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人们常说，炒股1赚2平7赔。对于新入市的朋友来说，如何在这个奇葩的A股中取得正收益，长期成为赚的那10%，是第一个需要面对的问题。这里，小石头为大家介绍一下股债等比策略，着重分析这个策略的痛点，并据此提出一个修改版的股债等比策略。
这个策略的好处，是买入卖出的信号非常清晰，不需要对标的进行估价，也不需要预测走势。收益也还行，长期来看，用50%的资金买股票，可获得等同于指数的收益（10%+）。
股债等比策略规则：
1、50%的资金买入股票；另外的50%买入债券（固定收益类就行，看个人情况，货币基金流动性更好，分级A收益更高）。
2、每年末调仓一次（日历年末，即当年12月底最后一个交易日），调仓时确保股票和债券的比例是50：50。意思是：如果股票涨了，占资金的比例超过50%，那么卖掉部分股票买入债券；反之，如果股票跌了，那就卖出部分债券，买入股票。
下面，我们拿上证指数来沙盘推演一下，假定债券收益率是每年5%，交易成本是千3（实际佣金低很多，这里考虑交易价和实际收盘价可能不一致），结果如下图：
1、上证23年的平均年化收益大约是12.3% （1991年底全仓买入上证指数，并持有23年到今天）；
2、股债等比模型的收益率是10.9%，比持有指数收益低，不过，是在仅持有半仓股票的情况下获得的，所以还算不错。
 图1：黑线是上证指数年线图，红线是股债等比策略收益曲线。
有客官可能会问，你从1991年底开始推演，是在当时的股市底部，如果买在牛顶，将会怎么样呢？我们看图2：
1、如果从93牛顶开始，指数的收益只有5.5%。
2、股债等比模型的收益有6.8%，超过了全仓持有指数的收益！
 图2：黑线是上证指数年线图，红线是股债等比策略收益曲线。从1993年（股市阶段顶部）开始推演。
有点意思，这个策略，如果从股市底部开始，收益比指数略低，如果从股市顶部开始，还能超过指数收益。为啥呢？
答案就在于半仓！如果在底部时开始推演，指数上涨，你仓位（半仓）不够多，整体收益自然差一些；如果在顶部时开始，指数下跌，你只有半仓，所以损失的少一些，相对于指数，收益反而会高一些。
那我开始在不高不低的位置呢？实际情况下，买在最高点和最低点的概率都不是那么大。这种情况下，股债等比策略最后收益，大概是和指数收益持平（图三）。
 图3：黑线是上证指数年线，红线是股债等比策略收益曲线。从1992年（股市估值不高不低）开始推演。
有什么办法来提高股债平衡策略的收益率吗？1年重新平衡一次是否太少一些？一年中股市有波动，如果平衡次数多一些，应该赚到更多才对。好，我们增加平衡频率，结果令人惊讶，每季度平衡一次的效果（10.8%，图4）和每年平衡一次差不多（10.9%，图1）；每月平衡一次还更加差！（9.8%，图5）。
 图4：黑线是上证指数季线，红线是股债等比策略收益曲线。每个季度股债平衡一次。
 图5：黑线是上证指数月线，红线是股债等比策略收益曲线。每个月股债平衡一次。
这又是为啥？原因是，如果平衡次数太多，那么在底部的部分股票筹码，涨幅还不够大的时候，就被提早来的平衡卖了！没有被一把梭的持有到相对高位！顶部下跌时，也因为提早平衡，部分股票筹码买早了，买的成本比较高！
小石头据此改进了一下股债等比策略。规定，每月重新平衡前，先看一下最后一次买入股票的涨幅，如果股票涨，但是涨幅小于100%，则不平衡，维持仓位不变；如果股票跌，但是跌幅没超过10%，也维持仓位不动。当然，如果涨幅超过100%，跌幅超过10%，就重新平衡至股票和债券各自50%。
图6中，我们可以看到，修改版的模型，收益率明显高出不少(12.7% vs 9.8%，蓝线 vs 红线)，不要小看这3个点的差别，23年之后最后收益情况相差接近1倍（图6，蓝线收于20+，红线只有10+）。
 图6：黑线是上证指数月线，红线是股债等比策略收益曲线，蓝线是修正版的股债平衡策略。每个月股债平衡一次。有意思的是，蓝线和黑线接近时，都是历史大底！！？？
总结一下，股债平衡策略是一个非常简单，但是有效的策略。买卖信号非常清晰，交易频率很低，并且无需对标的进行估值，也无需对股票走势预测。所以，这个策略应该可以广泛适用于各类权益市场，比如美股，港股。收益率也还不错，毕竟50%的股票仓位取得了类似于全仓持有指数基金的收益（另外的50%资金，可用于突发情况，尤其是1年平衡一次的情况下）。
（文转自雪球/东边的小石头） 来自：每天学点股票学
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