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菲利普·费舍著作《怎样选择成长股》，全面记录了费舍的投资哲学。主要分五个方面来讲述。 （一）费舍的“闲聊”法 费舍命名了“闲聊”法，对广大投资者而言，闲聊在投资中的作用是显而易见的，事实也确实如此。如果处理得当，闲聊能够为投资者提供线索，过滤虚假信息，从而找到出色的投资对象。公司的竞争对手、供应商、客户、员工和前雇员，大学、政府和竞争对手的研究人员，行业协会组织的高级管理人员，等等都是重要的资讯来源。将“闲聊”法和“十五个原则”相结合，应用在各种各样的企业调研中，是一种技术，更是一门艺术。 （二）寻找优良普通股的“十五个原则” 原则1：这家公司是否拥有一种具备良好市场潜力的产品或服务，使得公司的销售额至少在几年之内能够大幅成长？ 原则2：当公司现有的最佳产品的增长潜力已经被挖掘得差不多时，管理层是不是有决心继续开发新产品或新工艺，以便进一步提高总销售额，制造出新的利润增长点？ 原则3：考虑到公司的规模，这家公司在研究发展方面做出的努力取得了多大的效果？ 原则4：这家公司有没有高于行业平均水平的销售团队？ 原则5：这家公司有没有足够高的利润率？ 原则6：这家公司做了哪些举措以维持或提高利润率？ 原则7：这家公司是否具备良好的劳动人事关系？ 原则8：这家公司的高级管理者之间关系很好吗？ 原则9：公司管理是否很有层次？ 原则10：这家公司的成本分析和会计记录做得如何？ 原则11：公司相对于行业内的其他公司而言，在业务的其他方面是否具备竞争力，以便让投资者找出了解该公司相对于竞争者具备何种显著优势的线索？ 原则12：这家公司对利润有没有短期或长期的展望？ 原则13：在可预见的将来，这家公司是否会通过大量发行股票来获取足够的资金以利公司发展，现有持股人的利益是否因预期中的股份数量增加而蒙受大幅损失？ 原则14：管理层是不是向投资者报喜不报忧？业务顺利时口若悬河，而在出现问题或发生令人失望的事情时三缄其口？ 原则15：这家公司的管理层是否具备毋庸置疑的诚信、正直态度？ （三）投资者的“五个不要” 1、不要买创业阶段公司的股票。 2、不要忽视在“场外市场”交易的好股票。 3、不要因为你喜欢某公司年报的“语调”而去购买该公司的股票。 4、不要认为一家公司的市盈率很高，就必然表示未来的收益成长空间已经反映在了价格上。 5、不要计较蝇头小利。 （四）投资者的另外“五个不要” 1、不要过分强调分散化投资。 2、不要担心在战争阴云之下买入股票。 3、不要受无关紧要之事影响。（原文为“不要忘了你的吉尔伯特和沙利文。”吉尔伯特是英国剧作家，沙利文是英国作曲家，两人合作写过大量的轻歌剧。我们应该牢记他们的名言：“花儿在春天盛开，可是它跟春天本身却毫无关系。”） 4、买进真正优秀的成长股时，除了考虑价格因素之外，不要忘了时机。 5、不要盲目从众。 （五）《保守型投资者高枕无忧》要点 1、保守型投资的第一个要素：生产、市场营销、研发以及财务方面的优势。 （1）低成本的生产/运营 （2）强有力的营销组织 （3）杰出的研究工作和技术成果 （4）财务能力 2、第二个要素：人的因素。 （1）这家公司必须认识到它所处的这个世界的变化速度越来越快。 （2）公司必须持续不断地努力，让每个层级的员工，不论是新加入公司的蓝领或白领员工，还是最高级管理人员，都觉得公司是一个工作的好地方，这种感觉是真实存在于员工内心的，而不仅是宣传之词。 （3）公司管理层必须愿意以身作则，愿意遵守公司成长所要求的纪律。 3、第三个要素：一些企业的投资特征。 关于第三个要素，我们要研究的问题是：“哪些事情是只有这家公司能做，而其他公司没办法做得那么好的？”如果答案是：根本没有这样的事情，那么随着这家公司的业务不断繁荣，其他公司也能进入这个市场并和该公司取得同样的经营业绩。因此，我们可以得出结论：该公司的股票或许很便宜，但是不符合第三个要素所要求的投资条件。 4、第四个要素：保守型投资的价格。 任何股票投资的第四个要素都涉及到市盈率（PE），对一家公司的最终评价是由三个相对独立的评价综合而成：目前金融界对普通股整体投资吸引力的评价；对某公司所处行业的评价；最后才是对该公司本身的评价。 |
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