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此篇为经济周期系列的开篇，对于经济周期的认知，最早启蒙于周金涛，那篇流传甚广的《人生发财靠康波》，最终在达里奥的《原则2：应对变化中的世界秩序》和《债务危机》两本书中达到高潮，过程中也参考一些其他经济周期相关的经典书籍，如拉斯-特维德的《逃不开的经济周期》1和2，霍华德-马克思的《周期》等。
本篇主要参照经济周期大师们的方法论，从经济周期的视角去看我们的当下及未来，希望能够给迷惘中的各位一点启发和帮助。 经济周期理论 综合各家观点，我们尽可能完整，系统的阐述经济周期理论。 1、经济周期的类型 我们把常见的经济周期，按时间长短，通常划分如下： 长期债务周期（100年）：又被称之为大国兴衰周期，由桥水基金的瑞-达里奥在《债务危机》一书中提出。本轮的长期债务周期即美国的大国周期，始于1944年，美元与黄金的脱钩，取得储备货币的地位，预计在2050年后，在美元丧失储备货币地位后终结。 康德拉季耶夫周期（60年）：即康波，由俄国经济学家康德拉季耶夫于1926年首次提出，其本质是一个科学技术周期，历史上可追溯的5轮康波周期，都是以能源和技术作为驱动力，分别是纺织和蒸汽机技术，钢铁和铁路技术，电气和重化工，汽车和电子计算机。 库兹涅茨周期（20年）：又称为建筑业周期或房地产周期，一个房地产大致20年的周期中，15年上升，5年下降。 朱格拉周期（10年）：又称为设备投资周期、固定资产投资周期，通过设备投资驱动供给，再在供给和需求之间的时间差形成周期。 基钦周期（5年）：又称为库存周期。通常包括4个阶段，分别是被动去库存，主动补库存，被动补库存和主动去库存。宏观经济研究中，关于存货的分析逻辑，基本是沿着基钦周期的思路进行展开。传统的生产资料，如挖机，重卡，机床等，均符合相关规律。 其他周期：如农业研究相关的太阳黑子周期（施贝尔循环，11年），厄尔尼诺周期（2-7年）等。 2、经济周期的关系 经济周期都是互相嵌套，相互包含的。熊彼特认为，一个完整的康波周期包括大约6个朱格拉周期，18个基钦周期，又称之为熊彼特周期。周金涛认为，一个完整的康波周期会嵌套3个房地产周期，每个房地产周期会嵌套2个设备投资周期，一个设备投资周期会嵌套3个库存周期。 再具体到人的一生，其实就是1次康波周期，3次房地产周期，9次固定资产投资周期和18次库存周期。 3、 经济周期的阶段 以康波周期为例，一个完整的康波周期应当包括回升、繁荣、衰退和萧条四个阶段。其中，回升期为新技术孕育时期，在繁荣期和衰退期达到顶峰。繁荣期通常持续20年。衰退期最复杂，衰退阶段的标志是经济危机，如1971年-1973年的布雷顿森林体系崩溃，2008年的美国次贷危机。萧条期的最大价值是“创造性毁灭”（熊彼特），毁灭旧有的生产技术，生产资料和经济秩序，从而为新技术，新资料和新秩序的诞生提供土壤，萧条期也是通缩与滞胀反复的时期。 4、 经济周期的应用 经济周期不是一门玄学，更不是算命，在现实实践过程中，有其重要的参考意义。我们可以用长期债务周期看大国兴衰，用康波周期看技术革命，用库兹涅茨周期看房地产投资，用朱格拉周期看设备更新换代，用基钦周期看生产资料库存景气度。 我们的当下及未来 按经济周期理论，同时结合各家关于经济周期阶段的观点和表述，我们将过往和未来的经济周期阶段列述如下。经济周期理论毕竟不是算命，现实经济世界也要远比我们想象的复杂，在此仅为周期性和趋势性的描述。
1、关于本轮衰退期的判断 本轮的衰退期始于2008年美国的次贷危机，持续至2015年，这也是为什么2015年李嘉诚逃离中国大陆。将衰退期确定在2019年，本质是在2015年基础之上，叠加一个库存周期。 具象到挖机和重卡的销量，即2008年次贷危机后，国内4万亿刺激所带来的的固定资产投资周期，嵌套了两次库存周期，2015年是第一次库存周期的见底，2019年是第二次库存周期的见底，只是压库存至经销商，导致在2021年全面爆发。综上，本轮衰退期始于2008年，终结于2015年或2019年。 2、关于本轮萧条期的判断 按周金涛、鲁政委等人的观点，基本判断都落在了2025年，将2030年前后定义为本轮繁荣期的起点。所以，我们需要面对是未来持续3年的萧条期，以及再之后的新技术革命爆发。可能的新技术革命，从能源主线上看，应该是可再生能源的突破，从技术主线上看，应该是全面电气化基础上带来的万物互联及人工智能。 3、关于下一轮繁荣的起点 从当下开始到2030年，都将是新技术的萌芽和孕育时期，并在2030年开启新的繁荣周期。在这其中，新能源和新技术将是主线，也是中国点亮科技树的关键阶段，与之配套的金融体系，也将从传统的间接融资迭代至直接融资。上一轮信息技术周期的关键，即美国风险投资业的发展和硅谷的壮大。 4、关于人生发财靠康波 周金涛那篇流转甚广的演讲是2016年3月，其在上海清算所第30期清算所沙龙“2016年债务融资工具专题”活动的演讲，同年的12月27日罹患胰腺癌去世。在这篇演讲中，周金涛认为2015年到2025年都是第五次康波周期的萧条阶段，并提出，40岁以上的人，人生买房的3个时点，2008年是第一次机会，第二次机会在2019年，最后一次在2030年附近，也因此，才有了“人生发财靠康波”的说法。我的理解是，2008年和2019年是衰退期和萧条期冲击产生的房价折价机会，2030年是新一轮康波周期繁荣的起点。笃信数字没有意义，更重要的是理解背后的逻辑，从而为未来的规划提供依据。 最后的话 按康波周期的阶段来划分，70后无疑是最幸运的，在职业生涯的起点，赶上了20年的繁荣周期，在黄金年龄迎来繁荣顶峰。80后次之，赶上了20年繁荣周期的下半场，在衰退期且行且退。90后无疑是最难的，毕业遭遇次贷危机，黄金年龄面临的是漫长的衰退期和萧条期。00后先抑后扬，毕业即失业，但新旧秩序迭代，黄金年龄阶段在繁荣的起点，选择得当的话，将复制上一代互联网人的红利。10后最幸福，确定性最强，从毕业到成熟，都将在繁荣期渡过。 我们终将不得不承认，在历史时代的进程面前，我们是如此的渺小，我们既要保持对时代的敬畏，不过分夸大个人的天赋和努力程度，也要保持对个体的信心，在周期的洪流中不断寻求属于自己的未来之路。 |
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