所有人都能熬过尖峰区域，等来右侧肥尾行情呢？这是不确定的。 为什么市场是肥尾分布而非是大自然中普遍存在的正态分布呢？我认为这是跟人性有关的。人决策会被情绪所影响，所以金融市场的理性人假设是很荒谬的。人们普遍存在贪婪与恐惧，所以会导致羊群效应，每一次的趋势或者泡沫，其实都是一次群体情绪的集中爆发。 其实我们可以发现，只要是人类群体参与的事情，基本都是肥尾分布而非正态分布。比如财富分布，20%的人掌握着80%的财富；互联网内容创作中，20%的用户创造了80%的内容；一个公司中，20%的销售创造了80%的业绩；诸如此类。 为什么会这样呢？其实道德经早就给出了答案：
三、关于分散
我们经常说'鸡蛋不能放在一个篮子里’，资深的交易员都知道分散的重要性，分散目的不仅是降低风险，还能提高盈利的稳定性。 以下几张图片是我从群友的持仓截图中随便选取的，可以看到持仓少的有10几个品种，多的有30-40个品种。    我们说的分散其实不仅仅指交易品种的分散，也包括市场的分散，策略的分散，周期的分散以及参数的分散。只有当你的仓位足够的分散，你的收益率才会趋于稳定，这是实现长期稳定盈利的关键。 看到如此分散的仓位，也许大家会有几个疑问。 1、仓位这么分散收益率肯定不行。 是的，仓位分散是为了降低风险，根据盈亏同源，风险降低必然导致收益率的降低。同样的资金量，通过分散做出来的收益在某段时间上肯定比不上押注单个品种来的暴利。 你去看各大平台的实盘业绩排行榜，排名靠前的大多数是重仓押注单个品种才能实现一年几十倍乃至上倍的收益。采取我们这种轻仓加分散的策略，注定是无法实现暴利的，能实现年化50%+就很不错了。 但是我们问一下自己，你是愿意经历一朝暴富，一朝爆亏的过山车式交易，还是愿意实现每年盈利50%的稳稳的幸福？ 分散式的交易不会让你实现暴利，它能实现的是稳定收益，大家根据自己的风险偏好自行选择。 2、同时交易这么多品种你看的过来吗？ 很显然，光靠个人的能力，是无法把这么多品种的基本面研究透彻的，所以只有采用纯技术面的策略才能做到如此的分散。 如果你不懂量化交易，要实现同时交易这么多的品种，你只能放大交易周期，比如只做日线级别，那么每天需要交易的次数就很少。但是如果你懂量化交易的话，那么交易周期也可以适当的降低，一切交易都由程序自动完成，几百个品种同时交易都不是问题。 3、为什么品种分散可以实现稳定盈利？ 因为品种分散可以显著提高策略的收益回撤比。 举个例子，你的策略交易1个品种，平均每年盈利10万，最大亏损5万，收益回撤比为2，然后你用这个策略同时去交易10个品种（假设盈利和亏损不变），那么你平均每年的盈利为100万，但是最大亏损一定是小于或者等于50万，那么此时的收益回撤比一定大于2，也就是通过分散品种实现了收益不变的情况下减少了最大回撤幅度，降低了爆仓的风险。 我用同一个策略对15个品种进行回测，单拿其中一个品种的资金曲线来看，都不是很好看，但是当我把这15张图进行净值合并计算的时候，神奇的事情发生了，合并出了一条45度角稳定向上增长的曲线，这就是分散的魅力所在。   懂得分散的交易员，一定是在风险思维，概率思维，对冲思维，不确定思维，赌场思维等层面有着独到的理解。 总结以上，希望对各位有所帮助。 |
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