“把市场的波动看做你的朋友，而非敌人，从市场的愚蠢中获利，但不要盲从于市场的愚蠢。“ ――巴菲特

 

8月10日晚间，民生银行发布2010年的中期报告，数据如下：

 

基本每股收益0.4元，（按照送股前股本计算）

每股净资产4.31元，

净资产收益率9.24%，

营业收入260亿元， 比增22.76 ％

净利润88.98亿元， 比增20.23％

 

       整体看，民生的经营依然稳健，依然是高水准经营的银行，各项的经营指标依然健康。但是市场依然对金融股怀有恐惧，利空消息不断，月前银监会要求银信合作理财类产品暂停，今日求银行将此前发生的表外资产在今明两年内全部转入表内，还要按150%的拨备覆盖率计提拨备。

 

     在利思害，在害思利；利则思害，害则思利，也正是如此之多的坏消息，才让银行股票有了白菜价钱，也才能让投资人可以从容以低贱价格买入。回想2008年招行收购香港永隆53.12%股权，总代价193.02亿元，每股作价156.5元，这个价格相当于永隆2007年底资产净值的2.91倍。以今天的估值看，这简直是天价，可在当时，数间中资大行都在以天价抢购。谁能预料到人间的未来？

 

    银行最值钱的就是网络，长期的经营累积了大量的客户和经营网络，而购并银行就需要为这些无形资产付出数倍的溢价，通常财务稳健，正常经营的银行，是无法以2倍以下PB购买, 以中资银行购买境外银行，或汇丰购买美观HI银行等案例看，都要以2.7-3.5 倍PB 值购买。

 

    所以，如果有足够多的钱，准备购买一间银行，以银行老板的心态，看现在民生银行估值，是大大低估，数月间民生银行的PB值长期在1.5-1.6倍之间。市场先生总是在犯非理性的错误。作为保守投资人的我们，所要做的只有买入和等待。