问答：中国为何现在升息及下一步会有何举措？
路透北京10月20日电---中国周二晚间意外宣布近三年来首次升息,震动金融市场.这也是中国摆脱全球金融危机并迅速复苏以来,最明显的收紧措施. 以下是关于中国央行升息之重要性的问题与可能答案.
**为什麽现在升息?** 所有的解释都是後见之明,因为基本上没有分析师或者交易商事先预见央行的升息举措. 多数分析师认为通胀和资产价格上升的忧虑是决定升息的原因.尽管没有证据显示通胀快要失控,但消费者物价年增率高于3%的目标值,也导致实质存款利率为负. 政府管控通胀预期的信誉岌岌可危.数月以来试图令房地产市场降温的努力成效不彰,因为民众再次认为相较之下房地产是个更好的投资标的,甚至比银行存款更能保值. 中国人民银行透过加息,显然希望储户把钱放在银行里存久一些.短天期存款利率没有变动,但五年期定存利率则一口气上调了60个基点.
**这是紧缩周期的开始吗?** 许多经济学家认为,中国政府已经启动了升息周期.但一般认为中国的升息进程可能是渐进式的,这样可以给决策者一定的时间来评估收紧所带来的影响. 例如,瑞银预测2011年会出现三次升息,瑞穗证券预计在明年中以前会出现两次,而德意志银行则认为在未来的12个月中会有两次升息. 从一定程度来说,紧缩周期是否已经开始的问题没抓住重点.中国从去年末开始收紧政策,这次升息只是强化了紧缩政策而已. 2009年银行贷款剧增之後,中国今年通过规定严格的贷款额度压制信贷扩张.央行也上调了所有银行的存款准备金率来锁定更多资金.同时,上周上调了中国六家最大银行存款准备金率,这是今年的第四次. 许多经济学家此前认为不会如此迅速地升息,因为他们相信中国更青睐控制货币数量的手段,而不是控制货币价格的手段. 北京中金公司的首席经济学家彭文生称,中国政府仍基本保持这一偏好,因通胀率不久就会见顶,且发达经济体的宽松政策仍制约中国的行动.他还表示,中国不会进一步升息,而是转而使用准备金率,贷款控制和公开市场操作这些工具.
**这对人民币的意义为何?** 在完全开放的经济体中,正常情况下升息会对汇率形成升值压力.但中国离完全开放还很遥远,而且当局一再严拒让人民币汇率大幅升值. 对中国政府而言,人民币汇率已经以快速脚步持续升值,在升息之前的两个月时间,人民币兑美元升值近3%. 中国央行周三断然制止这种趋势,反而让人民币兑美元中间价大幅贬值.一些交易商现在认为,中国政府会放慢升值速度,以抑制资金流入. 此外,升息也意味着央行以推动汇率升值作为紧缩政策工具的需求减轻. 不过,中国仍面临美国、欧洲及其他国家要求让人民币升值的强大压力,因此可能不久就会恢复一年升值3-5%的逐步升值作法.
**资本流入呢?** 此次升息令市场感到意外的部分原因,就是市场认为中国不会希望扩大与美国的利率差距,吸引更多热钱流入. 官员肯定担心资本流入,但升息决定显示当局评估後认为,吸引投资人追逐更高收益的主要诱因是资产价格上涨,而非利差扩大. 中国资本帐已经受到严密控制,未来几个月可能会有更多打击投机客的措施. 但中国政府会避免手段过度严苛,就像中国央行副行长易纲近期谈话所透露的,资本控制措施可能造成损害,因此应该受到限制.
**升息透露了中国政府对9月宏观数据的看法** 中国定于周四公布第三季国内生产总值(GDP)和9月份宏观经济数据.周二升息後,市场传言表示数据可能比预期强劲,尤其是消费者物价指数(CPI). 接受路透调查的分析师预估,9月通胀率将升至3.6%,高于8月的3.5%.但一些人士现下认为可能逼近4%. 撇开特定数据不谈,升息之举反映出中国政府对宏观经济数据的看法,才是更重要的. 朱民在担任人行副行长时形容加息是"重型武器",必须慎用.中国一直很谨慎,尽管经济摆脱金融危机後快速成长,仍维持利率不变,而其他如韩国与澳洲等国均已升息. 中国领导人认可人行的升息之举,显示出他们对于中国经济成长的力度和韧性极有信心.(完) --编译 沈以文/兰秀娟/蔡美珍;审校 张涛/王洋 |
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来自： LM0318 > 《190 人生哲學》
