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一、市场表现 走势上，在一系列的利好政策以及较之前宽松的货币环境带动下，股指节后首周大涨，热点频发，交投活跃。前半周受新能源汽车(行情 专区)补贴大超预期，而央行周末出台的货币政策执行报告并没有利空的说法，新能源汽车上下游相关产业链大涨，带动股指大幅走高，股份制银行(行情 专区)触网曾引发板块一波小行情，但股指面对重重压力并没有较好表现，致后半周震荡为主。本周沪指日均1140亿，较节前大幅回暖，全周沪指涨3.49%，深成指涨3.51%，创业板(行情 股吧 买卖点)冲高回落，跌1.1%，再度进入调整之势。 二、消息面 国外：1、美联储耶伦：强调政策连贯性；2、美参议院通过延长债务上限；3、美国2月8日当周首次申请失业救济33.9万人，差于预期；4、欧央行调查预计通胀率近年持续低于预期。 国内：1、新能源汽车补贴金额较之前预期上调；2、国务院研究部署进一步加强雾霾等大气污染治理；3、2014年1月出口同增10.6%，进口同增10%，贸易顺差318.6亿美元。 三、热点板块 板块方面，45个天相二级子行业43家上涨，15个版块涨幅在5个点以上，城市交通仓储(上海区域物流概念)、园区土地开发(自贸区概念)、电气设备(能源结构调整，新能源概念相关)、铁路运输、有色(新能源汽车上游磁材及稀土相关)涨幅前五。而传媒、计算机、石油(行情 专区)、通信表现相对较差，TMT难得一见的集体萎靡。 概念方面，能源结构调整将成为未来政府工作重点之一，受此带动，本周新能源汽车的上中下游相关公司大幅上涨，雾霾概念股亦在相关利好消息带动下表现不俗。而各地自贸区申报工作进一步持续推进超预期带动部分自贸区概念再度炒作。 四、总体想法 目前的市场我们总体保持谨慎。 从技术面角度来说，经过连续反弹，目前已经运行至前期整理平台，在没有明显突破前期平台迹象的情况下稳妥策略仍为上策。除此之外，各技术指标均显示目前上方压力较大。 基本面来看，从今年1月初以来的下跌更多的是和流动性紧张相关，市场估值受压，因此在节后回购利率基本回到之前正常水平之后，流动性紧张因素消除，市场的合理反弹空间到目前属于正常，除非有新的因素如经济增长数据改善等出现。 债券市场 本周市场流动性始终较为宽裕，尽管公开市场未进行任何操作，央行净回笼约4500亿，但节后资金迅速回流银行体系，同业市场资金价格节节下跌。截止周五收盘，隔夜和7天银行间回购加权均价分别在3.14%和4.36%，较上周分别下行约99BP和88bp。另一方面，较长期限的同业存款价格也较之前有明显下滑，显示银行类机构对于后市资金预期也较为乐观。下周，虽有存款准备金补缴的压力，但预计对资金面产生的负面影响会较为有限。 债券市场方面，信用债券收益率出现明显下滑，市场参与者风险显著提高，长久期和低评级券种表现相对前期明显改善。从参与机构来看，包括银行，券商和资管类机构在内，均显示出较高的做多兴趣。后市进一步的行情，或视资金价格稳定后的水平而定。从市场交易情况看，1年和10年期国债收益率较上周末分别下行20BP和2BP，5年期国债相反上行2bp。国开债收益率1年期和5年期分别下行1BP和4BP。信用债方面，短融品种由于资金价格下滑明显，相对持有价值凸显，投资级以上品种需求良好。中票品种，市场交投由前期以AAA和AA+券种为主，逐步铺开至AA级券，在流动性有保证的情况下，与估值水平相去不远的个债较受欢迎。企业债品种，随着市场风险偏好上升及相对较高的绝对收益率，吸引了大量买盘。但资质较好的个债，市场存在明显的惜售情况，即使出现卖盘，成交收益率也基本大幅低于估值水平。展望后市，信用风险可控的个债需求或仍将持续。
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