一图说清楚什么是价值投资

虽然大家经常说价值投资，但其实价值投资并没有一个特别统一的的定义，它更多的是一种投资策略或者思考方式。价值投资包含了4个基本概念：

1. 股票是公司的部分所有权：它代表的是股东在公司的股份，而不仅仅是可以买卖的一张纸；
2. 安全边际：投资的本质是对未来进行预测，而我们对未来无法精确预测，只能得到一个概率，所以需要预留安全边际；
3. 能力圈：投资人需要通过长期的学习建立一个属于自己的能力圈，然后在能力圈范围之内去做投资；
4. 市场先生：市场的存在是为了你来服务的，不是来指导你的。

这四个概念之间，其实是存在逻辑关系的，理解了这层逻辑关系，也就很容易吸收和消化这4个概念了。

一张图解释价值投资

股票就是公司的部分所有权

在价值投资的4个概念里面，最重要的就是第一个，即股票是公司的部分所有权，买股票就是买公司。既然买股票就是买公司，那么接下来的问题就是以什么价格，买什么人管理的哪个公司？这就是巴菲特所说的right people、right business、right price。

用一张图展示它们的关系的话，就是下面这样：

安全边际

“什么价格”就是安全边际，因为对公司的研究无法做到非常精确，为了在自己判断出错时减少损失，就需要预留一些安全边际，这样哪怕我们判断出错了，也不会有太大的损失。

能力圈

“什么人管理的哪个公司”就是企业文化和商业模式。企业文化其实非常好理解，它就和一个人的人品一样。如果一个人总是诚实、正直、上进、脚踏实地，那他就是值得交往的朋友，从概率上来说，有比较大的出息。如果一个人愚昧无知、思想固化、坑蒙拐骗、好逸恶劳、跟风炒作，从概率上来说，就没有太大的出息。

商业模式是另外一个很大的话题。简单来说，企业也分三六九等，有些生意难做，有些生意好做。有些公司占到了一个好坑，正常经营就能取得不错的成绩；有些公司生意很难做，要想发展壮大，非得有能获诺贝尔奖的管理者来管理才行。显然，买前一种公司获利赚钱的概率更大。

如何了解一个公司的企业文化和商业模式呢？这就是能力圈。每个人因为自己的背景和兴趣不同，会有自己的能力圈。只要在自己的能力圈内进行投资，就不会犯大错。而能力圈的构建，应该是非常缓慢和长久的。

每一笔投资，都是投资一个具体的人管理的具体的企业，这个企业在现实世界里经营着具体的业务，提供真实的产品或服务。一般来说，你喜欢的公司一定有你喜欢的产品，所以可以通过了解产品的角度去了解公司。如果投资不了解公司的商业模式和企业文化，那这种操作和赌博无异。

市场先生

当我们根据自己的理解，预留了安全边际以后，买入了自己认可的公司以后。接下来可能是漫长而枯燥的等待，当然，也有可能是暴涨和暴跌。

公司还是那个公司，公司的固定资产、员工数量、产品品质、市场份额和利润率的变化，都是缓慢的。公司的变化每天来看都是缓慢的，企业只能通过一天天的运营，靠一个个员工的努力去实现价值的增长，短时间内价值突变的机会很小，衡量公司的增长一般以年为单位。但是它在股票市场的价格，每天都不一样，这就是市场先生。

市场先生是个神经病，他喜怒无常，一会特别乐观，一会特别悲观，而且从不缺席。一定要记住，市场先生的存在是为我们服务的，不是来指导我们的。除非有特别明显和巨大的便宜可占，否则就不要理会市场先生，尤其不要因为市场先生的情绪，影响了我们对企业价值的判断。我们所有的持有、买入、卖出判断，都应该基于企业价值的判断。

通过上面的解释，将价值投资的4个概念串联起来了，用大白话讲就是：买股票就是买公司，接下来就是以什么价格买什么人管理的哪个公司。

价值投资里面不存在不同的投资策略

股票市场创造了非常多无用的概念，如蓝筹股、白马股、黑马股、大盘股和小盘股。这些概念没有任何的意义，如果你不知道它们的含义，那也就不用知道了，可以节省一点时间了解真正有价值的东西。

价值投资里面也不存在不同的投资策略：

• 价值投资不区分大盘股和小盘股，所有的投资决策，都是基于对公司商业模式的理解和内在价值的判断；
• 价值投资不区分大资金投资策略和小资金投资策略，投资资金的多少不影响对公司商业模式的理解和内在价值的判断；
• 价值投资不区分熊市投资策略和牛市投资策略，牛市和熊市也不影响对公司商业模式的理解和内在价值的判断。

可以看到，一切的一切，都是围绕对公司商业模式的理解和内在价值的判断。

何时应该卖出？

价值投资是一种投资策略，一般都是长期投资。那么，长期到底是多久？

因为买股票就是买公司，所以，买入、卖出和持有都是基于对公司商业模式的理解和内在价值的判断。从逻辑上来说，价值投资不因亏损而长期持有，不因盈利而短期卖出。买入是基于对公司优势的分析，卖出则是基于优势不存在的判断。

全文完，感谢您的耐心阅读。