多重美元套利资金的自我残杀
(2011-08-31 20:20:16)
在文章开始之前，非常希望各位新来到我的博客的读者，认真阅读一下我以前的所有文章。
没有前文的理解，就没有今天文章的通俗易懂。
言归正传，今天会说什么呢？
也看了前文的文章，大家也许会问：
既然美联储希望拉升美国长期债务，直接抛售QE1就完事了嘛~~~
干嘛还要多此一举呀？搞什么QE2、还准备什么QE？这不是浪费时间？
伯南克先生也曾经这样想过。
还记得2010年2月左右？市场就已经预期伯南克先生执行退出政策了。
可是，伯南克先生并没有这样实际操作。
为什么会这样呢？
因为条件不成熟呀！！！！！
原因1：抛售QE1，固然可以大幅提升美国长期收益率。
但是，也会造成美国短期收益率大幅上升，长短期国债收益率的差距并没有拉大。
没有足够的利息差，不利于银行贷款给实体企业。
原因2：又是那些可恶的美元套利资金！！！
为什么这样说呢？
在前面的文章中，我们已经介绍了2种美元套利资金。
现在将介绍第三种：
这是最大的美元套利资金。
第三种美元套利资金将利用美国不同期限的美国国债利息差异进行套利。
再次看看我们非常熟悉的表格：
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Date
|
06/30/11
|
11/04/10
|
08/27/10
|
08/26/11
|
|
1 Mo
|
0.01
|
0.13
|
0.17
|
0.00
|
|
3 Mo
|
0.03
|
0.13
|
0.15
|
0.01
|
|
6 Mo
|
0.10
|
0.17
|
0.19
|
0.02
|
|
1 Yr
|
0.19
|
0.21
|
0.27
|
0.09
|
|
2 Yr
|
0.45
|
0.33
|
0.56
|
0.20
|
|
3 Yr
|
0.81
|
0.45
|
0.83
|
0.33
|
|
5 Yr
|
1.76
|
1.04
|
1.49
|
0.94
|
|
7 Yr
|
2.50
|
1.73
|
2.09
|
1.52
|
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10 Yr
|
3.18
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2.53
|
2.66
|
2.19
|
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20 Yr
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4.09
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3.62
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3.41
|
3.13
|
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30 Yr
|
4.38
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4.04
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3.69
|
3.54
|
举个非常简单的例子，美国货币基金可以从美联储以低于0.25%的年利率贷款，然后投资于美国30年期限的国债，收益率高达4.38%！！！
这是非常可观的收益率。吸引了美国最多的资金蜂拥而入，进行套利行为。
美联储对这些套利资金真实无可奈何呀！！！！
要是美联储在2010年2月时候抛售QE1持有的美国国债，很可能被超级巨大的第三种美元套利资金全单遭受。
要是真的这样，美联储可真的是白费心机咯。
郁闷死了，辛辛苦苦储备的QE，全部为美元套利资金吸收，一点都没有流入实体经济。
美国经济那真的是复苏遥遥无期咯。
于是，美联储想呀想，想呀想，居然给他们想出现在的办法：
第一步：提前说明，我准备出QE2啦
让昨天介绍的美元套利资金提前布局美国国债市场，拉低美国国债收益率。
第二步，2010年12月正式实现QE2，出乎市场预料，收购中、短期国债。
几乎是照单全收美元套利资金抛售的美国国债。
第三步，QE2结束后，美联储不动声色，高盛和各大投行纷纷预测QE3
让那些以前尝试过甜头的美元套利资金再次疯狂进入，这次更加把号称债券之王的“格罗斯”重新杀入美国国债市场，再次参与美国国债的套利。
本文所讲的重点来咯：
正如题目所言，在伯南克先生公布新刺激方案后，美元套利资金将会进入非常惨烈无比的自我残杀交战中。
为什么会这样呢？
通过之前2篇文章和前面的介绍，
我们了解到美元套利资金的三种模式：
1、把美国国债抵押给银行，然后获取美元投资于全球的金融市场中。
2、借入美国短期债务（超低利率），然后投资于美国长期国债（较高利息率）（数量最大，实力最强）。
3、全球赌博QE3出台的人士，借入短期债务，投资于美国中长期国债，期待美联储。
第3种模式的套利资金，在QE3预期消失下，必定会快速抛售美国各期限的美国国债。
美国中长期国债必定遭受大幅下跌。
这会产生什么情况呀？
A、提高第一种美元套利资金的资金成本，迫使他们平仓国外仓位，快速回流美国。
B、造成第二种美元套利资金账面严重亏损。银行要求追加保证金，保证金不足的人士，将面临强制平仓。这将进一步抛售美国国债，造成美国国债价格再次下跌，收益率上升。
美国国债连续下跌，必将再次提高第一种美元套利资金的资金成本，迫使他们再次平仓国外的股票、商品、黄金的资产，让资金回流美国。
多重套利资金自我残杀（多杀多），必将造成恶性循环，大幅拉升美国国债收益率。
在这种方式下，美联储根本不需要一兵一卒，却把美国国债长期收益率大幅拉升。
大家可能会问，恶性循环什么时候停止呀？
呵呵，要是真的这样运作，全球股票市场、商品市场必定是大暴跌，疯狂跌，资金都疯狂兑换美元涌向美国国债市场，当美国国债下跌到一定价格时候，就会产生新的平衡点。
因为国债市场的暴跌，也让美元套利资金有所警惕，不敢再轻易从银行贷款大量的资金，投资长期国债了。那时候，所有的美元套利资金从此收敛。不再随意乱动了。
因为美元套利资金的收敛而让银行贷款变得更加谨慎了。
对于对冲基金的贷款，也需要更多的保证金了。
因为美国长期国债收益率的上升，银行更愿意向实体企业、居民发放长期贷款和房贷了。
这不正好是美联储需要的结果吗？
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