11月26日早盘，券商股再度扛起领涨大旗，带领市场继续上冲，沪指一度摸高至2593.22点。券商股自嗨成牛市，你爽到了没？ 知道券商股为何暴涨吗？小编先奉上金融圈流传的两个段子，出处不明，欢迎认领。 段子一： 招商自营部下单指令：买中信证券！ 中信自营部下单指令买招商！ 华泰自营部下单指令买光大！ 光大自营部下单指令买华泰！ 于是就走了今天的券商股的疯狂！ 中国银行领导说咱能买点中信银行不？ 答曰：领导，银行资金不能炒股！ 段子二： 买方： 策略分析师： 明年是大牛市！ 行业分析师1：推不出大牛股，求破…… 行业分析师2：太贵了…… 行业分析师3：主题博弈，年底前撤…… …… 投资总监：自上而下看牛市，自下而上无牛骨，是介个节奏吗？ 再加十个点券商！（于是券商股嗨翻了） 以下是严肃的正文： 11月26日，11月26日早盘，券商股再度扛起领涨大旗，带领市场继续上冲，沪指一度摸高至2593.22点，华泰证券、光大证券涨停，多只个股涨幅超4%。 一方面，受降息消息的刺激，股票市场赚钱效应日益明显，资金正从银行、信托回流股市，券商首先受益；另一方面，目前大盘连日上涨，但实际操作中又缺乏好的龙头品种下，投资者担心错过大牛市，券商股无论在ROE增长、政策以及牛市受益性方面均具有很强的优势；最后，市场认为券商将分享杠杆交易的盛宴。 券商股根本停不下来 无论是国泰君安的3200点豪言壮语，还是其他券商没有明确点位的看多，牛市已经成为投资者的共识，牛市来了找不到牛股的焦躁俨然已经发泄在券商股上。 数据显示，券商信托板块进入11月份以来就开始狂飙，截止11月26日，板块指数累计涨幅36.67%。 央行宣布降息以来，券商板块更是猛烈，连续三天板块整体涨幅居于前列。一位银行资管人士感叹道，“怎么感觉全民都在炒证券股啊，疯特了。” 申银万国非银金融行业分析师何宗炎认为，在大牛市时代，券商股有三波行情：10月底，券商股开始第一波涨势；在政策、业绩和大牛市中确定性收益的情况下，券商股可能迎来第二波行情，即使没有大牛市，券商股也会如约进入第二波；如若大牛市真的来临，估值低大券商股有望发力，或将券商股推向最后的疯狂。 11月26日，何宗炎再次发研报表示看好券商股：券商股第二波行情的格局一旦形成很难改变，从市场格局来看，第二波行情至少还有20%。 当前券商股在各种情绪交错情形下的格局已经形成，该市场大格局一旦形成，很难打破。除非券商股估值小幅疯狂，超涨之后才能将其万千利好的龙头位置让渡出新的市场龙头。而从上述估值来看，何宗炎认为，还有20%以上的空间大券商才进入相对疯狂状态。 不过，深圳市上善若水资产管理有限公司投资总监侯安扬表示，“券商可以加杠杆，本来呢，杠杆是双刃剑，更长期来说害处更多的，但是因为大家对市场利率下降形成预期了，一听说加杠杆就觉得很好，估计能有不少想象空间。想象完了后，自然会有接盘侠出现，到时候又是一地鸡毛。” 持续上涨的理由 券商股high爆了，而券商股持续上涨的理由，主要有估值、市场情绪、资金流入股市、分享杠杆盛宴等方面。 首先，大券商当前的估值仍然具有很强的支撑。当前大券商中信、海通的PB 估值分别为2.02和2.06倍，估值有较强的支撑。 其次是市场和情绪格局所决定的。何宗炎表示，当前从格局上人人盼大牛市，而从实际操作中又缺乏好的龙头品种下，从心里又担心错过大牛市，券商股的机会就来了。 再者，中信证券分析师邵子钦表示，信托刚性兑付担忧、银行理财收益下降，而股市赚钱效应明显，资金正从银行、信托回流股市，券商自然受益。 数据显示，2014年月度新发集合信托规模从3月高峰时的1216亿元，降至10月的726亿元；1年期银行理财收益率从年初的6.19%降至目前的5.44%，余额宝7日年化收益率从年初的高点6.74%降至4.16%，微信理财通7日年化收益率从7.49%降至4.49%。 非常值得一提的是，杠杆交易盛宴也推动了券商板块的上涨。据悉，A 股市场杠杆交易的方式主要有四种，融资融券、收益互换、伞形计划（银行配资）和股票质押回购（含银行、信托、证券）。 邵子钦表示，当下产业整合如火如荼，产业整合需要持续资金支持，IPO 停滞情况下，PE 寻求新的退出方式经济转型需要资金支持，尤其是在初级阶段，企业盈利能力不强，PE、VC 所提供的股权资金不可或缺，券商的作用就来了。 他估计，目前A股通过杠杠交易入市资金总量预计在1.5 万亿左右，而到2015 年资金规模将比目前增长60%至2.4 万亿。而对于券商的盈利路径，他认为，交易量放大将弥补券商佣金率下滑，类信贷业务将是券商盈利增长主力。 |
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