|
费雪是成长股的投资大师。如果细细考究，巴菲特的许多智慧投资思想其实早在费雪就提出来了。巴菲特曾这样评价：“在读完《怎样选择成长股》之后，我开始寻找菲利普费雪------当我见到他时，他和他的思想都给我留下了深刻的印象。利用菲利普的技能，就能获得行业及其商业模式的彻底理理解------能使一个人做出明智的投资决定。” 在本人看来，虽然这是一部美国人上个世纪五十年代写的书，但是他的投资思想至今仍让人感觉睿智、不朽，甚至常常令人拍案叫绝，抚案深思。 诚如他的儿子肯尼斯L费雪，——同样是一个著名的投资家，后来评价的那样，这本书的精华之处是它的“闲聊法”和“十五点原则”。关于闲聊法，作为一般的个人投资者是不容易做到的（好在今天有互联网可以弥补某些材料的不足），但是他的“十五点原则”，我认为仍不失为分析评估一家企业是否值得投资的重要法宝。 譬如，我们今天可以运用其十五点原则“检查”一下格力电器。 原则1：至少几年内，公司是否有足够市场潜能的产品或者服务，使得销售额有可能实现相当大的增长？ 他说，即使是最优秀的成长型公司也不指望每年的销售额能比上一年有所增长。难以预测的商业周期变化也对每年的比较有着重要的影响，因此增长不能根据每年的利润数字来判断，但是可以把好几年结合在一起考虑。某些公司不仅在未来几年，而且在之后相当长的一段时间内有超出正常增长的希望。 那些数十年来一直保持着惊人增长速度的公司可以分为两组，一组称之为“由于幸运而有能力”，而把另一组称为“由于有能力而幸运”。对于这两组公司来说，管理能力的高条理性是必不可少的，没有哪个公司仅仅是由于幸运就能长时间内持续增长，它必须拥有和继续保持商业技能的高条理性，否则就不能利用它的运气来抵抗竞争对手的侵袭。 他举例子来说明。一个是由于幸运而有能力的美国铝业。那时，他们和其他人都没有想到，铝制品70年之后大量占据市场，将技术进步与成本节约结合在一起，为公司带来了更大的效益。公司也给股东带来了很大回报。一个例子是由于有能力而幸运的杜邦公司。由于从原先的炸药生意上学会了应用新的技术知识，公司成功地投放了一批又一批的产品，成为美国工业史上最伟大和最成功的传奇之一。 他说，对投资者来说，正确判断一家公司的长期销售额曲 |
|
|
