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本报记者 任明杰 随着跨界并购监管加强，近期多家上市公司放弃或修改了此前的重大资产重组方案，部分公司拟通过现金支付代替股权加现金的支付方式，以绕过审核。 通过现金支付实施跨界并购的上市公司将面临“三重门”考验。业内人士指出，现金支付简化了并购重组的流程，但与股权加现金的支付方式相比，这种方式将给上市公司造成很大的资金压力，并购整合的难度也会增加，同时无法享受递延纳税的优惠，进一步加剧企业的负担。 现金压力骤增 近期，大连控股、*ST韶钢等公司先后终止重大资产重组方案。海立美达、绿地控股等公司则对方案进行了调整。为绕过审核，通过现金收购的方式进行跨界并购的案例急剧增加。 继华塑控股、宏磊股份、新大陆、陆家嘴等涉及跨界并购的上市公司推出现金收购方案后，深大通6月21日晚公告称，公司原准备以发行股份及支付现金方式购买北京中录国际文化传播有限公司100%股权，鉴于公司终止了重大资产重组事宜，现决定启动以支付现金方式收购中录国际100%股权事宜。 “与股权支付相比，现金支付将给上市公司带来很大的财务压力，特别是现金流不充裕的公司。”华泰联合证券投行部董事总经理劳志明在接受中国证券报记者采访时表示。 以华塑控股为例，公司拟收购和创未来51%的股权，需耗费逾14亿元现金。财务数据显示，截至2016年3月31日，公司未经审计的合并财务会计报告期末资产总额为5.44亿元，资产负债率为95.63%，货币资金余额为4419.98万元。华塑控股表示，上市公司自有资金不够充足，若上市公司通过金融机构借款等途径支付本次交易对价，将导致未来上市公司财务费用增加。因此，本次交易完成后，上市公司可能面临负债规模和资产负债率进一步提高造成的财务风险和净利润下降风险。 而且，在互联网金融、影视、游戏等上市公司热衷跨界的领域，标的资产通常估值高企，收购费用不菲。以宏磊股份为例，公司原本拟以支付现金的方式分别收购广东合利金融科技服务有限公司90%、深圳前海传奇互联网金融服务有限公司51%、北京天尧信息技术有限公司100%股权，共计耗资23.09亿元。6月6日晚，公司公告称，拟调整本次收购方案，仅收购从事第三方支付业务的广东合利金融科技服务有限公司90%的股权，预估值为14亿元。方案显示，广东合利的评估增值率高达601%。 为了弥补资金缺口，不少公司纷纷向金融机构求援。5月6日晚，华塑控股公告称，为实现战略转型，解决公司并购资金的问题，拟向中江国际信托股份有限公司申请总金额不超过6亿元的借款，借款年利率为8.5%。陆家嘴也表示，拟用于本次交易的资金为自有资金和银行借款。其中，自有资金主要为货币资金及变现能力较强的金融资产，银行借款主要拟通过并购贷款方式取得，自有资金和银行借款的使用不影响上市公司正常生产经营活动和业务拓展的资金需求。 |
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