“猪茅”渡劫，徘徊2000亿！

深秋，2000亿的养猪巨头牧原股份，似乎陷入多事之秋！

出于对公司现金流和债务，尤其是短债压力的担忧，过去一个月，牧原股份股价陷入“至暗时刻”。

从9月28日起，公司股价开始经历放量下跌，疲软一直持续到10月24日；

期间10月19日甚至一度跌停，股价创3年半来新低，市值较最高点蒸发超2000亿元！

“承包制”、“裁员”等谣言四起之下，牧原股份开始“渡劫”。

其实，对养殖和饲料这一行，已经在低谷期停留了好几年了，业内大多数的企业都不太好过，但都依然坚持着。

因为养猪是一个典型的周期性行业，恰好秦英林深谙“猪周期”的变化，31年来带领牧原股份历经五轮“猪周期”的洗礼，都活了下来。

扭亏为盈，净利润9.37亿元，今年三季度生猪养殖行业内盈利水平最高的企业。这是牧原股份10月底给投资者们的“答卷”！

不过，正值行业成熟前夜，包括牧原在内的所有养猪企业，都需要面对并适应低利甚至微利的现实。

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众所周知，猪行业是一个典型的周期性行业。

自2006年以来，猪价共经历了五轮周期，一轮完整的猪周期通常会经历上行期、下行期和筑底期。即使深耕31年、已经十分熟悉养猪行业，秦英林带领下的牧原股份（002714.SZ）还是受到了周期变化带来的影响。

2023年10月，生猪价格破“8”，创7月以来新低。

养猪企业难逃压力，养猪龙头牧原股份股价一路下挫，市值已蒸发2000多亿。

10月19日，牧原股份盘中大幅跳水，午后一度触及跌停，23日收盘31.17元/股，创2020年以来新低，市值1700亿元，较2021年高峰时蒸发了2000多亿！较今年4月6日峰值50.77元/股跌去近四成。

其实早在9月底，诸如“牧原暴雷”“下一个恒大”的消息就开始在网上流传。

国庆节后，公司“承包制”涉裁员争议及负债传闻愈演愈烈，甚至有投资机构专程赶来牧原总部，实地了解情况。

直到10月20日晚间，牧原股份控股股东及实际控制人之子发布增持计划，随后公司部分董监高及核心人员跟进增持自家公司，牧原股份的股价才止跌企稳，并走出了连续上涨的态势。

截至11月2日收盘，公司股价报37.8元/股，较近期最低价31.17元/股已经反弹约21.27%。

期间，牧原此前已多次回应投资者质疑。

10月9日，牧原召开电话会，回应投资者关心的“承包制”内容，并通报现金流及成本情况。10月22日，牧原股份召开投资者电话会，就现金流水平、短债上升、舆情处理、未来资本开支计划等具体问题做出回应。直到10月24日，牧原股份股价开始止跌上扬。

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说到“养猪”这个词汇，很多人童年时期应该都或多或少听父母、老师们讲过这样一个段子，“不好好学习，你以后可能就只能去养猪了！”

然而，风水轮流转，时至今日养猪俨然已成为了市场上一门不错的生意！

这点从之前万科、碧桂园、万达这些传统房企巨头涉猎养猪行业就能看出一二了。

毕竟，猪肉关乎的是民生问题，中国是一个人口大国，猪肉一直是我国居民主要的消费品，更是最主要的肉类消费品，中国一年大约吃掉6亿多头，整个生猪养殖行业规模已达万亿级。

据统计，2021年，我国肉类的总产量是8989.99万吨，其中，猪肉的产量是5295.93万吨，占比高达59%。

按照一般商品猪出栏时的体重，大概是110公斤，那就是4.8亿头。而全球活猪产量是11.5亿头，中国贡献了41.7%。

可即便如是，养猪行业入门容易，做大做强却很难！

因为，生猪养殖有个猪粮比，显示的是生猪价格和作为主要饲料的玉米价格比值。

6:1被视作生猪养殖的盈亏平衡线，当猪粮比价低于5:1时，视为进入过度下跌一级预警区间。

另外，猪价是决定当期利润的关键，而产能则是影响未来市场供需的关键。

下半年以来，猪价经历了短期的迅速反弹，彼时猪企短暂脱离了养猪亏损的局面。但好景不长，大涨过后猪价重新步入了下跌轨道。

据中国养猪网的数据，10月8日，生猪(外三元)价格为15.87元/公斤，与上周五(9月29日)的16.2元/公斤相比，下降2.04%。

11月1日，生意社生猪基准价为14.47元/公斤，与上月初(16.13元/公斤)相比，下降了-10.29%。

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猪价的局部反弹难以修复资产负债表，不改行业产能去化大趋势，产能去化仍将是贯穿2023年的行业“主基调”。

但实际情况是，虽然猪企都知道产能充分去化了猪价反转才能真正到来，但没人想要主动控制产能，即便资产负债表持续恶化。结果就是，大家都在死扛，行业产能去化十分缓慢。

总而言之，养猪看似是一个简单的行业，但要真正做到规模化、品牌化饲养，其难度可想而知！

就目前来说，猪企们普遍都处于卖得越多亏得越多的煎熬之中。

相对而言，牧原股份的情况却算是这些企业中最好的表现了！

根据最新发布的三季报，整体来看，A股养猪三巨头前三季度依然处于亏损中，不过，从单季度来看，部分猪企似乎有了不同的信号。

2023年前三季度，养猪三巨头共销售生猪7839.64万头。其中，牧原股份共销售生猪4700.9万头，温氏股份共销售肉猪1832.59万头，新希望累计销售生猪1306.15万头。

不过，这三巨头前三季度归母净利润累计亏损达102.3亿元（牧原亏18.42亿，温氏亏45.3亿，新希望亏38.58亿元）。

虽然都是亏损，但是分季度来看，各家的状态却各不一样，牧原、温氏第三季度扭亏为盈，新希望依然亏损。

财报显示，“猪老大”牧原股份前三季度实现营业收入829.69亿元，同比增长2.72%；归属母公司的净利润亏损18.24亿元。

其中，第三季度公司实现营业收入311.00亿元，归属母公司的净利润9.37亿元（养猪盈利14亿，屠宰亏损2.5亿），虽然同比下降了88.57%，但环比第一、二季度，实现了扭亏，成为今年三季度生猪养殖行业内盈利水平最高的企业。

温氏股份第三季度归母净利润为1.59亿元，同比下降96.22%，环比今年第一、二季度同样实现了扭亏。

新希望第三季度归母净利润-8.75亿元，同比减少161.05%，依然处于亏损中。

从行业头部表现可以看出来，养猪这一行的情况，现在有多么严峻，要想绝地反击，出现市场大逆转，似乎还需要更多的同行出局才行。

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牧原股份位于河南省南阳市，始创于1992年，在A股市场有着“猪茅”之称，是A股市场知名大白马，如今已经成长为生猪养殖行业乃至农林牧渔行业龙头。

其创始人秦英林从22头猪养起，穿越多个猪价周期，从上市到千亿市值，牧原股份用了5年，而从一千亿市值到5000亿市值，牧原仅仅用了不到2年半的时间；

2021年2月，牧原股份以“猪茅”的姿态，总市值突破5000亿元！

今年5月16日，在《新财富》发布的2023新财富500富人榜单中，牧原股份创始人秦英林夫妇位列第九，这已是他们连续两年位列全国前十名的位置，不愧“猪茅”之称。

目前，牧原股份已在24个县区投产68栋楼房猪舍，共计625万头生猪产能，在建规模25万头左右。

前不久，针对外界十分关注的终止GDR发行的原因、实施共创制的进展、屠宰肉食板块的业绩情况等问题，牧原股份的高管团队也逐一进行了答复。

目前，养猪行业的低迷期还在持续，即使是被称为“猪茅”的牧原股份，这一次表现得也很吃力。

如何从平稳发展，转向质量发展，从而降低猪周期对公司的影响，提高利润降低负债，将是牧原股份未来最重要的工作！

或许，跨过了一座大山后，牧原股份又迎来了新的大山。

参考资料：

《河南千亿猪王释放了一个信号》，市界

《牧原股份再创新低，市场在担忧什么？》，证券之星

《“千亿猪茅”渡劫：牧原股份高管层现身“辟谣”》，中国企业家杂志

《实探牧原：做光伏发电旨在降低成本，推行共创制未改原有养殖模式》，新京报贝壳财经