兴发集团：行业龙头 大幅走高
兴发集团(600141)：公司主要从事磷化工和精细化工产品的生产和销售，是磷矿电一体化企业，拥有绝对的成本优势。是国内最大的精细磷酸盐生产企业，全球最大的六偏磷酸钠生产企业，是我国磷化工龙头企业。 与国际磷矿石价格相比，我国磷矿石价格明显偏低。从2006 年以来，我国磷矿石价格一直维持在300-400 元/吨之间，而国际磷矿石合同价在70-480 美元/吨之间，是国内价格的1.5-8 倍。目前国际磷矿石价格在150 美元/吨左右，约人民币1020 元/吨，是国内价格3 倍左右，国内磷矿价格明显被低估。随着国内磷矿的不断整合，集中度的提高以及富矿的逐级减少，国内磷矿将逐级向国际价格接轨。在磷化工生产企业中， 由于1 吨黄磷需要9~10 吨磷矿石，14000 度电，2吨焦炭，2 吨硅石，其中电力成本占50%以上，磷矿和电力是黄磷正常生产，控制成本的最关键因素，拥有磷矿和电力成本优势的磷化工企业将是磷矿价格上涨的主要受益对象。 公司传统业务是磷酸盐，以三聚磷酸钠，六偏磷酸钠为主，分别为20 万吨和6 万吨。三聚磷酸钠主要用于洗涤剂，产品50%用于出口，六偏磷酸钠主要应用于食品防腐剂和保鲜剂，主要在国内销售，二者下游客户相对集中，需求稳定。 公司目前拥有1.44 亿吨磷矿石储量，正加紧对树崆坪后坪矿段和瓦屋四矿的勘探，加上大股东磷矿资产注入，使得公司将拥有的磷矿近3亿吨，是同行业上市公司中储量最丰富的；磷矿石年产能为180 万吨，能完全自己，自用需求在100万吨左右，其余全部用于出口。在水电方面，公司处在水电资源丰富的宜昌，自发电力自给率近60%，自发电价格在0.3元左右，大幅低于市场0.45元的采购价格，电力完全实现自给是公司未来完善产业链的趋势。由于公司的磷矿和电力采购成本相对稳定，而国内电价将在长期内保持稳定，磷矿价格的上涨将是公司高速成长的催化剂。从长期来看，由于磷矿的稀缺性，全球的磷矿石的需求将处于偏紧状态，同时目前国内只有国际价格的1/3左右，国内磷矿价格上涨已经成为趋势，从而带动磷化工产品价格上涨。公司的磷化工产品的盈利空间将随磷矿价格的上涨逐步扩大，将依托资源优势高速成长。 二级市场看，公司股价大幅攀升，量能逐级放大，机构持筹稳定。基本面和行业属性具备较强优势，预计该股后市仍有较大空间，建议投资者重点关注。 提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。 |
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