新财迷圈 | 私募挂牌新三板遭遇“新八条”

私募挂牌新三板遭遇“新八条”

 作者：风清扬

2015年12月，证监会暂停私募机构在新三板挂牌融资。2016年5月27日，全国股转系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，其中提到私募基金管理机构新增挂牌需满足八项条件。今天风某就和大家聊聊新的监管思路背后是怎样的意味深长。

一，新八条解读

1、管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上；（此条要求私募机构主营业务突出，降低非资管业务比重，数据显示2013年至2015年九鼎集团该比值呈连年下降态势，分别为96.68%、60.79%、25.31%。）

2、私募机构持续运营5年以上，且至少存在一支管理基金已实现退出；（公司具有较长持续经营年限，在行业充分深耕，募集、投资、管理、退出整个流程走过一遍。）

3、私募机构作为基金管理人在其管理基金中的出资额不得高于20%；（所谓基金管理人就是要管理社会财富，如果管理规模大多来自自有资金就是大户而已）

4、私募机构及其股东、董事、监事、高级管理人员最近三年不存在重大违法违规行为，不属于中国证券基金业协会“黑名单”成员，不存在“诚信类公示”列示情形；（私募行业与其他行业不同，没有什么具体的产品，核心竞争力就是人，那么“人”的行业道德标准便是产品的底线。）

5、创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上；（一定数量的管理规模才能覆盖私募机构的运营成本，20—50亿按管理费2%算，一年就是4千万到1个亿的管理费收入。）

6、已在中国证券基金业协会登记为私募基金管理机构，并合规运作、信息填报和更新及时准确；（确保私募机构接受统一监管，实时信息披露。）

7、挂牌之前不存在以基金份额认购私募机构发行的股份或股票的情形；募集资金不存在投资沪深交易所二级市场上市公司股票及相关私募证券类基金的情形，但因投资对象上市被动持有的股票除外；（募集的资金大量进入证券市场换手，这就是脱实向虚。中科招商二级市场频频举牌上市公司，甚至成为海联讯和设计股份的第一大股东。这不，顺丰借壳002352鼎泰新材，而截止16年3月31日中科汇通为鼎泰新材十大流通股东之首！）

8、全国股转公司要求的其他条件。

二，大佬的牢骚

数月前，某上市私募公司总裁同在一桌吃饭，年富力强的他猛灌一口酒叹道：“桥鸿就是太爱面子心里素质差，当年读书就是这个样子，好学生做惯了。你像我们，不要说找去谈话，就是进监狱蹲着，只要能出来就无所谓，我最大的特点就是脸皮厚。。。。。。”停顿片刻，苦笑起来：“我们做了这么多年私募算很成功吧，赚了几百亿，可那是客户的钱，管理报酬也就不到100亿，扣除人员、项目、运营等成本就不值一提了。”笔者接话道：“你们在市场是明星企业，现在融了这么多钱，打算转型吧。”“肯定！辛辛苦苦这些年熬到今天，资本金大量进来，金融全牌照拿到，香港的保险资金便宜正考虑择机收掉。。。。。。”

突然，笔者发现那个还在被当作私募管理公司交易的股票代码已经不是这么简单的一个符号，好像没有什么行业是其不能渗透的，也没有什么生意的护城河可以阻挡，不过倒是有一样东西离其渐行渐远——克制。

三，根本定位

证监会私募基金监管部主任陈自强表示，截止4月26日，登记备案的私募基金2.58万家100亿以上管理规模的94家，50亿以上的有216家，20亿以上是538家。2万多家私募管理人平均规模6.7亿。可以看出，私募行业两级分化严重，但不论资金体量大小，个人投资者、机构投资者、公募、私募、海外资金等都是市场参与者而已，应该有独立平等的竞争关系。他们没有也不应该有任何一方通过上市也好通过其他途径也好吸收资本去获得另一些与之平等地位的市场参与者的控制权，否则，普通参与者立刻变成资源配置者，可怕的是，每拿下一座城池会几何倍数增大其资源配置边界。2015年中科招商部署“五个中科招商”战略：资本的中科招商、产业的中科招商、网络的中科招商、平台的中科招商和国际的中科招商。

“新八条”的监管思路就是各归其位，不要越位，社会资金的流动方向应由市场决定，一定不是某些上市公司主导，堵住江湖大佬夸下的海口。