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近期市场中多只杠杆基金遭遇资金爆炒出现连续大涨，最引人注目的为银华鑫瑞，最近5个交易日累计涨幅达46.01%，引发套利资金大规模涌入。现就以该基金为例进行跟踪，分析此类分级基金的套利机会。 1、T日于场内进行申购母基金银华资源161819，当日净值为1.049元/份。按照当日两分级基金收市计算套利空间达到25.61%； 2、T+1日，假设最坏结果两分级基金跌停，则套利空间缩小至13.08%； 3、T+2日，母基金申购份额到帐，提交份额拆分申请。假设最坏结果两分级基金仍跌停，则套利空间缩小至1.75%； 4、T+3日，假设最坏结果两分级基金仍跌停，则套利空间消失，账面亏损8.41%（此时产生反向套利空间）； 注：上述假设跌停为理论上进行套利的最坏结果，提醒投资人可以承担的最大风险和亏损，当然此机率很小，因为出现折价时会有反向套利资金进入，最终促使价格向合理价值靠近。如市场非理性出现较大折价空间，则可以做个同等资金的反向套利操作，使风险可控。此后几日会根据实际收市价对下表进行跟踪调整。 2012年2月17日15：15分更新调整，T+3日整个套利过程完成，套利成功。 扣除手续费1.28%（申购1.2%，二级市场卖出0.08%），计算获利如下： 按照T+3日收市价获利0.61%（1.89%-1.28%），年化收益率54.9%（0.61%/4天*360天）； 按照T+3日最高价获利3.16%（4.44%-1.28%），年化收益率284.4%（3.16%/4天*360天）； 按照T+3日最低价获利0.21%（1.49%-1.28%），年化收益率18.9%（0.21%/4天*360天）； 按照T+3日平均价获利1.68%（2.96%-1.28%），年化收益率151.2%（1.68%/4天*360天）；
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