 曹仁超:减持旧经济股拥抱新经济美国农业部最新展望，到2030年美国GDP仍是全球第一，年产值约24.8万亿美元（2015年为16.8万亿美元），占全球GDP份额由2006年的25%下降至2015年的23%，到2030年为20%。第二大是中国，以年度GDP增长率7%计算，到2030年，GDP将是2015年的一倍，渐渐接近美国。印度由目前排第8，逐渐上升到接近日本，成为第4（日本仍排第3），中国和印度将成为未来15年世界经济的增长引擎，美国、英国、欧盟、日本则成为GDP低增长地区。起落交替不是和平地进行，一如2006年至2015年不断出现股市崩溃、美元弱势后转强、楼价大上大落的情况，期间危机处处亦商机处处，只看你如何把握。 以道指为例，由2007年14000点回落至2009年初6470点，再升至近期18300点；日经平均指数由2007年18000多点回落到2008年底6995点，再升上近日20000点；再以恒生指数为例，由2007年10月31957点回落到10676点，再回升至近日的28000点；至于仍未向外开放的A股市场，波幅更大。 顺趋势者昌 逆趋势者亡 金价由2006年的560美元，升至2011年的1920美元，再回落至近期1200美元。各国货币政策由2007年研究如何刺破「泡沫」，改为2009年由政府主动去制造「泡沫」。2007年因泡沫爆破，令2007年10月至2008年出现金融大灾难；2009年3月，美国推出QE（量化宽松）政策再造「泡沫」。「泡沫」无论自行形成或由政府一手炮制出来，总有爆破的一天，然后由另一个泡沫取代（创造性的破坏）。个人同意美国农业部4月对未来15年的展望，至于何时入市、何时离市、买卖什么股票（或商品）又是另一回事。顺势者昌，逆势者亡，世上没有一帆风顺的事，只有崎岖难行之路；成功与否，全凭审时度势。 中国旧经济的增长率由2008年2%反弹至2009年22%后一直放缓，2015年第一季的旧经济增长率只有4%，反之，中国新经济增长率由2008年的12%上升到2010年的24%，之后一直保持年率18%以上，至今未见放缓【见图】。投资者应减持旧经济项目，增持有新经济项目。 过去10年，香港最威风的行业股，早已不是房地产股或金融股，例如长和（00001，经调整）由2007年160元反复上落至今168元；新鸿基地产（00016）由2007年175.4元高位，回落至今未返家乡。至于落后地产股如新世界（00017），自1997年见24.88元后一直表现不济。银行股如汇控（00005）由2007年高位116.82元回落至今70元；恒生银行（00011）由2008年163元回落。落后银行股如东亚（00023）由2007年48.95元回落至今！假如没有2009年3月至2014年11月的QE政策，相信今天全球地产股及金融股的情况可能更差。反之，新经济股如腾讯（00700）自2009年至今的表现早已超过地产股及金融股，全球新经济正在取代旧经济。 青黄不接期 二线股上落 十年人事几番新。过去10年的情况大家都知道，未来10年又如何？股市短期来说是投票机器（资金市，人心主导）；长期而言是评估机器（由企业纯利升降决定），若企业纯利的升幅跑赢GDP增长＋CPI增长率，股价迟早大幅上升！P?E高低是由G（增长率）决定的，如当地GDP增长率和CPI升幅有限，很难支持股市出现高P?E，这是全球必须面对的问题；至于短炒则没有人能事先知道何时开始、何时结束。 因此，应找寻「高增长」股（即未来5至10年企业纯利可保持20%或以上增长者），持有「奶牛」股（未来5至10年企业纯利仍可保持10%或以上增长者），放弃纯利回落或亏损股份，即「死狗股」。 在这段「新、旧经济青黄不接期」（外国人叫Goldilocks期），股市往往不按常理出牌，亦是二线股炒上炒落的日子，宜小心衡量自己的风险。短期估计，恒指在26500点至28500点上落，至于最终是升破28000点还是26500点失守而形成沉重头？还需要进一步观察。 地产金融 有反弹无上升 如2015年4月起大市走势类似2007年8月的「港股直通车」，在大熊市出现前有3个月狂升，即今年第二季港股十分好「炒」。但不要再沉迷在大型地产股或金融股身上（无论香港或内陆），它们属于「旧」经济，要寻找「新」经济受惠股。2015年内陆旧经济年增长率已少于4%，新经济年增长率高达18%，高增长股需要在「新」经济项目中寻找，而非「旧」经济；他们只有「反弹」，而无「上升」。 |
|
|
