|
产能分布：30万吨以下小矿占14%，国有煤矿占主导 分省份：晋、蒙、陕位列前三，产能占比高达56.1%。根据国家能源局的数据，截至15 年6 月，共有26 个省级行政单位（包括）公示了产能，统计结果显示，我国“两证”齐全的煤矿共计6588 处，产能合计34.19 亿吨。其中，山西、内蒙古和山西位列前三，产能占比达56.1%。8 个主要产煤省份煤矿个数总计占比为47.1%，产能总计占比则高达78.8%。 分规模：9 万吨及30 万吨以下煤矿产能分别为2.0 和4.9 亿吨，有望逐步淘汰。从煤矿的规模来看，目前在各省市公示的产能中，9 万吨以下的煤矿个数有3472 个，占总煤矿数的52.7%，总产能约2.0 亿吨，占比达6%。超过74%的煤矿产能在30 万吨以下，总产能约4.9 亿吨，占比为14.3%。 分性质：国有煤矿占主导，产能占比超80%。根据煤炭资源网的统计，截止2015 年6 月，中央企业煤矿、国有重点煤矿和国有地方煤矿等国有煤矿总数为2259 个，略多于民营煤矿的数量。但是国有煤矿产能达26.78 亿吨，占比超过80%，远高于民营煤矿的总产能。其中国企减产动力主要来自人员有效分流，而民企减产主要源于亏损的加剧。 产能扩张：固投的高速增长，煤炭供需失衡的根源 固定资产投资：高峰在11-13 年，产能释放延续至17 年。“十一五”期间，我国煤矿建设投资达1.25 万亿元，是前55 年总和的2.6 倍。“十二五”期间，煤炭固定资产投资依然持续增长，截止2015 年11 月，煤矿建设投资达2.37万亿元，相比“十一五”期间增长近90%。固投的高速增长，产能极度扩张，是近年来煤炭供需失衡的根源。 新增产能：09-13 年为投产高峰期。01-11 年这十年间新增产能从01 年的2700万吨猛增到11 年的4.13 亿吨，大大的缓解了煤炭供应紧张的局面，煤炭供给已经开始从紧张转向过剩。12、13 年新增产能稍有回落，但仍然接近4亿吨。14-15 年则继续回落，预计未来新增量将逐渐减小。 在建产能：新建产能合计达10 亿吨以上。根据煤炭工业协会的统计，13 年末全国在建和拟建产能分别为9.0 和4.5 亿吨，考虑14-15 年部分已投产产能，实际新建已开工产能约5 亿吨。其中，内蒙、山西和新疆在建已开工矿井产能分别为1.9 亿吨、1.6 亿吨和0.8 亿吨，而内蒙、新疆和陕西的在建和规划矿井规模较大，但多数为规划矿井，投产也具有不确定性。 盈利：多数煤矿已破现金成本，上市公司吨煤亏损19 元 主要矿区：煤价大幅回落，多数煤矿已破现金成本。根据最新数据，目前动力煤和炼焦煤亏损面按矿井个数来看分别达到91%和95%，按照15 年前3季度的成本、盈利和目前煤价，神东矿区和离柳矿区平均吨煤亏损幅度分别为50 元/吨和140 元/吨，其中盈利最好的10%煤矿扣除现金成本后吨煤利润分别约30 元/吨和50 元/吨。 全行业：亏损面达85%以上，销售利润率回落01 年水平。12 年以来由于行业景气度持续回落，利润总额逐年下降。15 年前11 月，全行业整体亏损面已达85%以上，利润总额同比下降61.5%。而上市公司方面，15 年前3 季度平均毛利率和利润率分别为16.7%和-3.0%，吨煤平均亏损幅度为19 元。 风险提示：煤价继续超预期下跌；供给侧改革进展低于预期。 |
|
|
