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从事价值投资 盈利 也需要有规划，以价值投资出发要长期盈利，我归纳为几点： 1：进入时估值，出来时估值（例如0.7PB进入1.4PB出） 2：过程中企业保持的ROE，（防止无限制下跌需要用到黄氏价格的底线），（每年ROE就是你期间企业帮你赚到的钱） 3：中途更换更划算的估值品种（需要在品种低估时进行，否则无意义，例如交通银行A0.8PB换交通银行H0.5PB那就可以转变为实际收益，换0.5PB让估值迅速进入黄氏区间，让他不得不涨，但是交通银行A 的3PB换成交通银行H 的2PB，就不一定马上显现，如果要通过5年才体现那就失去了统计意义，因为马上可能ROE就会变低。） 股指历史波动概况统计数据 以指数估值下跌50%为一次高点和低点 指数估值高点和估值低点 的次数： 上证，深成20年中 ：已有的高低点次数6次 恒生指数40年：高低点10次 台湾加权30年：高低点7次 日经225指数50年：高低点5次 道琼斯110年：高低点6次（发达国家和美国波段周期相同) 韩国，新加坡30年：高低点8次（和香港高度相同） 菲律宾，印尼，马来西亚东南亚 等国20年:高低点5次 平均每日可以找得到的最低估值概况 关于这项统计，需要庞大信息，在黄老师这么多的研究历史来看，全球化投资最低保持的估值可以在0.8PB ROE18% 左右。当世界证券市场异常繁荣，最低估值的品种保持在1.5PB ROE18%左右。当世界估值处于不上不下的区间时（平均PE20）最低估值品种保持在1.25PB ROE18%左右。（这的意思就是说，你如果找得全面，适合投资估值的公司还是有的） 0.8PB ROE18% 等3个数是一个衡量标准，PB和ROE之间可以转换，例如0.5PB ROE15%和0.8PB ROE18% 估值差不多。你把上述 3个数都替换掉也行。因为本身PB和ROE就是正相关的数，或者可以采用PE。以上三个数，那就可以理解成4.44PE，8.33PE，和6.94PE(但光用PE有局限性，例如略微亏损，0.1PB是高估还是低估呢？) 表一分析 1 净资产及分红相加的速度（俗称真实ROE）： 从浩瀚的几千家公司中找到低PB且真实收益率有12%一年的企业实际上是不难的。至少目前以这个标准在A股中可以找得到20家，B股5到10家，在港股找得到50家 2 个股之间调换成更低估的收益：每年调换使成本下降4.5%不是很难（参考之前的交通银行AH之间的转换机会），由于AH两地上市的特色，以及其他包括衍生品，低利率负债转化为估值等办法（但需要注意的是需要在本身就低估的品种上进行，不然无效） 3 10年内由于股价波动超出1PB的倍数：等于10年内碰得到一波牛市，并在当初0.6PB投入，1.2PB离开就算达标。想必10年碰一次牛市不难达到。（想想中国中铁） 总结：把上述三点收益率相乘，再回算年化，计算得年化收益率为25.43% 表二分析（保守估计） 1 净资产及分红相加的速度（俗称真实ROE）： 从浩瀚的几千家公司中找到低PB且真实收益率有8%一年的企业实际上是不难的。至少目前以这个标准在A股中可以找得到50家，在港股找得到100家，海外还有很多。 2 个股之间调换成更低估的收益：每年调换使成本下降3%不是很难（参考之前的交通银行AH之间的转换机会），，由于AH两地上市的特色，以及其他包括衍生品，低利率负债转化为估值等办法（但需要注意的是需要在本身就低估的品种上进行，不然无效） 3 10年内由于股价波动超出1PB的倍数：等于10年内碰得到一波牛市，并在当初0.6PB投入，1.07PB离开就算达标（估值涨79%）。想必10年碰一次牛市不难达到。（再想想中国中铁，金风科技H） 总结：此时你的收益率依然可以达到17.87% 结合负债规划 http://blog.sina.com.cn/s/blog_5350de860102v12w.html 例如取得年化25%的收益率，那我负债借10%的钱，实际我的最终收益率可以增加2个百分点，总体达到27%年化，让砒霜吃得也舒服。（26%年均，20年收益就是100多倍，40年10000多倍。难吗？也不见得难得像登天。） 收益率预估 多高的收益率 是一个相对于社会平均收益率来说较高的收益率？ 无疑长期（50年）30%是超神的节奏。 长期（50年）20%到30%是接近超神的节奏。 短期50%（15年）还远远不如长期20%到30%。 短期（15年）20%到30%，是运气好常有的收益率（过去1%人可以达到，以后没这么高）。 而10%则是中国社会目前平均发展的速度（贫富加权）。 感官发展体会速度7%（贫富中位数），以身边感受，主要就是穷朋友多，而觉得发展其实并不快，因为马云 马化腾等有钱人不是你朋友，钱都被他们赚走了。 存款利率一样的增速3%：为富人更富而努力（只有靠再打工赚钱才跟上社会7%的节奏） 长期各地区首富（盈利百分比最高的人）增长收益率%的最高值： 1：是否在这些国家和地区其他人的长期年化收益率大过他们的呢？ （答案是没有，如果有，首富就是不是这些人了。） 2：退一步思考：如果各地区的第10位富豪和第100位富豪，他们的百分比收益率数是多少呢？（他们的财富一般只有首富的10分之1甚至更少）。是不是只要平均16%到18%就已经富得流油了呢？是的，赚大钱靠的是时间，而追求太高的年化收益率会导致翻船。 3：反过来贫穷靠什么呢？？ ： 时间+不敢投资+懒于学习。 本文中有较多的图片表格 大家可以前往博客查看：http://blog.sina.com.cn/melonboy404 摆正心态，拥抱希望 即使比以上富豪收益率年均少5个百分点，保持长期，你的财富也超过了99.99%的人。而身心健康是保持长期投资的坚实资本。而有了盈利的规划，则对自己未来价值投资之路会更加坚定。老师多年前就是这样YY的。哈哈，但这不一定是YY，是盈利的规划，及信心的建立。 一生什么都可以不懂，但不能不懂复利。世界前7大奇迹你无法拥有，等到有可以拥有的奇迹，你却不知道他的价值了，不敢投资的恐惧再吓人也抵不过复利的奇迹吓人。 —— 永嘉投资黄抒扬老师
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