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1974年，美国经济陷入危机，股市暴跌45%，巴菲特公开号召买入股票。
2008年美国陷入金融危机，股市暴跌42%，沉默34年的巴菲特再次号召买入股票。
巴菲特两次发出买入信号，有什么相同，有什么不同呢？
第一次发出买入信号：1974年
1974年，美国陷入经济危机，并且是多种危机交加。道琼斯指数暴跌， 1973年1月5日收盘1047点，到 1974年10月4日最低跌到573点，22个月暴跌45%。人们普遍对未来非常悲观，对股市非常恐惧，很正常；而巴菲特却十分乐观，很不正常。
1974年11月1日，《福布斯》杂志刊登了一篇对巴菲特的专访，题目很性感： “ 看那些穿比基尼的漂亮小妞 ” 。实际上巴菲特说的不是 “ 小妞 ” ，而是股票， “ 我就像一个好色的小伙子来到了女儿国，现在正是进行投资的好时机。 ”
巴菲特接受采访时道琼斯指数为580点左右，我查了一下， 10月4日道琼斯指数收盘583点。等到文章要公开刊登的前一天―― 10月31日，股市已经涨到660点，反弹了15%。
记者打电话问巴菲特：现在涨到660点，你还觉得股市和580点一样性感吗？巴菲特说：我不知道指数下一步会涨还是会跌，但是现在股市里到处是价廉物美的便宜货。
记者赶紧问：既然你这么看好未来股市，你在买入哪些股票呢？巴菲特可不上当： “ 我不想兜售我买入的那些股票。 ”
“ 能不能给出一般性的建议？ ”
“ 买那些价格低估得可笑的股票。 ”
“ 用什么标准衡量过于低估呢？ ”
“ 资本净值，账面资产，公司作为一家持续经营的实体的内在价值。在某些价位上，你并没有为公司的未来增加的价值支付任何代价，甚至相对于现在的价值也打了折扣。如果公司未来给你带来什么惊喜的话，对你来说也都是免费的。 ”
记者接着问： “ 但是，如果股市一直低迷，永远没有认识到一只股票是价廉物美的便宜货呢？也就是说，即使你买入的再便宜，股市一直下跌，永远再也涨不回来怎么办呢？ ”
巴菲特回答说： “ 20年前，我在我老师格雷厄姆的公司工作时，我也曾经问过他同样的问题。他只是耸耸肩回答：股市迟早总会反映公司的内在价值。我的老师说得很对：短期内，股市是一台投票机；长期内，股市是一台称重机。现在华尔街的那些专家说：这只股票确实很便宜，但它并不会上涨。这完全是胡说八道。那些做得非常成功的投资者，原因都是因为他们一直抱牢那些经营非常成功的公司。 ”
记者提醒巴菲特： “ 你对未来非常看好，但你周围所有的人都非常不看好，也许，也许他们知道一些你并不知道的东西。 ”
巴菲特马上反驳： “ 确实存在人口危机，资源短缺，核扩散。但是你并不能根据对超级灾难的预测来进行投资。即使是你投资黄金，投资艺术收藏品，发生人类灭亡的大灾难，你还是无法幸免。我无法建立一个防范灾难的投资组合。但是如果你只关心公司盈利的话，你会发现，在目前的价位上，恐慌啊，衰退啊，这些担忧丝毫不会影响我的投资决策。 ”
巴菲特最后说了一句话： “ 现在正是投资致富的时机。 ”
结果如何呢？巴菲特访谈文章刊登的那一天， 1974年11月1日，道琼斯指数开盘666点。 1975年12月31日，道琼斯指数收盘852点，1年后上涨了28%。 1976年12月31日，道琼斯指数收盘1004点，2年后上涨了51%。 1987年8月25日，道琼斯指数收盘2722点，13年后上涨308%。 第二次发出买入信号：2008年
那么，现在的美国股市和1974年是不是很像呢？
股市有些像。美国标准普尔指数从 2007年10月5日的1558点开始，一路下跌到 2008年10月10日的899点，一年暴跌42%。危机程度有些像。美国遭遇次贷引发的金融危机。巴菲特的做法也有些像， 2008年10月17日，他在《纽约时报》上发表文章，公开宣布，他正在用个人账户买入美国股票。
那么巴菲特如何看待现在的美国股市和美国经济前景呢？
巴菲特在 2008年12月21日接受电视台的访问中，对美股大跌并不吃惊：暴跌以前有过，以前还有过比现在厉害得多的暴跌。比如，1929开始的那场暴跌，道琼斯指数从381点跌到42点，跌了89%。我们不也过来了吗？可能很多人都记不起来1937到1938年曾经暴跌了50%。上个世纪道琼斯指数从66点涨到11497点，并不是一条直线涨上来的。当经济过热的时候，股市也过热，信贷也过热，等等，很多方面都过热。但是总的来看，我们的经济体系运转得相当好。
但巴菲特并不讳言当前美国面临的危机，他认为现在没有足够的资金来使各方面迅速好转，美国经济和股市处于非常非常危急的境况之下。巴菲特认为： “ 我们美国正处于一个负反馈周期之中，这将会持续一段时间。 ”
巴菲特预言，未来几个月美国失业率将会变得更糟糕，可能会达到8%，大大高于美联储预计的5.9%的最高失业率。
但是巴菲特预测，美国经济将在2009年中期开始复苏，并将再创新高。
（作者为汇添富基金管理公司首席投资理财师）
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