晴转“强对流”天气——A股市场5月投资策略

——牛市有调整才能更长远，当心监管层对疯牛下狠手导致波动加大，5月份行情出现“小尖顶”概率增大。随着乐观情绪的强化，“杠杆上的牛市”已经亢奋，面对疯牛行情和糟糕的经济，政策调控如期滞后出手，显然较难轻易压制行情。如果未来数周行情全面泡沫化，监管层很可能痛下狠手，导致“像样调整”，最要提防的“大杀器”是针对股票配资业务的“去杠杆”：（1）证监会要求券商“两融”不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等；（2）证监会放行公募基金投资新三板和港股；（3）允许个人投资者可接获得QDII额度；（4）证监会加快新股发行节奏；（5）加大并购重组融资力度；（6）证监会明确提示炒股风险；（7）券商两融风控趋严，调整部分股票担保折算率至0；（8）通过互联网传播的各种来自所谓“权威渠道”的关于调控手段的“小道消息”。

——行情节奏上，5月中上旬仍可为，5月中下旬需多一份谨慎。5月中上旬仍可为在于：（1）短期增量资金流入速度远快于筹码的供给，决定了市场自发性的深调大调的概率低；（2）当前点位可能还未到监管出重手时。因此，无论下周指数直接走高，抑或是先出现3%~5%的回调，都可以利用市场情绪的惯性，继续保持多头思维。随着市场亢奋情绪的进一步发酵以及指数运行中枢的进一步上移，到了5月中下旬，监管出重手的概率将明显上升，届时建议多一份谨慎，防范炎夏中的“强对流”天气。

——绝对收益投资者，利用市场情绪，精简手中持仓。即左侧防御性减仓（降低杠杆、砍掉无效的配置型头寸以及阶段性严重高估的股票）的同时，仍保留具有进攻性且性价比较高的头寸，进退自如。相对收益的投资者，策略的核心仍是结构而不是仓位。

无忧小猪建议：五月路上多雷雨，看好政策再上路

2007年与2015年走势对比图

　　但不可否认的是，虽然对于牛市依旧坚信，但前期沪指频现百点涨幅依旧让投资者一边狂喜一边心惊。

　　部分机构也开始提示短期风险。广发证券认为，市场短期可能的风险点主要在于累计较大涨幅之后部分投资者兑现的需求以及管理层对于市场过快上涨的态度的微妙变化和可能采取的措施(比如IPO提速、收缩杠杆等)。

　　而有投资者更是回忆起历史上五月的两年大事。令投资者印象深刻的两大事项：1999年的5.19事件以及2007年的5.30事件，均是取决于政策面。

　　广发证券指出，管理层希望市场呈现中期慢牛走势，市场却往往未必如愿，一旦市场过快上行迎来监管的打压，那么杠杆资金行为的短期化和助涨助跌的特点将会带来市场的剧烈波动，市场向上向下波动的范围都可能超出预期。

　　从历史数据来看，也隐约透露着不安。本轮牛市自2014年12月开始，沪指在券商股的带领下发力，当月大涨20.57%，而随后的12月与1月出现盘整，3月与4月再度发力，分别上涨13%与19%。与此节奏类似的是2007年对应的五个月，2006年12月沪指大涨将近30%，而2007年1月及2月同样陷入缓慢盘升，而3月4月再度走出10%与20%的涨幅。

　　值得注意的是，从2007年来看，当年5月与6月出现盘整态势，当年五月沪指上涨6%，但随即而来的6月，沪指下跌超过7%。

　　广发证券则形象道，“五月A股如同渐渐入夏的天气，热度不减，但也常有阵雨光顾，时点难以捉摸，雨势急促而短暂，急雨之后又见阳光，但若在急雨的时候毫无防备也还是会变成落汤鸡”。

　　而兴业证券则更精确的指出时间点，其认为，“疯牛”行情的风险点可能在5月中下旬，大盘可能将出现8%、10%甚至更大幅度的震荡，因此，需要控制好回撤风险。

无忧小猪友情提示：股市不会产生钱，是上市公司的盈利能力才决定股票的价值，如果人为的把股票价值推高，那么，在公司盈利水平和能力有限的情况下，有些人赚了钱，必然就有人要赔钱。物理学，叫做物质不灭定律。