每日一题

期权价值评估

1. 某人买入一份看涨期权，执行价格为21元，期权费为3元，则下列表述不正确的是（）。

A. 只要市场价格高于21元,投资者就能盈利.

B. 只要市场价格高于24元,投资者就能盈利.

C. 投资者的最大损失为3元.

D. 投资者最大收益不确定.

2. 有一项看涨期权，标的股票的当前市价为19元，执行价格为20元，到期日为1年后的同一天，期权价格为2元，若到期日股票市价为23元，则下列计算错误的是（）。

A. 期权空头到期价值为-3元.

B. 期权多头到期价值3元.

C. 买方期权到期净损益为1元.

D. 卖方到期净损失为-2元.

3. 同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净收益是（）元。

A. 5.0

B. 7.0

C. 9.0

D. 11.0

4. 假设A公司的股票现在的市价为40元。一年以后股价有两种可能：上升33.33%，或者降低25%。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，在利用复制原理确定其价格时，如果已知该期权的执行价格为20元，套期保值比率为（）。

A. 1.45

B. 1.0

C. 0.42

D. 0.5

5. 假设其他因素不变，期权有效期内预计发放的红利增加时，（）。

A. 美式看涨期权价格降低

B. 欧式看跌期权价格降低

C. 欧式看涨期权价格不变

D. 美式看跌期权价格降低

答案与解析：

1. A

看涨期权的买入方需要支付期权费3元，因此，未来只有标的资产市场价格与执行价格的差额大于3元(即标的资产的市场价格高于24元)，才能获得盈利，所以选项A不正确,选项B正确；如果标的资产价格下跌，投资者可以放弃权利，从而只损失期权费3元，因此选项C正确；看涨期权投资者的收益根据标的资产价格的上涨幅度而定,由于标的资产价格的变化不确定,从而其收益也就是不确定的,因此选项D正确。

2. D

买方（多头）期权价值=市价-执行价格=3（元），买方净损益=期权价值-期权价格=3-2=1（元），卖方（空头）期权价值=-3（元），卖方净损失=-1（元）。

3. B

组合的净收益=-2+（4+5）=7（元）

4. B

上行股价＝股票现价×上行乘数＝40×（1＋33.33%）＝53.33（元），下行股价＝股票现价×下行乘数＝40×（1－25%）＝30（元）。股价上行时期权到期日价值＝Max（53.33－20，0）＝33.33（元），股价下行时期权到期日价值＝Max（30－20，0）＝10（元），套期保值比率＝（股价上行时期权到期日价值－股价下行时期权到期日价值）/（上行股价－下行股价）＝（33.33－10）/（53.33－30）＝1。

5. A

假设其他因素不变，期权有效期内预计发放的红利增加时，会使看涨期权价格降低，看跌期权价格上涨。