近段时间，福建首富陈发树与云南白药控股股东的官司本人似乎更乐意搬起板凳看热闹些。而在本周接到雪球财经的访谈，让我聊聊云南白药的中报，相比之下似乎更喜欢前面的花边新闻。原因在于，云南白药作为A股市场中价值白马股，其价值早被投资高手们挖掘的一干二净，也是机构重点跟踪的白马股，只要季报、中报、年报一出；其研究文章如雨后春笋般冒出。 云南白药从1993--211年，其工业收入及利润增速复合都超25%，1993年工业规模5800万发展到2011年的43.83亿。利润从1993的1300万，增加到2011年的10亿。同样的在资本市场其股价一直不断地随着业绩释放蹭蹭的往上涨最高时超90倍。而云南白药的业绩增长似乎并未终结，业务范围的不断拓展，触角不断的延伸加深云南白药向蓝海深处开发的动力。 简单梳理一下云南白药的工业收入，可以用三轮驱动来诠释这些年以来白药的成功。三轮即 “中央产品”收入规模在15-16 亿之间，收入贡献率最高，在34-36%之间； “健康产品”收入贡献率为28%，规模为12.09 亿； “透皮产品”，收入贡献率为22%，规模为9.52 亿； 从产品层面，2011年收入贡献率超过5%的产品，从高到低分别为： “云南白药牙膏”（收入贡献率约为25%）， “云南白药气雾剂”、“云南白药膏”（收入贡献率各约为14%）， “云南白药胶囊”（收入贡献率约为9%）， “云南白药创可贴”（收入贡献率约为7%）， “云南白药散剂”（收入贡献率约为6%）。 在日化即牙膏上的成功，让云南白药信心大增，加大日化方面的拓展即洗发水诱人的市场，市场冠以云南白药为中国的强生来称呼。依靠优秀的管理层，灵活的企业机制，似乎让人觉得养元清的成功指日可待，但这一块的业务不确定性相对牙膏要大些。 云南白药很白，白的让人乏味。如果有兴趣的朋友可以翻看白药的走势图，上市19年以来，涨停板只出现过三次，跌停板只出现过一次。这不可谓是一大奇迹！其价值标杆高度如泰山。每天想着赚快钱的投资朋友，不要妄想在云南白药每天赚个涨停板，其温吞水的走势图会让你每天抓狂，试图每天抓住价格的波动这样的股神似乎没有出现。 |
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