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“股民余额宝”华宝添益（511990.SH）凭借超高的流动性和多重套利机制俨然已成为股票账户闲置资金的最好配置方向。
老虎财经在2月25日《大盘暴跌之后，你应该关注的“股民余额宝”华宝添益》一文中，对其进行了简单的介绍和梳理，各位读者兴趣颇浓。据悉，该产品的规模仍在迅速增长，截至3月4日已经达到222亿元，相比去年底增幅达301%。 作为场内交易型货币基金，超强的流动性是华宝添益的最大看点。今年以来至3月4日，其二级市场日均成交额高达27.12亿元，高居沪深两市挂牌的股票、基金第一，而且华宝添益还是场内唯一没有申赎上限的货币基金。 但在场内的交易中，部分投资新手对华宝添益（511990.SH）的二级市场价格持续高于净值100元/份有点不解。其实，二级市场价格会有如此溢价，实属自然。 华宝添益溢价之谜 首先，与旺盛的市场需求有关。股民的保证金管理意识日益增强，可与股票瞬时转换、并实现了T+0回转交易的华宝添益，已成为高流动性的股市资金避险选择，大量投资者的买入推高了华宝添益二级市场价格。 其二，华宝添益的交易机制决定了其合理价格应是高于净值的。因为买入华宝添益即可享受当天收益、卖出不享受当天收益，但实际资金交割发生在下一交易日，所以卖出的投资者实际将以高于净值的价格卖出，买入的投资者也会以高于净值的价格买入，周一到周四二级市场合理价格应为（100+买入当日百份基金收益/100），周五二级市场合理价格应为（100+买入当日百份基金收益/100*3），周五价格公式中包含（*3）的原因是，周五买入华宝添益并持有可以享受周五、六、日合计3天收益。 其三，华宝添益的二级市场价格受隔夜回购利率的影响，当隔夜回购利率走低时，部分回购客户将转投华宝添益寻求闲置资金增值，进一步推高华宝添益交易价格。 但实际上，在二级市场价格高于净值的多数交易日中，华宝添益只是“表面溢价”，实际仍为折价交易。假设投资者T日买入华宝添益，当日二级市场合理价格应涵盖当天的基金收益，假设当天每份基金收益为0.015元，则合理价格应该为100.015元，但当日实际收盘价仅100.005元，实为折价。此时，买入华宝添益的投资者除了获得当日基金收益之外，还因实质上的折价买入得到了更多实惠；而卖出华宝添益的投资者则即刻可参与股票投资，实现了流动性，买卖双方各取所需。 当然，当遇上资金市场突然收紧，隔夜回购市场利率明显高于华宝添益同时期的七日年化收益率时，华宝添益的二级市场交易价格也有可能出现低于100元的情况，不过这种明显折价的情况相对溢价而言较少出现。自华宝添益2013年1月28日在上交所挂牌交易以来截至今年3月4日共计261个交易日中，其收盘价低于100元的交易日仅有38个，占比仅为14.56%（其中还包括了2013年6月底“钱荒”巨大冲击的时段）。 如何投资华宝添益 股市震荡，买股即亏的背景下，股票帐户闲置资金的配置自然指向了场内可交易的货币型基金，对于新手而言，通过何种途径投资华宝添益则成为了第一个问题？ 首先是申购。这种方式下，收益算尾不算头，申购的下一交易日开始享受收益，赎回日也享受收益，申购的价格固定为100元/份； 其次是二级市场买入。这种方式下，收益算头不算尾，买入当天开始享受收益，卖出日则不享受，买入价格为市价。 投资华宝添益可能实现的收益涵盖两部分。 一是持有期间的基金收益，华宝添益每日进行基金收益分配，分配后净值始终保持在面值100元/份，投资者自买入华宝添益当日或申购华宝添益的下一交易日开始享受这部分收益，分配的收益挂在场外收益账户中，在卖出或赎回后再回到场内账户。 二是二级市场的投资收益，适用于包含了买入或卖出交易的情形。这两部分收益的加和，即为投资华宝添益的实际收益。 在收益查询方面：第一，如要了解持有华宝添益期间的基金收益，登陆华宝兴业基金官方网站，输入投资华宝添益所使用的上海A股账户或上交所场内基金账户信息，即可查询未付收益余额，值得注意的是，场外收益账户中的未付收益每达到100元，都将自动转为1份场内华宝添益份额；第二，二级市场投资收益的查询，等同股票交易盈亏查询，通过证券交易系统即可轻松查得。 在收益实现上，投资者通过赎回和卖出两种方式退出华宝添益，收益实现方式存在差异。投资者卖出华宝添益之后，基金收益将在全部卖出时一次性支付。投资者赎回华宝添益之后，基金收益将按赎回的占比进行比例支付。假设投资者原先持有500份华宝添益份额，T日赎回100份，T+1日基金持有期收益的1/5将以资金形式回到投资者场内账户，T+2日可取/可用。  [顶楼]
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