什么是雪球产品？

什么是雪球产品？

雪球产品通常是指雪球期权或内嵌雪球期权的理财产品，其本质是投资者卖出带触发条件的看跌期权、并获取票息作为期权费。在一定条件下，投资者可获得约定的票息，但在特定市场风险下投资者也可能承担与挂钩标的跌幅同比例的亏损风险。

雪球产品的基本要素有哪些？

1）挂钩标的：雪球产品的最终损益取决于产品持有期内挂钩标的走势，主要挂钩指数、个股及个股组合，目前市场上最常见的雪球产品挂钩标的为中证500指数。

2）产品期限：从起始日至到期日。通常，雪球产品期限在12-24个月。

3）期初价格：以起始日当日挂钩标的的收盘价格为期初价格。

4）敲出价格：约定期初价格的固定百分比例为敲出价格。

5）敲出事件：产品存续期内定期观察标的收盘价格，若标的收盘价格大于或等于敲出价格，则触发敲出事件。敲出后投资者获得约定票息、产品立即终止。

6）敲入价格：约定期初价格的固定百分比例为敲入价格。

7）敲入事件：产品存续期内定期观察标的收盘价格，若标的收盘价格小于敲入价格，则触发敲入事件。此时投资者开始承担挂钩标的价格波动风险。敲入后产品继续运作至到期，或触发敲出事件而提前终止。

8）定期观察日：分为敲出观察日与敲入观察日。通常，每月一次进行敲出观察，每个交易日进行一次敲入观察。在约定的日期，将标的当日的收盘价格与敲出价格及敲入价格进行对比，以判断是否触发敲出事件或敲入事件。

9）票息：触发敲出事件的情形下的年化收益率，或者从未触发敲入事件和敲出事件直至到期的情形下的年化收益率。不同条款的雪球产品因其市场风险不同，对应的票息也往往不同。

          雪球产品收益图

雪球产品的损益情形有哪些？

情形一：只触发敲出事件。假设产品在第3个月的敲出观察日触发敲出事件，则产品提前结束，投资者获得20%*(3/12)=5%的绝对收益。

情形二：先触发敲入事件，后触发敲出事件。假设产品在第4个月的某个交易日触发了敲入事件，但随着挂钩标的上涨，在第6个月的敲出观察日触发敲出事件，则产品提前结束，投资者获得20%*(6/12)=10%的绝对收益。

情形三：未触发敲入敲出事件。假设挂钩标的在产品存续期内持续震荡，产品未发生敲入或敲出事件，则产品12个月后自然到期，投资者获得20%*(12/12)=20%的绝对收益。

情形四：只触发敲入事件。假设产品在第4个月的某个交易日触发了敲入事件，且此后挂钩标的并未反弹以致触发敲出事件，则产品12个月后自然到期时， 投资者需要承担挂钩标的下跌的绝对跌幅。

雪球产品为什么被称之为“雪球”？

由雪球产品的损益情形可知，只要挂钩标的价格不发生大幅下跌（导致产品触发敲入事件），则产品持有期越长、绝对收益越高。这个投资过程如同滚雪球，只要不遇到大的坑洼，雪球会越滚越大，因此得名“雪球”。

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市场有风险，投资需谨慎 雪球产品为复杂金融衍生品，具有投资风险，不保障本金及收益，在最不利的情况下，投资者本金可能全部损失，由此产生的收益不确定及本金损失的风险由投资者自行承担。投资者需根据自身风险评级选择适当性相匹配的产品；投资者需认真阅读产品关于风险揭示的相关条款，审慎作出投资决策。