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A股行情行进至此，很多人倍感焦虑，一方面觉得所谓价值的东西放在手里不怎么涨，另一方面，看着那些很泡沫的品种发疯，涨个没完没了，极速的财富效应让人既羡慕又有点恨，可是，在目前传统产业把持的实体经济很衰弱的背景下，要发生牛市，不涨那些能代表未来的产业，难不成会让走下坡路的过剩企业做主角吗？绝不会的！ 本次创业板上涨有好几个大逻辑，一是代表未来发展方向，二是代表充分市场化运作下的，纯粹成熟的现代化企业批量涌现，第三点，则是随着创业板企业市值的不断上涨，由于其股权结构上的先进，使得其具备蛇吞象的能力和先发优势，这使得它看起来很高的市盈率，可能会在几个收购和外延发展的动作之后，瞬间得以化解，许多人拿2000年左右的纳斯达克市场泡沫来类比创业板，实际上是完全不懂当下市场的发展的内涵，可以这么说，当前推进市场走大牛市的两大核心元素，创新和改革，全部的主动权都在创业板为代表的新兴产业手里，没错，连改革这个被多数人认为那完全是主板的菜，其厨师不是别人，正是那些把握了未来的新兴产业。 这几大逻辑相互作用，相互加强，最终会让绝大多数看不懂的人们渐渐明白起来并参与过来，只不过到那时，创业板指数怕是早已经超越了上证综指。 在这个背景下的牛市里，许多人其实并不快乐，因不理解踏空，因胆怯踏空，因满仓踏空，如此等等，眼看着财富从身边流走；相比年初，沪深两市绝大多数股票都已涨幅不菲，再选择比较放心的标的似是不易，但真的要找，也不是没有，因为有些公司，很像当年的资源与房地产，反馈互动效应非常的强，业绩来源于因涨价而涨价，很快被投资大众所理解，并得到迅速的追捧；当下市场运行至此，按这个逻辑去寻找标的，相对是很安全的，尽管看上去它也价格不菲了 。 浙江东方，总股本5.05亿，全流通，市净率4.2，目前市值195亿，市盈率按去年收益算是31.68，目前动态市盈率51，未来市盈率则是想要多少就可以给多少。 研究浙江东方之后会觉得，作为国企，这个企业有高人，毕竟所处中国经济最发达和前沿的代表性地区，就算效率不高的国企也明显比其他地方优秀 一大截，因为以未来的眼光看，它是如此的富资产，好比在地产风光发狂的时代之初，很早就囤地造房的那批人，1996年囤地，现在还只是站在2004年。 浙江东方的主业，是传统的外贸，这个是典型的风声大，雨点小的东西，主营营收很高，收益很低，甚至可能亏损，并且随着这几年整体外贸增速的下滑，境况会越来越糟，显然，这个不是浙江东方的看点，和很多企业孔雀开屏般美丽的前脸和丑陋的屁股相比，浙东方的前院是衰败的，主楼和后面的花园则是极美的，是个不显山露水的世外桃源。 面对逐渐老去传统的主业，浙江东方早就着手转型，主打方向是股权投资和类金融管理，兼带风险投资和土地储备，这是个很高智慧的领域，不是一般人想转就能转，想玩就能玩好的，但很多年走下来，现在看，它不仅走对路了，还玩的非常好，眼光卓著，绝对不一般！ 海康威视是2010年上市以来，中小板里面穿越牛熊周期的特大牛股，目前总市值在中小板里排名第二，更是中小板制造业里绝对的龙头老大，上市5年，总市值增长5.6倍，累计分红近40亿元，超过IPO募集资金34亿，成为中国安防产业寡头；作为初期股权投资人，浙江东方在其上市之初就持有2250万股，占总股本的5%，经过多次拆分和数次减持，今天浙江东方仍持有海康威视7661万股，占比2.43%；这项投资，早在2013年就已经获得100倍的投资收益，算上这两年的分红送股，其每股原始投资成本恐怕都不足0.20元，按照目前海康的最新股价，其投资收益早已超过200倍，和土地收储获得投资收益需要与政府分成不同，股权投资的收益都是自己的，目前持有海康威视近36亿市值。 投资海康威视是很耀眼，期间还投过航天通信，虽然不多，也有10几倍的收益，但最风光，最值得期待的，是对永安期货的投资；熟悉国内期货业的朋友都知道，永安期货是国内同行中规模最大、业务范围最广、研究实力最强的期货公司之一，多年来其经营业绩一直保持在业内前三，非常优秀；永安期货也是国内第一个实现股份制改造的期货公司，2012年10月完成体制转型，开始筹划上市，早已进行了券商的上市辅导，一般的辅导期是3年，今年业已期满，完全具备了上市的条件。 在2014年的期货业同业评比中，永安期货实现净利润突破3亿，客户权益突破150亿，净利润超越中信期货，成为业界第一，而全国151家期货公司去年全年净利润41亿，永安一家占比近10%，比背靠中信证券这棵大树的中兴期货还要强，可见其实力之强，一旦抢得先机，率先上市，在目前良好的金融大发展背景下，兼并同业，完全有可能成为绝对的业内翘楚。 浙江东方持有永安期货1.6亿股，占比16.3%，是永安期货的第二大股东，未来永安上市，极有可能再造一个海康威视，作为原始投资者的浙江东方获得巨额收益的潜力巨大。 除此外，浙江东方持有华安证券6500万股，占比2.49%。 持有广发银行2521万股，占比0.1% 持有浙江天堂硅谷资产管理集团2.13%的股权，天堂硅谷是综合资产管理集团，注册资本近6亿元，已经有15年的历史，是中国创业机构十强，截至2013年底，发展成旗下80余家基金公司，管理资产规模超百亿，投资100多家创新企业，其中50多家完成上市。 持有浙江东翰高投长三角股权投资合伙企业10.3%股权，杭州东翰高投长三角股权投资管理有限公司成立于2010年，主要是以股权投资的方式，以浙江、江苏为核心区域，辐射上海，北京等地中心城市，投资具有高成长潜力的优秀团队和企业，投资领域包括但不限于：先进制造业、信息技术、节能环保、新材料、清洁能源、生物和医疗保健、现代服务业等。 上述股权投资，有些是具体的企业，有些则是高新产业孵化器，主要集中在金融资本运作和创新产业培植两大区块，都是未来强悍指数满满的领域。这部分的股权投资，由于参与时间早，投入成本都是很低廉的，在当下资本市场暴涨，证券价值倍增的时代背景下，这些未来感十足的股权投资增值的程度异常可观，早晚先后都会上市，总和起来的市值或许相当惊人，也就是说，未来很长一段时间，浙江东方的财务质量都有相当的保障，可以完全不惧牛市背景下，可能的过度高估，因为它有水涨船高的储备，这是那些过多靠概念炒作的企业所不具备的。 实际上，股权投资只是浙江东方转型发展的一部分，今天的浙江东方，其业务布局和构架是按照综合性金融服务供应商来准备的，已经初步形成了以信托、期货、保险为支柱，融资租赁、第三方理财、基金创投、保险经纪为依托的大金融产业，其涉足的类金融产业还有： 1.持有浙江国金租赁75%的股份。 以美国全年2000多亿美元的租赁业务规模相比，中国的租赁业还处于少儿期，在私营企业逐渐成为主流，国有资产也不再是铁板一块的大趋势下，整体租赁业务规模必然会得到极大的发展，浙江国金租赁属于起步很早，各项业务准备充分的企业，又有当地政府的站台背景，未来发展空间不可限量。 2.极可能涉足资产管理业务 中国首家地方版AMC（资产管理公司）落户杭州，注册资本10亿元，目前主要活动区域在温州，并已开始产生业务，由于浙江AMC和浙江东方同属一个大股东，浙江东方大金融架构发展方向已经明朗，同时也已经在主导租赁业务，因此和资产管理业务交集重合的部分会非常多，从各个角度看，天生具备直接参与运作的人才优势和成本优势，并且还有很强的融资能力。 3.持有浙江国安产融投资有限公司97%股权，投资方向为废旧物资，煤炭，成品油等领域。 4.持有浙江东方租赁公司55%的股权，该公司以中小企业技改设备更新为主，行业范围主要涉及节能，环保，水务和工程机械等。 5. 持有宁波海曙永鑫小额贷款股份公司百分10%股权。 上述类金融业务，在中国都是相对较新的业务，因为这些较为高级的金融业务，必须在市场经济发展到一定阶段和达成一定规模之后，才会活跃和激增的，浙江作为中国市场经济和民营经济的领先者，率先发展这些业务是水到渠成，并具备极大的先发优势，相对成熟后，未来在全国各大地区都有类似业务的需求时，其业务规模必然会有爆发性的增长，因此其前途可以说是无限量的。 今年，在实体经济不振，并伴随通缩可能的情况下爆发的牛市，其逻辑基础有两个，改革和创新，作为国企，浙江东方似乎并不被动，过去几年所做的事情已然是很早就非常积极的投身于改革的大潮中了，走到现在基本木已成舟，需要变动的，无非是一次股权和机构关系的重新梳理，估计应该是把早已衰落的外贸主业剥离，凸显其类金融大平台和集大成的运作者身份，在不远的几个月内，最多一年内，这件事情一定会做，其意义会非常大，甚至事关未来整个浙江地区创新、资产管理、金融整合等大事的发展。 因此，综上所述，浙江东方集原始股权投资囤积，类金融发展与整合，国企改革等等大事件于一身，在当下市场背景下，价值异常突出，且并未被市场充分关注，虽然已经创出历史新高，但相比其极富有的资产控股权（为了梳理和说明重点，本文只列出部分），以及类金融大产业未来极为广阔的发展空间，当下市值和价格还确实是相对低估和安全的。 最后，这是笔者 个人的价值判断，目的只是做一个判断案例，在当下发热发烫的市场中如何寻找相对安全的标的，因涨价而涨价是线索，但标的物是否具备持续发展和成长的能力需要具体分析，各位看官要自己判断分析，切忌盲目追高。 |
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