 POE粒子是乙烯与高碳α-烯烃共聚的产物，和PE（聚乙烯）“本是同根生”。一般来讲，α-烯烃含量小于20%时是PE，而大于20%时则是POE。PE行业全球有1.4亿吨，而POE产能仅为百万吨级，是一款相对小众的材料。 不过，POE材料却是光伏胶膜的关键材料，在双玻组件和N型电池渗透率提升的大背景下，POE材料越发重要。而在中国，POE甚至还是一种卡脖子的产品，纵然中国拥有3000万吨PE产能，却依然无法实现POE粒子的国产替代。今天，在失衡的供需格局下，POE粒子的价格一路水涨船高，我们只能眼见得白花花的银子流走却无能为力。  POE价格走势 资料来源：中金公司研报 （关注公众号，在对话框回复“POE”，看看有哪些可以关注。） 01 从汽车走向光伏 POE材料具有结晶相和非晶相穿插的微相结构，其中结晶相赋予了材料刚性，非晶相赋予了材料柔性。这种特殊结构赋予了POE更强的机械强度、更强的耐候性和耐老化性能，因此广泛应用于光伏、汽车、建筑、线缆等领域。 在2021年之前，汽车行业一直是我国POE材料的第一大应用领域。在汽车领域，POE主要用于对车用塑料进行增韧改性，需求稳定但增速缓慢。2021年，我国光伏领域反超汽车市场，一跃成为POE材料最大的单一市场。  2021年我国POE材料应用领域 资料来源：华经产业研究院 POE材料主要用于光伏胶膜。胶膜是一种重要的光伏组件，起到封装和保护的作用。光伏胶膜仅占光伏组件成本的4-8%，但意义重大。光伏组件常年暴露于恶劣的环境中，如果机械强度不足，一旦电池组件的胶膜、背板开始黄变、龟裂，电池易失效报废。而电池的运营寿命一般在25年以上，光伏组件的封装过程具有不可逆性，因此对光伏胶膜的耐候性和耐老化性亦有较高要求。POE材料完美符合了光伏胶膜的需求。 02 N型电池和双玻组件的燎原之火 光伏胶膜的材料主要是EVA和POE。EVA胶膜是PERC时代的成熟技术，被广泛应用于PERC电池组件的封装。然而，随着N型电池组件和双玻组件份额的提升，现有的EVA材料越来越不能满足要求。  N型电池渗透率预测 资料来源：PV InfoLink、国泰君安研报  双玻组件渗透率预测 资料来源：中国光伏业协会、国泰君安研报 N型电池组件的PID（电势诱导衰减）效应更明显，且对水汽更为敏感，对胶膜阻水性要求更高。对于双玻组件而言，由于EVA材料电池组件的腐蚀隐患和功率衰减较高，POE材料是更好的选择。POE胶膜相比EVA胶膜具有抗PID性能强、水汽隔绝率高、体积电阻率高等明显优势。  各类胶膜优缺点及适用范围 资料来源：民生证券研报 根据中国光伏业协会的数据，2022年单玻组件封装材料仍以EVA胶膜为主，约占41.9%的市场份额，POE胶膜和共挤型EPE胶膜合计市场占比提升至34.9%，随着未来N型电池组件及双玻组件市场占比的提升，其市场占比将进一步增大。根据国泰君安证券的预测，2023-2025年全球光伏领域对POE粒子的需求量为44.4/ 62.0/ 76.4万吨，年均复合增速高达19.83%。 03 同时方恨少 全球POE总产能近200万吨（实际产能可能低于此数），由海外企业完全垄断。目前主要的生产厂家有陶氏化学、日本三井、埃克森美孚、韩国LG、SSNC（SABIC和SK合资企业）、北欧化工等。这些企业大多在POE领域有着长时间的技术积累，例如，陶氏化学早在1993年就研发出POE材料并推向市场，并形成了完善的产品体系和工艺包。 中国POE材料的研发则相对较晚。早期，POE还没有体现出在光伏领域的应用价值，市场空间很小且增速缓慢，价格又不贵，国内企业没有动力去研发突破。待到光伏行业需求起来以后，POE的短板开始体现出来。2017年至今POE的进口量稳步增长。2022年，我国POE材料进口量达69.2万吨，约占全球POE总产量的一半。为此，我们每年支付了百亿元给海外寡头们。  POE进口量 资料来源：海关总署、中金公司研报 |
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