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投资股票最重要的两件事： 第一步是如何看待市场波动，这能决定投资是盈利还是亏损。 第二步是如何给股票估值，这决定你的盈利比例。 在前文以债券的视角看股票上中我们学习了，用股息率来衡量市场的温度，在股息率高的时候的买入股票的好时机，股息率低的时候是离场的信号。即买在无人问津处，卖在人声鼎沸处。 一切投资都是对未来现金流的折现，无论是投资股票，投资债券，投资地产。今天我们一起学习投资的第二课，如何从债券的视角来对股票进行估值。 如何估值众所周知，大部分债券的票息是固定的。债券的票息一般都是在债券发行时就约定好。所以对比不同债券的投资性价比就很简单了。假设现在有二只国债： 国债A，期限一年，利率5%，按年付息，价格100元。 国债B，期限一年，利率3%，按年付息，价格100元。 那么投资人肯定会选择债券A,而不会选择国债B。因为承担相同风险的情况下，投资人肯定会选择收益率更高的产品。这是每一个理性的投资者都会做的选择。 那么我们在股票投资时是不是也只有选择股息率高的企业就可以了呢？ 豆豆以前觉得是，现在觉得不全是。为什么这么说呢？让我们举个例子来详细说明。 举个例子工商银行2016-03-31 宣布2016年每股分红0.233元。 2016-03-31工商银行（601398.sh)收盘价为4.29元，股息率为5.43%。 贵州茅台2016-03-31 宣布2016年每股分红6.171元。 2016-3-31日贵州茅台（600519.sh) 股价为263.89元，股息率2.33%。 工商银行股息率（5.43%）是贵州茅台股息率（2.33%）两倍还多，从股息率的角度来看工商银行完胜贵州茅台。 那是否意味着工商银行的投资价值远高于贵州茅台呢？投资是不是就是这么简单呢？让我们做个简单的测算。 回溯测算通过后复权股价我们可以知道： 2016-03-31工商银行后复权股价为6.04元，2024-1-29日工商银行后复权股价为9.16元，累计收益3.12元，总收益率为51.65%。 2016-03-31贵州茅台后复权股价为1341.01元，2024-1-29日贵州茅台后复权股价为9221.52元，累计收益7880.51元，总收益率为587.65%。 假设现在有两名投资者都拥有100万元要进行投资： A投资者投入100万在2016年3月31日起买入工商银行，目前账户余额为151.65万元。 B投资者投入100万在2016年3月31日起买入贵州茅台，目前账户余额为687.65万元。 两者的收益差距达到11倍之多。难道是股息率失灵了么。 对此豆豆的理解是，股息率是更适合用来衡量企业的估值贵不贵，但无法评估企业未来发展好不好这个问题。 股票与债券不同的是，债券依据票息，久期，利率一个投资人花几份种就可以算出一只债券目前的公允价格。 而对于股票而言，我们基本上无法精准预测一家公司未来几年的利润情况。即使是公司的经营层也无法准确预测出公司未来3，5年的利润情况。企业的经营存在不确定性。 所以投资股票我们不能简单的现金流折算来计算股票的精确价值。股票的估值应该是一个区间。 如何来界定这个区间，这需要我们对不同商业模式进行分析学习，对企业财务的报表进行一一验证，持续跟踪企业核心竞争力的变化。你对这家企业的了解程度决定了估值区间的大小。 这就是股票投资的难点，也是区分投资人的收益差距的主要来源。 那么难还有必要学估值么那即然对股票估值有这么难，我们可以放弃学习如何对股票的估值学习么？ 只学习如何看待市场波动。长期持有沪深300就可以获得7%左右的年化收益率。学习准确估值，可能也只是提高了我2%-3%的收益率。 这个问题非常难回答，我们可以通过数据来进行一个测算。 假设现在有一个投资人小四，年龄30岁，目前有积蓄10万元，每年能有2万元节余进行投资，投资30年至小四60岁时停止投资。 我们按3%，7%，9%三档收益率进行测算。 3% 存款和债券 小四共计投入60万，2054年可收到本息119.42万 7% 指数基金 小四共计投入60万，2054年可收到本息265.04万 9% 拓能力圈 小四共计投入60万，2054年可收到本息405.29万 从上面3个测算结果来看：我们可以得出二点结论： 第一：指数投资是我们投资收益的底线。第二：+2%的收益在复利的积累下威力巨大。那么你是愿意为+2%的收益率，拓展自己的能力圈呢？ |
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