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从狭义的角度看，“沪港通”开通初期AH股之间估值差的套利机会将是主要的。例如当前可以选择A股折价较多的股票买入，卖出H股相应标的，反之亦然。但A股的缺陷在于融券远远难于港股，缺乏有效的对冲做空机制。 把握差价套利 近期已有不少私募准备发行针对沪港通套利的产品，重阳投资表示正在进行模拟测试。鼎锋资产总经理李霖君在今年9月就发行了针对AH股套利的产品。据李霖君描述，9月份AH股中，A股比H股贵20%以上的有20多只，相反的也有20多只，公司针对AH股套利的私募产品就是从双边价格的收敛中套利。但目前已基本没有价差超过20%的AH股了，AH溢价指数在101.6左右，目前套利空间并不大。 但也有分析师认为，AH股套利理论可行，但现实未必能成功。因两地投资文化的差异很难通过沪港通在短期内改变，本周市场的表现就很好地反应了这一差异。用这方法目前尚赚不到钱，一来是A股沽空成本高，二来H股折让不一定收窄。所以，有些机构市场套利AH公司的做法是利用H股流通股数远多于A股，容易拉动A股股价，投资者先大量买入H股，然后小量买入相关A股以拉升A股股价，之后待H股追涨时平掉H和A股。 从沪股比港股估值存在折价的行业来看，折价最大的是汽车和银行，也是QFII持股比例较高的行业，机构预测香港资金流入的概率较大。而折价率第三位的行业是保险，在上证交易的4只保险个股均在沪港两地上市，这可能会带来港股投资者的对冲操作。 对于本周折价蓝筹股的高开低走，一位资深的香港投资家表示，外资的特点是看重估值，其操作极为理性，他们不是冲动型选手，港资不会采用高开追买的方式，A股蓝筹的大幅高开是内资抬高的，港台市场的习惯性做法往往会在调整时低位吸纳，这才是比较成熟的做法，所以本周蓝筹股高开低走属正常现象，内外资的博弈才刚刚开始， 利用交易规则套利 投资者可以利用交易制度差异套利。例如港股市场实行的是“T+2”的交收制度，但允许“T+0”的操作方式，而A股是“T+1”的交易制度；同时，港股市场无涨跌停板限制，而A股则有涨跌停限制；那么，在实际操作中，投资者可以重点关注发布利好消息的“A+H股”。如某AH股上市公司发布重大利好消息，次日该股在内陆市场中出现了巨量涨停的走势。至此，投资者不能及时在内陆市场中买入该股，可以到港股市场买入，并借“T+0”的方式实现盘中套利。之后，可参照H股的价格，回到内陆市场中进行回补。 此外，两地交易时间上的不同，偶尔也可以利用交易时间差进行套利。港股通交易时段中，9:00至9:30为开市前时段，9:30至12:00为上午持续交易时段、13:00至16:00为下午持续交易时段。也就是说，港股的交易时间基本覆盖A股。而在A股市场收市后，港股市场仍继续交易一个小时。申银万国分析，利用A股最后十几分钟的异动较大的股票所反映出来的“增量信号”，在港股接下来的1个小时进行集中反映，A股也能通过港股的反映对第二天开盘的情况进行预测，寻找套利机会。因此，如果在A股市场收市后，管理层或某上市公司突然发布重大性的消息，则投资者可及时到港股市场参与交易，获取当期的收益。随后，可参照利好消息对港股的刺激力度，次日再抄底A股市场，实现两次套利的机会。 另外，还有利用节假日上的错位，如利用两地市场“共同交易日”的概念，但这种套利要基于对个股的准确判断，不算无风险套利。 注意套利风险 此外，投资者也还需要防范套利的风险。对于通常的利用沪港两地关联股票的价格差的价差套利，投资者会常常忽略掉两地市场、环境、上市公司资本运作、财务报表处理方式等差异，而单纯的考虑价差，这就有面临巨额损失可能，并不是无风险或低风险套利机会。 而A股这边热衷的并购成长概念和认购新股，在香港似乎很难出现。香港股市除了有名的老千股和仙股的投资风险，沪港通参与者更应注重并购风险。港股大的并购审核较为严格，即便并购成功股价也未必有较好的表现，另外，香港的新股破发率很高，与目前A股新股受追捧并不一致。
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