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和讯期货专栏作者：浙商期货副总经理 魏丁
经历了一周的碎步运行，上证指数推进到了5166点，期间虽然经常出现日内的短线调整，但是低位的买力强劲，每每出现较大级别的向下整理，价格调整的成长股和绩优蓝筹股都成了逢低买盘的开胃蛋糕。而且沪深股市的日交易额基本维持在了每天两万亿以上的规模。与此同时，管理层继续保持大体上的缄默，只是小心提示风险，查处违规，没有更粗糙的干预动作。因此下周打新窗口开启之后，如果没有重大的变故，指数向上突破新高的概率很大。
作为杠杆工具，本周各股指品种和主力合约大体保持了与大盘一致的节奏，其中IH1506全周涨100点，涨幅3.04%，IF1506全周涨131.2点，涨幅2.51%，IC1506涨478点，涨幅4.37%。只是前半周与后半周股指领涨的品种不一样，周初是上证50的各合约暴涨，中证500的合约价格下挫，下半周则反过来，IC牛头高昂，一路领涨，再次完成风格切换。在这期间，顺应市场节奏的变化，跟随风格切换的股指对冲组合能够实现非常漂亮的超额收益，比如说周二及时将多空端从IH/IC调度到IC/IH上的套利者，均是大大跑赢盘面的赢家。
作为股指品种的跨期套利者，本周几个特定组合的波动收益也非常丰厚，比如IC1506对IC1507，IC1512对1507，IF1506对1507等等（详见上期《彩蝶翻飞》），即使手脚慢些，跟不上日内价差的快速波动，持有过夜的风险也不大，多少总能拿到一些回报。随着股指1506合约交割期的临近，围绕期货价格对现货的升贴水，股指的跨期套利还应该存在很多机会。
本周商品期货有些大动作。铁矿石主力合约价格周初的强劲上涨和豆粕周末的价格坍塌最吸引眼球。
上周很多执行买石头抛螺纹钢策略的套利者拿到了本周均顺利实现了投资预期，I1509合约的全周涨幅2.29%，RB1509的周跌幅是1.81%。这些人如果在周三收盘前主动了结这个组合，收益率应该会高更多。当然，基本面上螺纹钢，钢坯的萎靡之势还在持续中，拿着已经获利的买矿卖螺纹组合继续等待市场的进一步变化也没错。
更该受到恭喜的是一直以来持有买股指卖豆粕头寸的对冲投资者，本周他们又是大大嗨皮的一周。周五大连豆粕价格在勉强维持两周后终于坍塌，显示投资买盘资金在与现货产业及相关机构的对垒中近乎完败。接下来IC/M，IH/M或者IF/M进入收获期，相信多头端的股指和空头端的粕类都会带来更加丰硕的成果。大家需要关注的是当前M1509合约的多空过夜持仓还在高位上，下周会不会出现新的激烈行情，并且波及周边品种。或许套利投资者在M，RM，A和Y，P还有C上都可能遇到新的机会。
郑州白糖的价格本周也掉下了。盘面变化表明主力买家似乎在回避现货，移师远月。蹲守在白糖的远近跨期组合上的套利者心思没有白费，本周SR601/509的价差接近了300，SR605/509的价差则飘到320上边去了。类似的行情亦发生在上海螺纹钢上，RB合约间的价差变化明显，所有的买远卖近跨期，本周都实现了预期收益，有积极者甚至在跌势中主动减持跨期组合的多头端，在周末夜盘中再考虑补回来，以此动作来增产增收。
本周大连交易所的塑料产业大会在成都举行，会上专家传递的一些基本面信息值得关注。如果投资者偏好商品的套利机会，下一阶段需要花些精力留意一下的是化工品，塑料的跨期，聚丙烯的跨期和PTA的跨期，远近合约的价差变化应该去主动尝试。
对法人账户来说，本周最优质的正向套利机会出现在大连大豆上，买A1509卖A1601的组合自从它们两者的价差溢出交割需要的安全边界后即可追踪，尤其是当一月价格高于九月合约120点以上，每波动一个点都意味着一堆细碎银子涌到眼前，大小的区别只是法人账户持仓头寸的规模。周末A91的价差回到100以下，法人账户收集的头寸可去可留，相宜处置。
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