电子元器件行业：总体良好 亮点频现|中报业绩|消费电子

2014年电子行业中报情况

截止目前,电子元器件行业共有126家上市公司披露中报业绩预告,从预告情况看,有28家上市公司的利润增长幅度在30%以上,33家公司的净利润变动区间在0-30%之间,15家公司的净利润与去年同期基本持平,10家公司的净利润下滑幅度在0-30%之间,14家公司的净利润下滑幅度超过30%,18家公司利润亏损,8家企业利润扭亏为盈。

业绩增长良好的企业集中在消费电子、LED、安防等几个领域消费电子方面,国内智能手机产业链上的企业业绩增长显著,这主要受益于智能手机与平板电脑微创新带来的产业链重构。此外,零部件的进口替代更加大了国内厂商在中低端消费电子产品方面的市场占有率优势。我们判断,尽管智能终端增速下滑的趋势已经比较显著,但国内厂商对全球产业链的贡献度将继续提升,我们依旧看好未来一年内消费电子产业链标的的业绩表现。 LED照明是全年成长性最为确定的子行业之一,半年情况看,芯片、照明产品的景气度较高,企业获取30%以上的利润增长是大概率事件。我们坚持认为,芯片环节的核心竞争能力体现在产能和技术,而照明产品的竞争力体现在渠道铺设,在绿色照明兴起的大背景下,产能利用率高、下游渠道广泛的厂商更值得重点关注。

半导体、集成电路类企业,受益产业政策的扶持,表现也相对良好,其中士兰微[0.72% 资金 研报]利润增长60%以上,长电科技[1.53% 资金 研报]更是翻倍,未来几年内,中国大陆集成电路产业将进入一个政策红利的周期,特别是集成电路设计、封装企业,值得我们长期关注。 安防类企业高增长的态势延续,这主要得益于海外市场经济状况恢复带来的安防监控设备需求增长,未来有望持续,但由于白马公司海康威视[1.30% 资金 研报]的市值过大,估值提升的空间有限。反而是业绩与题材兼备的中小企业股价成长动力更足。

由于激光设备的应用范围逐步拓宽,特别是新一代智能手机蓝宝石盖板的使用,加大了激光切割设备的采购需求,以大族激光[2.30% 资金 研报]为首的国内激光设备制造厂商迎来良好的发展机遇。由于激光设备按照应用需求的不同,涉及大、中、小功率的设备,我们认为,安全边际较高,产品线较全的激光设备制造企业,更值得长期关注。

最后,我们认为,虽然有部分企业预告的中报业绩出现了下滑,但应该谨慎分析业绩下滑的原因,如东软载波[0.55% 资金 研报]等企业是由于研发支出等费用增加、以及同比业绩基数中含有政府补贴导致的同比下滑。我们分析,公司研发支出增加是未来公司长远发展,有望在后续的经营过程中获取收益,而同比基数高也属于一过性现象。总之,对于此类公司,投资者需要甄别出由于某些客观原因造成的短期业绩波动,并确实把握公司的长期投资价值。

行业评级

我们继续维持对电子元器件行业“看好”的评级。本周,电子行业的中报披露就正式展开,尽管中报预告已经对前期的市场预期有所修正,但不排除仍有部分企业业绩仅达到预告下限,低于市场预期的可能。特别是中报中对于三季度应经状况的预测,也将对市场情绪形成影响。因此,现阶段,投资者防范业绩风险,是首先需要面临的问题。

风险提示

消费电子新产品出货不及预期; LED照明产品价格大幅下滑; 宏观经济下滑风险;