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近来自己不知为何，突然间勤奋起来，对于相关的一些标的进行了一些基本分析，其中包括有永辉，歌尔声学，东阿阿胶，双汇，海天，趁现在还有一些时间，将未分享的几个标的通过横向的指标来对比验证一下，主要验证是这些企业的经营模式，通过这些指标进一步判断这些企业是否值得去拥有，今天主要是通过存货周转天数（成本端），存货周转天数（获利端）及应收帐款来进行分析。 先看表：  查看原图双汇发展 （1）双汇从2007年以来，存货周转天数（成本端）及存货周转天数（获利端）就保持在13-40天左右，而应收帐款则基本只有1-2天。 (2)存货周转天数基本保持在30-40天左右，表明双汇的肉制类（高低温食品）从获取原材料，到完成生产，到下线，到经销里，总共的时间是一个月左右。而因为应收帐款只有1天，则可以看出基本上对于经销商属于强势的品牌。 东阿阿胶 （1）阿胶伴随着从2009年开始的提价，其存货周转天数也跟随着提价在变化。阿胶在提价前存货周转天数（成本端）2007-2009保持在70-85之间，从2009年阿胶提价，存货周转天数由2009年的70天升到了2014年的387天数。 (2)许多朋友一直对阿胶不断提价有相当大的质疑，在存货周转天数由70天上升到了387天，首先我们是要了解生产阿胶的重要原材料驴皮的生产周期，驴的生产周期大约是一年，阿胶要的原材料是驴皮。如果在驴皮有限供应的情况下，周转天数达到多少，才可以实现不断续的供应呢？我自己分析的答案是一年，就是阿胶的存货周转天数和驴的生产周期匹配的情况下，是最好的，同时通过这样来提高阿胶的销售价格，从而达到收益及文化传播的双重效果。 (3)从应收帐款端，我们也看到从2009年到2014年没有太大的变化，2 015年上半年应收帐款有较大的变化，我更愿意从保健品的放量营 销作为解释点 海天味业 (1)为什么这么多人关注海天，从存货周转天数及应收帐款周转天数来看，就会明白。第一是存货周转天数从2009年开始，就基本上维持在70-100天之内，初看这个数据，觉得并不突出，但是你要仔细了解海天的生产模式就会明白，海天的酱油，根据生产工艺，是需要黄豆发XIAO 60天到90天之间的。所以存货周转天数在70-100天，实际上相当于酱油一生产出来不到10天就已经卖完了。 （2）而存货周转率的获利端的天数明显比成本端的天数还要少几十天，则表明，经销商基本上是要提前一个月打款，才能够预订到下个月的货，而年尾更是要集中打款（未来一个季度）的才能够拿到货。 （3）而没有任何的应收帐款，也是海天能够吸引如此多朋友关注的其中一个重要的原因。 （4）事物都有两面性，在酱油这个业务，并没有明显的垄断护城河的情况下，如此绝对强势的财务优势，的确会给竞争对手可趁之机。 永辉超市 （1）这个大家来分析吧，永辉是否是一个好的商业模式？ （2）永辉是的存货周转完全是快销品的节奏。和伊利，青岛啤酒等都不差。 歌尔声学 （1）通过上表，可以看出，歌尔声学在目前的价格体系下，不应该是我们重点研究的。 （2）他在哪个端，对于他的上游来说，都是弱势的。 |
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