巴菲特教你如何炒股(六)---做基本面的信徒对于坊间一般投资人与商业人士相当迷信的政治与经济的预测，我们仍将保持视而不见的态度，30年来，没有人能够正确地预测到越战会持续扩大、工资与价格管制、两次的石油危机、总统的辞职下台以及苏联的解体、道琼在一天之内大跌508点或者是国库券殖利率在2.8%与 17.4%之间巨幅波动。
不过令人惊讶的是，这些曾经轰动一时的重大事件却从未让格拉汉姆的投资哲学受到丝毫的损伤，也从没有让以合理的价格买进优良的企业看起来有任何的不妥，想象一下，若是我们因为这些莫名的恐惧而延迟或改变我们运用资金的态度，将会使我们付出多少的代价？事实上，我们通常都是利用某些历史事件发生，悲观气氛到达顶点时找到最好的进场机会。恐惧虽然是盲从者的敌人，但却是基本面信徒的好朋友。 在往后的30年间，一定还会有一连串令人震惊的事件发生，我们不应该妄想要去预测它或是从中获利。如果我们还能够像过去那样找到优良的企业，那么长期而言，外在的意外对我们的影响实属有限。 ——巴菲特致股东函1994年版 背景分析： 投资世界往往被人想得很“宏观”，从中东局势到四川地震，从美国大选到俄罗斯黑手党改组。然而，全世界仓位最大的私人投资者，有股神美誉的巴菲特却告诉我们，钱是从企业微小的一分一厘的盈利中积攒起来的。 以这份1994年年报为例，可口可乐总计卖出2800亿罐饮料，每罐大概能赚一美分，不过积沙成塔，若按Berkshire拥有7.8%可口可乐的股权比例，就可以分配到210亿罐，总计光是饮料贡献的盈余就有两亿美元；同样的，透过对于吉列的持股，Berkshire大概可以分得全世界刮胡刀7%的市场占有率，约为 2.5亿美元的销售额；另外在拥有530亿美元资产的富国银行，他们持有13%的股权大概就等于是拥有一家有70亿美元资产同时每年获利一亿美元的银行。 行动指南： 如果你拥有的是企业中的“天然钻石”，那么无论股票价格如何波动，无论波动的幅度多大，无论经济景气的循环如何上上下下，长期而言，这类优良企业的价值必定会继续以稳定的速度成长。 |
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