关于国内降息(2014-12-01 09:25:55)
国内降息的消息已经出来一周多了，个人之所以一直没有凑热闹写这个事情，是因为个人并不认为此事如市场上很多评论所言，多么的出人意料，多么有爆炸性，而只是一件不那么有系统重要性的事情。为什么这么说呢？这里来解释一下。
中国央行降息后人们最怕的是什么？这就是人民币的贬值。因为在美国收紧货币政策的大背景下，中国降息会导致中美利差减小，从而使套利交易者的资金流出中国。而一旦人民币持续贬值，中国持续进入降息周期，中国经济将随之螺旋下降，这将是一个自我实现、自我强化的过程。。。但是且慢，我们看看此次人行降息的细则，就知道不是那么简单的。在此次政策的细则中，存款利率的下降和存款利率市场自由波动空间的扩大是同时实施的。比如说一年期存款利率原来是3%，可上浮10%，最高就是3.3%；而现在存款利率下降0.25%到2.75%，同时可上浮20%，那最高还是3.3%。那这不是等于没降吗！
由于国内资金紧张的现状，国内各银行为了揽储，大约都会将存款利率上浮到上限，特别是对大规模的资金更是如此。同时又由于无风险套利的原则，套利资金进来更看重的是无风险的存款利率（这是一个基准，以此向上延伸）。那么这样，在国内外的利差并没有显著缩小的情况下，并不会导致热钱和其他资金大面积的流出中国（近期人民币的走势也基本如此），也不会因此立即导致国内流动性的下降，那么此次政策对于经济短期的正作用应该还是远大于负作用的。这也就是个人为什么说中国央行此次的降息其实并没有什么太大的影响，显然央行在做此动作时，是费了一番苦心的。
但是要说完全没有影响呢，也不能这样说。说来此次中央央行突然出台降息的政策，只能说明一件事情，那就是中国经济的现状实在是太差了。因为经济但凡好一点，中国央行都应该出台降准的政策，这显然是更正常更合理的。因为这不会直接改变人民币和外币的利差，不容易导致资金外流和人民币贬值。另外，从此次政策的细则中我们可以看到，这次采用的是非对称降息的模式。前面说过银行存款的利率基本没怎么降，那也就是说，此次降息的成本将主要由银行承担。我们知道，在中国，银行都是政府的儿子，而且是亲儿子。到了让亲儿子出血的时候，那只能说经济真的是实在不行了。 如果我们把这个问题引申，就会发现此事很可能与国内新一届领导人打虎有关。因为打虎、打大老虎才更需要经济相对稳定和好的股市，以维持国内较好的民意氛围。个人在上周一转了一篇深入打虎的文章（后来被新浪删掉了），也是在提示读者此次央行降息的真实原因。现在看来，此次非对称降息，对国内银行的伤害不小。虽然由于垄断，个人对国内银行的不劳而获没有丝毫的好印象，但在全面经济危机即将到来的时刻任何对银行的打压，未来可能都需要支付加倍的代价来弥补（因为银行有货币乘数效应等）。用银行背经济也好，放房地产一定的持稳甚至小幅反弹也罢，未来长期看都是有很大副作用的。也就是说，央行此次这种降息，个人更倾向于是央行采取的一次特殊的一次性政策（除非争取到的时间还不够用），而留给国内新一届领导人打虎的时间，可能已经不多了。
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