开创国际：估值低流通盘小 股价为何难上行 明日股票 明日股票 明日股票 明日股票 明日股票 明日股票 明日股票 明日股票
估值低，流通盘小，为何股价很难上行？ 开创国际(600097.SH)去年全年每股0.75元，但目前公司股价却仅维持15元左右，PE(市盈率)20倍上下，远低于农业股公司平均60倍的静态市盈率。 公司股价的疲软，与去年底以来不断出现的地震等自然环境的变化有密切关系，这在一定程度上增加了开创国际的竹荚鱼、金枪鱼等的捕捞难度，不确定性增加，也让市场投资者难以放心。 但随着竹荚鱼、金枪鱼的价格不断走高，以及开创国际持续增强的捕捞能力来看，公司未来的发展值得市场的期待。 市场低估只因不确定性 作为国内最大的，也是唯一从事远洋渔业捕捞业务的上市公司，开创国际理应受到市场的重视。 但令人感到奇怪的是，该公司很少受到券商的关注。机构投资者也并不看好开创国际，截至3月31日，开创国际前十大流通股股东中，仅有诺德基金等几家机构投资者，持有总数才600万股，与2009年底的前十大股东中机构投资者持股1200万股左右相比，减少了一半。 开创国际的一位高层在接受《投资者报》记者采访时透露，这很大程度上由行业的特殊性所决定的。“靠资源吃饭的行业，受自然条件的变化太多，去年下半年到今年上半年，你看全球多少的自然灾害，泥石流、地震等等，这些都会影响鱼群的走向，一定程度上加大了捕捞的难度。” 对此，东北证券农业行业分析师钟大举告诉《投资者报》记者，市场并不看好开创国际，原因有三：一方面远洋捕捞的增长空间不够大；另一方面，由于远洋捕捞的不确定性大；同时，远洋捕捞全在外面，外人很难知道该企业的实际情况，缺少明确的渠道获知信息，因此市场也很难确定其确切的估值。然而，机构投资者似乎只关注到了那些不确定性因素，对支撑公司价值的确定性因素有所忽视，比如产品价格的上涨以及产能的提升。 竹荚鱼、金枪鱼价格回升 市场的关注度低，使得公司估值进一步被低估。 事实上，对开创国际来说，确定性的有利因素在逐渐显现。作为开创国际的主要捕捞鱼类的的竹荚鱼、金枪鱼的价格，在经历了去年的低位后，今年价格已经有所回升。 华泰联合证券分析师蒋小东撰写的报告中，着重推荐了开创国际。其理由是，2010年竹荚鱼产量恢复性增长。2009年公司受气候异常及智利地震影响，竹荚鱼捕捞量创出历年低点7.2 万吨，而往年的正常水平在9.1万~9.3 万吨；预计2010 年公司将实现恢复性增长，产量恢复至9 万吨以上，实现25%的产量增长。 同时，2010年竹荚鱼的销售价格与去年相比保持平稳，能保证公司获得较高的毛利水平。预计泰国金枪鱼价格的全年均价可达1400 美元/吨，对应开创国际的销售均价1200 美元/吨，同比增长20%。 开创国际证券事务代表蔡渊告诉《投资者报》记者，从目前的竹荚鱼和金枪鱼的价格看，保持相对的高位稳定。“从数据看，竹荚鱼和金枪鱼的价格没有像去年那样‘过山车’，现在还维持在相对的高位。” 开创国际在2010年度财务预算报告中称，竹荚鱼销售量预计比2009 年度增加0.8万吨，约增加营业收入2500 万元；金枪鱼受到公司生产船只的有效作业天数减少和全球气候、海洋环境的变动影响，全球各区域的金枪鱼可供销售数量都有所减少，但会引起全球销售价格的提升，公司金枪鱼的营业收入将增加约1500 万元。 金枪鱼捕捞船队有序增长 与此同时，从中长期看，开创国际的捕捞能力还在增加。 5 月26 日，开创国际孙公司泛太渔业(马绍尔群岛)有限公司的一艘1100 吨级钢质大型远洋金枪鱼围网船建造完工。该船舶的建成投产，将有利于公司扩大金枪鱼捕捞生产的需要。 中投证券分析师王义国表示，公司手中持有4~6 张金枪鱼捕捞许可证，因此能有序扩大金枪鱼船队，今年台湾定购的两条金枪鱼船可投入使用，明年大连定购的两条也将投入使用，由此预计金枪鱼捕捞量将由2009年的4.6万吨提高到明年的6.2 万吨，金枪鱼捕捞量每年增长15%。 虽然今年的捕捞量未必能够增加，但是捕捞能力的增加为以后打下了基础。同时，王义国认为，金枪鱼价格近几年虽然波动较大，但过去20年均衡价格是每吨850 美元左右。在此价格下，公司金枪鱼项目的投资回报率是15%左右。 华泰联合证券分析师蒋小东认为，整体而言，海洋捕捞渔业资源的增长空间已经不大，但是对海洋渔业的需求却在持续扩张。由于渔业资源的稀缺性，公司的竹荚鱼和金枪鱼产品长期处于供不应求状态。 另外，开创国际表示，“预计2010 年度可获得磷虾补贴、走出去补贴等其他补贴约2000 万元。” 国家扶持将有助于远洋捕捞业务的发展和企业的成长。 |
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