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今天写个简版。 1、地产涨是因为市场传出，相关部门正在考虑让全国各地的地方政府购买尚未售出的存量住房，还是政治局会议里的“统筹研究消化存量房产”。 已经有地方上走出了关键的一步：今天下午，杭州市临安区住房和城乡建设局发布公告，在临安区范围内收购一批商品住房用作公共租赁住房。 天风证券做了统计，要把住房去化周期压到住建部给的合理区间，需要消化7.7亿平的库存，2024 年一季度全国二手房均价约为 9046 元/平方米，因此大概需要7万亿的资金。 这个过程地方政府需要融资，如果以当前 2.25%的 PSL 利率或者 2.3%的 10 年期国债收益率作为政府的融资成本，收储之后出租，只有36%的城市的二手房租金回报率高于政府融资成本，再考虑到运营、维护等成本，地方政府会亏损。 虽然路漫漫其修远兮，但救市方向没问题。 2、美国四月未季调CPI年率录得3.4%，低于前月的3.5%，符合市场预期。核心CPI月率如期回落至0.3%，为去年12月以来新低。四月零售销售月率意外录得0%，低于市场预期的0.4%。 过去几个月美国的CPI数据连续超预期，这次整体低于预期。 参考下图，蓝柱子已经连续很多次在黄线之上了，这次大幅低于黄线：
从今年一月份之后，美债收益率从4.0%升到了之前的4.7%，这次数据公布之后又会靠着4%靠拢了。 这次数据也加强了市场对欧洲央行和英国央行在六月份降息的预期，全球资本市场反弹的趋势会延续，黄金也有可能创新高。 3、铜期货出现逼空行情。 昨晚，Comex铜期货最高飙升5.5%，距离2022年3月俄乌冲突早期时创下的历史高点5.0395美元仅一步之遥。 但是伦敦金属交易所的现货铜并没有跟随大涨，最高涨幅只有2%，也就是5.5%的涨幅纯粹是期货的逼空行情。 铜基本面的变化并没有最近一个季度期货表现得那么大，需求端不管是新能源占比的提高还是全球制造业PMI的反弹，都是慢变量。供给端最近也没有见到大幅度的收缩。 如何去理解这一轮逼空呢？我认为需要用金融思维去看。 在马太效应和趋势效应的作用下，一个长期很难被证伪的逻辑，很容易走成极端行情，这就是典型的金融思维。 映射到股市里，最近的案例是出口链，最开始一直小阴小阳走趋势，最后连续大阳线加速主升浪。
主升和逼空，也都发生在市场环境较好，长期逻辑难以证伪，图形走出了右侧，估值没有泡沫的“和平时期”。看着涨出了泡沫，但泡沫是利润最丰厚的。 其他典型的金融思维还有预期理论、边际效应等，比如为什么高位没有利好就是利空，这些都需要我们经过长期训练，才能条件反应般地形成金融思维。 ..... |
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