假期，最重要事件！

开工不开盘，不知道没有大A的陪伴下，大家今天上班是否有些无聊。

这也是很多人离不开股市的原因，毕竟生活总需要一些事情填补时间，而股市就像那个渣男，虽然他很坏，总伤你心，但确实因为“喜欢”（shangyin），有些离不太开...

言归正传，一起和局座看看最重要的假期消费数据。

经文旅部测算，春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%。

不出意外，应该不少朋友又被人山人海的出游，拥堵不堪的交通，三亚哈尔滨的高价机票，再创新高的电影票房等给震撼到了，并以此判断，经济哪里不好了，明明是活力十足啊。

但我想说，从去年疫情防控放开以来，每一次假期旅游人数都很好，都是人挤人，和这次假期并没有太大区别，但是人都出来了，并不代表大家都出来花钱了。。

如上图，从今年春节的人均消费数据，仍只恢复到2019年90%左右，且和出游人次明显背离。

免税数据也验证了这一点，总额同比大幅增长，但人均消费不及去年同期水平。据海口海关统计，春节假期前7日海南离岛免税店总销售额22.14亿元，较去年同期增长41%，人均消费8235元，较去年同期下滑17%。

包括这两天，我在网上也看到了非常多的回乡见闻，但很多人的视角我认为不太微观。相比一些眼睛看到的人流攒动，我认为对真实经济活力的观察要更加深入。

比如春节大家出门吃饭多还是在家吃饭多；过年都喝的什么酒，是比之前更好还是更差；今年抢到的红包是多了还是少了，比去年大了还是小了；问问亲朋好友过去一年挣钱难易度如何，收入、奖金如何，是比去年好还是更差了，明年有啥打算等等。

我相信这些更加深入的草根调研，会帮助大家有一个更加接近现实的判断。

不过有一个视角是真实的，一些一线城市的基金经理回到三四五线城市后，精神内耗有所治愈。

节前我也和一些基金经理吃饭，不少人都特别的悲观，但我之前也分享过我在东北五线城市的调研观察：东北五线小城的调研观察，对于不炒股的低线城市人群，他们生活并没有和过去有太大变化，且精神状态远好于高线城市人群。

这种巨大分化的背后，主要是来自收入端变化以及背后杠杆率的较大差距。

在2021年之前，我们过去的高增长阶段，是一个奖励杠杆的时代，尤其在房地产行业特别明显。王健林有句名言：清华北大不如胆子大。但随着进入去地产化的经济转型，2021年之后，则和之前发生了巨大变化，进入了一个经济持续去杠杆的过程。

反映到收入端，经济增速中枢下滑，需求端的相对低迷，会带来收入增速下滑，挣钱难度提升，进而预期转弱。但注意，此前部分高线城市人群的高杠杆（主要是买房），是建立在对未来收入增速预期持续乐观的基础上，同时过去一年房价、股市的走弱，又带来了整体资产的大幅缩水。

在收入和资产承压，且杠杆水平又居高不下的情况下，这部分人群的心态很显然是最差，最焦虑的。

相比较低线城市居民，收入端影响要略小，虽然房价也有下跌，但是本身房子并不太贵，大家杠杆率也并不高，所以受影响程度，或者说这种切身感受会远小于高线城市人群。

如果用一段话总结，过去高增长，高杠杆的发展阶段，肯定是一二线人群更受益，机会更多，收入和资产增速更快，但现在随着经济转型去杠杆，他们的痛感自然也会强于三四五线城市。

回顾节前市场的暴跌，很大一部分原因和流动性危机的持续发酵直接相关，不过背后确实也和一线城市的基金经理们对经济全貌的判断认知太过肤浅有关，以为自己或者身边就是全貌，实则低线城市的韧性要强很多。

综合起来看，我对2024年经济预期的观点，和之前没有任何变化，就是不好不坏的缓慢恢复，不过于乐观，但也不会盲目悲观，就是一个持续休养生息，缓慢去杠杆的过程。

在此环境下，大家一定要抛弃过去的惯性思维定式（经济一有压力，就想着货币财政强刺激），更不要沉浸在过去超高增长和高杠杆发展模式中无法自拔，并积极主动适应经济增速中枢下滑的新常态，以及去地产化背后的高质量转型。

投资中，大家也不要再去反复博弈宏观预期了，去年市场的“A”杀走势已经太多次了。。即然是不好不坏的缓慢恢复， 那么实际经济及预期大概率会相对稳定，不会突然一下子很好，又一下子突然变很差。

展望市场，随着大家对未来预期逐渐修正，且节前流动性风险基本释放后，那么市场未来几乎唯一的择股因素就是基本面。所以也没必要太悲观了，我还是认为未来会有很多机会，只不过未来“好公司”的选股范式会有很大变化。

一句话总结，经济高增长阶段强调成长性，增速中枢下来后强调确定性；高杠杆时代强调想象空间和市梦率，不用担心没有人接力，但去杠杆时代，大家更愿意相信眼见为实，别扯什么虚的，没有什么比强劲的现金流和分红更让人踏实。

我知道我今晚内容和其他文章的乐观氛围又不同了，不过需要说明下，我也倾向节后会有反弹，毕竟之前市场太过悲观了，但是需要一定程度降低预期，且反弹过后，一定要清晰究竟哪些东西会是未来的核心资产。

今天就这。

每天有所感，有所思，有所记，终希望我的每一位读者朋友，都能够有所悟，有所得！

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近期计划，仅供参考：

持有和布局为主。近期会加大对油气、铜、黄金等大宗资产、火电、油运、红利资产、以及手工具、苹果产业链等跟踪关注和研究。