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国泰君安首席分析师乔永远在A股策略展望中称，不排除A股短期继续小幅向下波动的可能，但指数的调整幅度应该会低于10%。中期来看，2016年三季度末、四季度初或迎来凌厉反弹。 国泰君安将下半年A股策略总结为：以退为进 散而后擒。 以退为进 5月以来，实体+金融双重“去杠杆”正成为推动市场演绎的重要驱动力量。实体的“去杠杆”体现为供给侧结构性改革。金融的“去杠杆”体现为信用风险爆发和股票的监管趋向严格，债券与股票融资能力明显收缩。 短期内，实体经济+资本市场的双重“去杠杆”将继续限制A股市场的估值空间，A股市场短期内不排除继续小幅向下波动的可能，但指数调整幅度应低于10%，这也将为之后的反弹储备更多的超预期空间。 散而后擒 散而后擒就是等待年内的第二次买点出现。当下股市的调整，主要源于双重“去杠杆”过程对实体、金融的影响，接下来继续出现调整，原因可能会来自多个独立影响的共振和加强，包括美联储加息、英国脱欧等，但这种调整是有限且短暂的，还将为市场开创年内的第二次买点。 在微观结构上，投资者的筹码再次打被散是第二次买点出现的先决条件。“散而后擒”，第二次买点出现之后将形成绝佳的收获机会。 具体操作上，投资者应该聚焦企业周期和业绩。2016年年中，新一轮企业盈利扩张周期很可能开启，这也将是中低速增长下中国面临的第一轮企业盈利扩张周期。从2016年的年中开始，企业周转率出现拐点的可能在增加。乐观来看，当前企业盈利能力的复苏与2005年前后的情况较为相近。 在行业配置上，投资者严格紧抓两个重要投资主线。1、公司业绩进入长期扩张的“超级周期”，以消费行业为主，如食品饮料、航空、小家电等行业。2、估值被低估或错杀，但实际业绩稳定增长的成长股，这类股以新兴服务业为主。重点推荐体育赛事、城市轨交等相关题材。 微信公众平台：TS00611。本平台将会持续为新老股民提供优质的资讯和知识，不清楚手中个股如何操作，选股存在疑问，股票深套，买卖点把握不好的欢迎来学习。 |
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