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政府投资基金市、县(区)协同发展模式研究

 A探索者 2023-12-21 发布于江西

当前面临的问题和挑战

(一)各县(市)、区政府投资基金较分散,尚未在市域内形成协同联动的整体。主要表现在:一是基金发展不均衡。从基金体量看,各县(市)、区基金认缴总规模从几亿元到几十亿元不等;从发展阶段看,有些地区的基金尚在探索、设立阶段,有些地区已有基金或项目面临退出问题。二是投资领域有重叠。个别基金存在政策目标、投资方向重复问题,可能造成在同一领域内无序竞争。上述现象反映出,基金需要系统规划,各县(市)、区基金间的地区壁垒需要打破。
(二)尚未形成资金合力,县(市)、区基金财力紧张与资金闲置并存。一方面,一些县(市)、区基金面临资金紧张问题。政府和国有资本财力有限、社会资金募集有难度,单个地区的力量可能难以支撑基金做大做强,需要市、县(区)共谋发展。另一方面,个别县(市)、区基金的资金利用率有待提高。比如,某地区的二级基金投资活动开展缓慢,部分资金闲置。两种矛盾的情况并存,究其原因主要是全市范围内的资金尚未形成投资合力,资本要素没有充分流动。
(三)项目资源共享不足,县(市)、区基金寻找优质项目困难。部分县(市)、区基金面临投资进度放缓、返投情况不乐观的困境。其深层次原因是项目资源共享不足,寻找优质项目困难。各地区、部门在项目信息交流方面的合作不充分,尚未形成项目与县(市)、区基金的精准匹配、及时对接。
(四)管理水平有待提升,县(市)、区基金缺少专业人才。政府投资基金管理是一项创新性工作,各县(市)、区政府投资基金的相关工作人员专业化水平有待提高、知识面广度有待拓展。在基金依托市场化机构管理的同时,各地区政府投资基金管理部门也要增强跟踪和监管力量、提升管理水平,促进政策目标实现、保障政府出资权益。
市、县(区)基金协同发展的对策建议
市、县(区)政府投资基金可在基金设立、项目投资、管理人才等方面协同联动,充分调动资金、项目、人才、管理等资源,形成定位各有侧重、上下左右联动、相互衔接支持的基金体系。
(一)基金设立协同。基金投资是一个系统工程,市级政府投资基金要发挥统筹、引导作用,联动各县(市)、区基金,构建各地区定位清晰、全市域协调发展的立体式基金体系,推动各级基金形成投资合力。
一是引导各地区明确自身功能定位,科学合理设立基金。在基金设立上,要立足地方实际,因需而建、量力而行、适度推进。各县(市)、区结合经济发展需要、财政承受能力等现实情况,综合考虑基金规模、运作模式、投资阶段等要素,科学设立基金。在投资领域上,要明晰产业定位,因地制宜、抓住重点、优选赛道。各县(市)、区在深入调研区域产业结构和行业发展现状的基础上,基金充分聚焦区域发展需要。
二是强化顶层谋篇布局,促进各方协调发展。首先,谋划全局,绘制投资图谱。各县(市)、区梳理重点产业,结合各行业主管部门的产业政策和信息,共同绘制“产业投资图谱”,形成“基金投资索引”。其次,协调各方,实现错位发展。不同层级基金理清各自定位、各个地区的基金做好相互协调,避免同质发展、无序竞争。财政部门做好扎口管理,促进市、县(区)两级基金协同发展。
三是推动多级基金联动,发挥资金乘数效应。考虑市、县(区)合作,按照市场化方式共同设立或互相参股基金;同时,争取国家级、省级基金的支持 ,形成多级财政出资合力,集中力量办大事。各层级在基金合作中发挥各自在平台、资源、项目信息上的不同优势。
(二)项目投资协同。在信息掌握上,建立项目库和共享平台,实现信息互通;在资源流动上,通过各层级、各地区间的互动衔接,促进项目与基金对接;在投资推动上,各基金协作,共同支持项目发展。
一是项目信息共享,建立动态项目信息库,搭建项目交流平台。在项目信息供给端,建立项目库、储备优质项目。市级行业主管部门定期推送潜在投资企业名录,各县(市)、区梳理并报送有融资需求的企业信息,建立动态项目融资需求库。在项目信息需求端,搭建分享平台、交流项目信息。线上建立信息平台,线下组织项目路演、产业对接会等活动,促进市、县(区)基金的项目信息互联互通。
二是项目资源共用,优质项目互相推荐,实现各基金互动衔接。各层级、各地区政府投资基金专注于各自的目标区域、目标产业和目标投资阶段,但在拓展项目的过程中,可能会发现某些项目虽不符合本基金的投资目标,但项目质地优良、发展潜力巨大,可将这些项目推荐给其他基金,实现项目资源共用。
三是项目投资共促,各层级资源优势互补,共同推进重大项目。市级基金方面,积极支持县(市)、区项目。市级基金对各县(市)、区的重大产业项目靠前服务,对于区域基金不能完成全部投资的,给予一定支持。县(市)、区基金方面,配合协助项目推进。拟落地项目被引荐至相关县(市)、区,地区协助做好项目尽职调查、投后跟踪等工作。市、县(区)共同跟进重点项目、共商解决难点问题,帮助项目做大做强。
(三)管理人才协同。通过“内外结合”建设人才队伍、“上下贯通”完善管理机制,市对县(市)、区基金引导、指导、培训,县(市)、区与市基金对接、交流、联动,共同提高政府投资基金管理能力。
一是对外招才引智,组建专家智库提供咨询,优选专业机构管理基金。一方面,市政府投资基金管理部门牵头整合基金专家资源,向县(市)、区推荐通政策、懂行业、善招商、会投资的专家,提供基金设立论证、项目甄别选择、投资策略组合等专业咨询服务。另一方面,人才是投资行业的核心资产,市、县(区)两级基金要加强合作,在引进优秀基金管理团队、吸引高端专业人才上下功夫,绑定深耕本土的专业团队。
二是对内培养团队,开展基金业务指导培训,加强基金投资队伍建设。市与县(市)、区共同组织开展业务培训、工作交流等活动,打造既懂政策又懂市场的复合专业型人才队伍。对县(市)、区基金所关注的最新政策、项目研判、投后管理等方面内容,市、县(区)两级基金交流经验、分享做法,共同提升管理水平。
三是上下贯通管理,市县定期交流常态对接,发挥财政统一扎口作用。首先,做好市对县(市)、区基金工作指导。深化对县(市)、区基金的调研,通过工作座谈、专题培训、印发政策汇编等,促进各地区基金工作规范化。其次,市与县(市)、区基金定期交流、常态化对接。采用工作交流会议、地区走访等方式,动态交流各县(市)、区基金情况。最后,建立和完善政府投资基金财政统一扎口管理机制,形成上下贯通的管理体系。
来源:中国财政

启金智库 将于 2024年1月5-7日 在 深圳 举办产业基金(含国资)设立运作、退出争议、投资尽调、交易设计、投后赋能、并购运作实操和案例专题培训,特邀三位在产业私募股权基金一线拥有十几年优秀实操经验的行家主讲,洞悉产业基金募投管退运作中的各类机遇和挑战,助您建立展业必要的知识体系、实战技能和有效人脉,诚邀您的参加!

【课程提纲】
 第一讲、产业基金(含政府/央国资LP)模式、设立运作、重点条款、监管实务 
(时间:1月5日上午9:00-12:00 )
· 主讲嘉宾:魏老师,隆安律师事务所高级合伙人,多家私募股权基金和央国资产业基金长期业务顾问。在十几年的执业经验中,长期从事私募基金的设立运作、结构化设计、基金募集、尽职调查、投资策略、文本制订、交易过程监控等法律服务,领域涉及医疗、高科技、教育、贸易、农业、仓储物流、房地产等,参与投资的项目资金总规模超百亿。
一、产业基金政府基金的特征、分类、模式、监管
(一)产业基金的概念、特征、分类
(二)产业基金的不同模式
1公司型基金/有限合伙型基金/契约型基金
2政府引导基金/市场化母基金
3FOF基金/直投基金
4单一项目基金/盲池基金
5盲池基金/明池基金
6附转股权的债权投资基金/基金借款
7中央企业管理基金/中央企业参与基金
8结构化基金/平层基金
9. 招商型政府基金
(三)私募基金行业法规体系及最新《私募条例》要点
(四)中央企业基金的分类及央地合作新模式
(五)以政府引导基金、央国企为代表的LP占重要地位
二、产业基金的设立及运作一般规范(含政府/央国企LP)
(一)发起与设立
1资金来源
2资金形式
3投资领域和范围
4投资限制
5决策程序
(二)募集及备案
1基金募集及投资者要点
2基金业协会备案要点
3发改委备案要点
4发改委产业政策符合性审查要点
(三)运作和终止
1基金管理人(含双GP/双执伙)
2基金托管
3基金管理/管控(含关联交易)
4基金退出
5绩效评价/考核
6闲置资金使用
7. 变更私募基金管理人
三、产业基金投资之重点条款解析(含政府/央国企LP)
(一)经济性条款——钱进
1. 出资顺序
2. 出资规模
3. 迟延出资的豁免
4. 扩募
(二)治理性条款——管理/控制力
1. 关键人士条款
2. 投资限制条款
3. 投资运作决策
4. 信息披露
(三)经济性条款——钱出
1管理费
2合伙企业费用
3收益分配
四、产业基金监管关注要点
(一)产业基金监管体系
(二)证监会/中基协行业监管关注要点
(三)产业基金财政与审计监督关注要点
(四)产业基金国有资产监管关注要点
五、答疑与交流

 第二讲、合伙型产业基金主要退出方式、争议关注要点及典型案例分析 
(时间:1月5日下午13:30-16:30 )
·主讲嘉宾:魏老师,隆安律师事务所高级合伙人,多家私募股权基金和央国资产业基金长期业务顾问。
一、产业基金退出方式1——上市减持退出
(一)私募基金上市减持退出现状
(二)锁定期规则
(三)减持规则
(四)私募基金减持退出关注要点
(五)股东违规减持的2亿天价罚单案
二、产业基金退出方式2——对赌回购
(一)对赌回购条款的概念
(二)对赌主体、标的以及工具
(三)对赌回购条款的效力
(四)主要法律争议及关注要点
三、产业基金退出方式3——份额转让退出
(一)份额转让前的关注要点
(二)份额转让的程序(管理人角度)
(三)主要法律争议
(四)S基金交易平台介绍
(五)S基金案例解析及交易建议
四、合伙型产业基金争议解决退出
(一)管辖——诉讼和仲裁如何选择
(二)保全财产线索的获取方式
(三)回购纠纷案件证据的搜集及取舍策略
(四)切中要害、以打带谈
五、合伙型产业基金清算
(一)基金自行清算和强制清算的程序
(二)实物分配股票/股权程序及关注要点
六、基金管理人责任承担及风险防范
(一)管理人的信义义务
(二)管理人的投前尽职调查义务
(三)募集及适当性义务
(四)投资运作中的义务
(五)投后管理中的义务
(六)利益输送和利益冲突问题
(七)基金合同延期和基金到期后管理人职责
(八)清算与投资人损失
(九)其他
七、答疑与交流

【互动交流研讨会】
强化彼此认知、问题答疑解惑、实现合作共赢

(时间:1月5日下午16:30-17:30 )
环节一:参会嘉宾自我介绍(可展示PPT)
环节二:实操问题交流研讨(提前发会务组)
环节三:潜在合作机会发掘

 第三讲、产业基金的项目投资逻辑、法律财务尽调风险研判和案例解析 
(时间:1月6日上午9:00-12:00 )
·主讲嘉宾:罗老师,某央企产业资本/基金资深风控官。专注于私募股权投资、风控、合规管理、法务等工作十几年。过往参与管理的资产规模在百亿以上,有法律资深功底以及项目一线业务负责人经历,工作经历贯穿私募基金募、投、管、退、风控合规监管环节,涉及行业包括半导体、轨道交通、新能源、智能制造、新材料、教育、房地产等。
一、产业私募股权投资投资逻辑透视
(一)顶层设计下的投资透视
(二)投资逻辑的整体思考
(三)细分行业投资逻辑分析
1. 半导体的投资逻辑分析
2. 汽车电子的投资逻辑分析
3. 自动驾驶赛道投资逻辑
4. 双碳领域的投资逻辑分析
5. 先进制造的投资逻辑分析
7. 数字经济+信创+工业互联网的投资逻辑分析
6. 其他
(四)央企和产业资本与地方国资、金融机构的产业基金合作
二、项目筛选考量要素实务分析及案例
(一)业务、产品及核心竞争力
1. 主要业务及产品的剖析
2. 核心竞争力的分析、来源、市场证实、常见错误
3. 典型案例
(二)技术的判断和风险点
1. 新兴技术成熟度曲线
2. 技术风险判断路径
3. 具体分析方法
4. 典型案例
(三)商业模式的剖析
(四)商业逻辑的思考
(五)产业资本投资逻辑的不同关注点
三、财务风险控制实务要点及案例分析
(一)IPO问询财务问题统计分析
(二)财务尽调内容及风险分析
(三)财务数据的真实性与合理性
(四)财务造假常见手法及案例
(五)关联交易与不合理关联交易的常见表现
(六)客户集中度风险及案例
(七)内控健全有效分析及案例
四、法律风险控制实务要点及案例分析
(一)实际控制人及股权结构
(二)股权代持行为
(三)同业竞争风险防范
(四)资产状况
(五)知识产权常见问题
(六)人力资源方面
(七)公司治理问题
(八)其他常见法律问题
五、答疑与交流

 第四讲、产业基金的投资交易结构条款设计、投后管理与退出及案例分析 
(时间:1月6日下午13:30-16:30 )
· 主讲嘉宾:罗老师,某央企产业资本/基金资深风控官,专注于私募股权投资、风控、合规管理、法务等工作十几年。
一、交易结构设计实务要点及案例分析
(一)常见交易结构
1. 新设公司VS增资
2. 受让老股
3. 基金份额转让
4. 产业资本投资协议特殊关注要点
(二)估值问题
1. 常见估值风险
2. 热点投资案例及反思
3. 国有企业估值的特殊要求
(三)投资类协议体系分类及要点
(四)风险缓释
1估值调整 
2常规风险缓释-对赌回购
3领售权/拖售权/强制出售权条款
(五)其他风险防范措施
二、投后管理实务要点及案例分析
(一)投后管理的发展阶段
(二)投后管理的主要内容
(三)常规性管理
(四)投资协议执行监督
(五)投后检查与访谈
(六)风险监测与预警
(七)投后管理常见搭建方式
三、投后赋能实务要点及案例探讨
(一)赋能难点和探讨
(二)投后赋能主要内容
(三)不同投资阶段的赋能侧重
(四)增值服务能力来源——投资机构
(五)增值服务能力来源——从业人员
(六)搭建思路
(七)赋能公司治理
(八)小结:有所为有所不为
四、项目退出路径选择、实操要点及案例分析
(一)退出的考量因素
(二)不同投资策略的退出策略
(三)五种退出路径及比较
(四)不同退出路径收益比较
(五)IPO退出:板块选择、现状、锁定期、减持
(六)并购退出/股转退出:难点、要点、时机
(七)广义S基金:接续基金、S交易要点及时机
(八)风险项目处置:谈判方案、僵局处理、诉讼仲裁
(九)基金清算要点
五、答疑与交流

 第五/六讲、国资产业基金运作投资策略及投资并购案例分析 
(时间:1月7日上午9:00-12:00 下午13:30-16:30 )
· 主讲嘉宾:张老师,深圳远致富海投资投资总监、某产业基金负责人,清华大学优秀博士后,深圳市高层次人才,擅长股权投资和上市公司并购。
一、国资产业基金的运作逻辑和投资策略分析及案例
(一)基金管理公司:深圳国资+央企+市场化投资机构的独特股东结构体系
(二)投资策略1及典型案例:服务国资转型升级
(三)投资策略2及典型案例:选择潜力行业,投资行业龙头
(四)投资策略3及典型案例:围绕重点投资方向,进行产业链布局
(五)投资领域:重点行业的选择与实践
(六)参与上市公司特殊机会投资的案例与思考
二、国资上市公司投资并购基金的设立与运作
(一)投资领域
(二)合作主体
(三)基金要点
三、产业基金股权投资案例与对标上市公司分析
(一)案例一:某柔性线路板龙头企业
(二)案例二:某新能源汽车IGBT企业
(三)案例三:某通信光芯片封测企业
(四)案例四:某通信/激光/数据中心的光学器件企业
(五)案例五:某军工特殊子弹企业
(六)案例六:某军工天通一号卫星天线企业
(七)案例七:某军工火箭固体推进剂企业
(八)案例八:某头部益生元膳食纤维企业
四、产业基金二级市场投资理念方法及投资案例
(一)大势研判
(二)行业和标的选择
(三)价值/成长股的选择与关键指标
(四)投资案例详解
五、答疑与交流



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