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格雷厄姆的忏悔

2014-07-09  江苏常熟...
与格雷厄姆相关的关键词,如果非要找几个有这么几个:
华尔街证券分析之父;
巴菲特的老师;
价值投资之父;
格雷厄姆和多德部落的村长;
呵呵,贡献最大的几个词:
价值投资、安全边际、市场先生、聪明的投资者等;
其实还有一个,也为大家熟悉,但是现在被淡化的词:雪茄烟蒂;
这也是早期的格雷厄姆和巴菲特追求的方法;
早期的巴菲特买入伯克希尔哈撒韦公司的时候就是禁不住最后一口的诱惑,买入的;
当初的公司主营纺织,日薄西山之际,17美金,看起来很诱人;
这也是巴菲特蜕变的催化剂;
巴菲特从猿到人转化时候的,恩格斯所谓的“劳动”,基因突变学上的外界的诱因;
格雷厄姆晚年回首一生的投资发现:
一次买入GEICO,持有20年,收益超过了一生的投资……
我不是在忽悠你长期持有,只是反思一下,每个散户都有一个善良的愿望,快点赚前,结果不停的跳来跳去,最后欲速则不达,反而越亏越多……
不要想蚱蜢一样跳来跳去了,梧鼠五技,百事无成;
1948年,《聪明的投资者》第一版写好的那一年,他购买了GEICO保险公司一半的股份。后来尽管公司上市后股价大涨,但格雷厄姆已经视其为家族企业,并没有像过去投资便宜货那样上涨超过50%就卖出,而是一直长期持有,结果随着公司经营越来越好,股价越涨越高,最后上涨超过200倍。

非常具有讽刺意味的是,仅仅这一次投资决策总的盈利,就超过了这两位合伙人过去20年来在其专业领域中进行范围广泛的投资活动所获得的盈利总和,尽管这20年他们进行了很多的调查分析,还有无穷无尽的思考琢磨,做出过多得数不清的股票投资决策。

格雷厄姆对GEICO保险公司的投资,胜过他过去20年做过的无数次投资!

他的感悟是:一个幸运的投资机遇、或者一次极为精明的投资决策,就有可能赚到大钱,超过一个投资能手辛辛苦苦投资一辈子赚到的所有的小钱。

1973年,巴菲特看到导师的后记后感悟很深,在他的合作伙伴芒格的影响下,巴菲特慢慢抛弃原来只关注便宜货的投资策略,开始尝试长期投资于优秀公司的策略。

正是这一年,他买了华盛顿邮报1062万美元,结果到1985年赚了50倍。他在致股东的信中感叹:通过投资华盛顿邮报,我把1000万变成5个亿。到2004年最高盈利160倍。

1976年,巴菲特投资1942万美元买入让他导师赚钱最多的公司GEICO股票,至1980年底累计投资4714万美元,到1989年上涨了22倍。

1989年,巴菲特反思他前25年的投资生涯,终于走出了只买便宜货的误区:以一般的价格买入一家非同一般的好公司,要比用非同一般的好价格买下一家一般的公司好得多。

就在这一年,巴菲特买入了他一生赚钱最多的一只股票:可口可乐。1988年到1989年他累计买入可口可乐10亿美元,结果赚钱之快赚钱之多让他吃惊。1991年他在致股东的信中说:三年前当我们大笔买入可口可乐股票的时候,伯克希尔公司的净值大约是34亿美元,但是现在光是我们持有可口可乐的股票市值就超过这个数字。事实上,到1998年,巴菲特在可口可乐一只股票上就赚了120亿美元。

正是这一年,巴菲特总结出了让他成为世界首富的长期投资成功之道:我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利:我们不仅要在合理的价格上买入,而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。但是这种投资方法——寻找超级明星——给我们提供了走向真正成功的唯一机会

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