 那些机构里的专业交易员会使用什么交易策略呢？在众多交易策略里，均值回归交易策略可能是最为常见的一个大类。这种策略建立在统计学的基础之上，借助了价格向着均值水平靠拢的概念，因此而受到了众多机构和交易员的青睐。 何谓均值回归？ 均值回归是金融学里的一个金融概念，就是价格围绕价值波动，无论价格高于还是低于价值，它都会以很高的概率向着价值靠拢。简单来说就是，价格涨的太多了，就会向着某个水平下跌，而跌的太多了，就会向着某个水平上升。而这个水平就是价值。 在实际交易中，很多交易员使用均线，比如20日均线或50日均线作为判断其价值的参考。当价格偏离20日均线过多时便获利了结，当价格来到20日均线附近时便重新入场。 均值回归理论的一个缺点是不能解决，或者说不能预测价格向着价值回归的时间间隔或时间周期。不同的交易品种，其回归的周期不同。比如GBPUSD可能偏离20日均线200个点后才会向均线靠拢，而EURUSD可能偏离120个点后便出现均值回归的倾向。 为什么专业交易员要用均值回归策略？ 交易策略有很多种，但大致可以分为两种。即趋势追随策略和逆趋势交易策略，而均值回归策略可以被归纳入第二种策略。 从专业交易员，尤其是做市商的专业交易员角度来看，趋势跟随策略是难以奏效的，因为他们必须不停地在市场上进行买卖报价，以提供流动性，如果使用趋势跟随策略，那么就难以提供较好的流动性，造成大量订单无法成交的情况。因此，做市商交易员只能使用逆趋势交易策略。 而在逆趋势交易策略中，为了避免单边行情带来的巨额亏损，很多交易员被要求只能使用日内交易策略，且在每天下班之前必须平掉所有仓位离场。这就决定了这些交易员使用均值回归策略，在价格向着均值靠拢的过程中调整仓位，从短线的回调中将逆势单获利出场。 什么时候使用均值回归策略？ 均值回归策略的缺点之一是无法判断价格何时开始向均值靠拢，为了解决这一问题，技术分析师们发明了布林通道，即价格超出其均值2倍标准差范围时便倾向于回归均值。但布林通道的发明在解决一个问题的同时，也创造了新的问题：当价格偏离均值太多时，也可能是因为新的趋势即将开始了，此时出现均值回归的可能性就越来越小。 因此，我们不得不回答的一个问题就是：什么时候，或者什么样的情况下适合使用均值回归策略呢？答案就是当市场处于盘整区间时，或者说没有明确的趋势时。而判断价格是否有趋势的一个简单方法就是利用均线。 有交易员使用20日和50日指数移动均线（EMA）来判断趋势是否存在。当两条均线反复较差时，市场就是没有趋势的。另一种方法则是观察价格的高低点，当高低点比较明确时，就是有趋势，反之则没有。 均值回归交易策略案例1：枢纽点 枢纽点是一个比较流行的指标，它利用了前一天价格的高低点，并经过一个特定的算法后来计算出第二天的枢纽点位置，我们可用自行搜索枢纽点指标，并将其安装在MT4平台内。下图便是枢纽点显示在MT4里的样子：  在上图里，S1、S2和S3为支撑，R1、R2和R3则为阻力，而P则为枢纽点，也是我们用来判断均值的参照物。这一策略的思路便是在价格来到枢纽点上方时做空，下方时做多，并等待价格回到枢纽点时获利了结。比如说，当价格在枢纽点下方出现了一个看涨形态或是价格和指标出现背离时，做多。而当价格在枢纽点下方出现看空反转形态时则做空。 均值回归交易策略案例2：差价交易 这一策略思路简单，但实施起来却有很高的难度。一位曾经做过国债期货专职交易的机构交易员介绍了自己的差价交易思路：当某个期货和另一个期货之间的差价达到一定水平时，做多一个，做空另一个。 在这个过程中，交易员通常会先介入波动较为平缓的一个品种，而对于波动较为快速的另一个品种，则等待时机找到一个比较有利的入场位置。比如布伦特原油和WTI原油的差价常年保持在一个特定水平内，我们假设是3美元。而当两者差价超过5美元时，我们便有理由相信，这一差价将会缩小并降至3美元以内，此时我们可以考虑做空布伦特原油并做多WTI原油，当两者的差价回到常规水平时便平仓离场。 需要注意的是，有时候这一差价的扩大可能会持续很长一段时间，并超出了我们的可用保证金能够承受的水平。因此，即使是专业交易员也被告知如果差价扩大至能够承受范围之外时应该立刻止损离场。 均值回归交易策略案例3：Jobbing 在股票市场上，一些做市商交易员会使用一种叫做Jobbing的均值回归策略。我们通过下方的例子来解释这种策略的大致逻辑： 假设某个股票当前的买价是1.00美元，卖价是1.01美元。此时做市商交易员会在买卖价格上下五个价位设置限价订单。如下图所示：  这种策略类似于做市商交易员的剥头皮交易，它旨在一次赚一个点。如果其在1.00美元的订单成交，那么就在1.01美元止盈出场。 由于此时该交易员已经在1.01美元设置了一个限价订单，因此如果该交易员的订单排在队列的前面，那么就可以及时止盈出场。 这里需要解释的是订单排队的概念，如上图所示，此时1.01美元有1,800,000手卖单，当买单不足以消化所有卖单时，交易所会按照提交订单的顺序来匹配订单，如果买单只有100,000手，那么排在队列后面的1,700,000手将得不到执行。 在很多时候，价格只成交了一小部分订单后便又回到了1.00美元，此时该交易员只能以盈亏平衡价出场。在其他情况下，在该交易员于1.00买入后，价格可能立刻跌到了0.99和0.98，此时该交易员在0.98和0.99的订单也会成交，然后等待价格达到1.01时出场。 |
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